Lucros líquidos ajustados com crescimento superior a 30% abaixo do "previsto" devido a receitas, Kuaiji Mountain volta a tentar bater o limite de alta

A plataforma “酒价内参” da Sina Finance é lançada em grande destaque. Preços reais de mercado das conhecidas marcas de aguardente de vinho branco — ao seu alcance

（Fonte: 财闻）

          Em 2025, a empresa obteve uma receita de 1,822 mil milhões de yuans, +11,68% em termos homólogos; não conseguiu cumprir a meta operacional de crescimento global das vendas de 15%—20% em 2025, mas ainda assim registou um novo máximo histórico.            

Com a tendência de reforçar continuamente os investimentos em “premiumização” e “juvenilização”, Kaijishan (601579.SH) apresentou, em 2025, um desempenho com forte expansão dupla, que é também o terceiro ano consecutivo em que a empresa atinge crescimento de dois dígitos tanto na receita como na rentabilidade.

Em 2025, a empresa obteve uma receita de 1,822 mil milhões de yuans, +11,68% em termos homólogos; não conseguiu cumprir a meta operacional de crescimento global das vendas de 15%—20% em 2025, mas ainda assim registou um novo máximo histórico.

Além disso, o lucro líquido atribuível aos acionistas controladores foi de 245 milhões de yuans, +24,70% em termos homólogos; o lucro não-GAAP (lucro excluindo itens não recorrentes) atingiu 235 milhões de yuans, com um aumento significativo de 32,06% em termos homólogos.

A 1 de abril, Kaijishan abriu em alta de 4,6% e, por volta das 10h11, avançou até ao limite diário de alta; a cotação era de 18,40 yuan.

Importa notar que, de acordo com o relatório trimestral do terceiro trimestre de 2025, o crescimento da receita e do lucro líquido da empresa foi de 14,12% e 3,23%, respetivamente; no quarto trimestre, a receita do trimestre único foi de 610 milhões de yuan, representando 33,5% do total do ano, com um crescimento homólogo apenas de 7%. O lucro líquido atribuível aos acionistas controladores no trimestre foi de 128 milhões de yuan, +53,6% em termos homólogos, representando 52,5% do total do ano.

No que diz respeito às atividades principais, em 2025 a divisão de bebidas alcoólicas obteve uma receita de 1,769 mil milhões de yuans, +11,79% em termos homólogos, representando 97,1% da receita das atividades principais; dos quais o vinho de arroz amarelo (huangjiu) representou 89,08%. A margem bruta global atingiu 58,45%, mais 5,70 pontos percentuais em termos homólogos.

Entre eles, a receita de vinho de arroz amarelo de gama média e alta atingiu 1,142 mil milhões de yuans, +15,21%; a receita do vinho de arroz amarelo comum e de outras categorias de bebidas alcoólicas foi de 627 milhões de yuans, +21,0%. As margens brutas de ambos foram de 67,33% e 42,25%, respetivamente, com aumentos de 5,76% e 7,63%.

O relatório anual indica que a empresa implementou ativamente a estratégia de dupla marca “会稽山” e “兰亭”, com avanços tanto nos dois eixos da premiumização (兰亭) como da juvenilização (série de bebidas “爽酒” — vinho amarelo gaseificado). Entre estes, produtos de juvenilização como o vinho amarelo gaseificado já se tornaram um “produto de escala de cem milhões (亿级大单品)”.

Quanto à estrutura de custos, em 2025 o custo das vendas da empresa teve um desempenho muito eficaz, com um crescimento de apenas 1,02%; no entanto, as despesas de vendas aumentaram significativamente: para conquistar o “buzz” do mercado e impulsionar a expansão nacional, as despesas de vendas ao longo do ano atingiram 473 milhões de yuan, +42,67% em termos homólogos, muito acima do ritmo de crescimento das receitas. Isto fez com que a taxa de despesas de vendas subisse para 26%, situando-se num nível elevado dentro do setor do vinho de arroz amarelo.

As despesas de administração da empresa caíram 24,75%, para 104 milhões de yuan; o investimento em I&D diminuiu: as despesas de I&D caíram quase 40% ao longo do ano, para 43.349,1 milhões de yuan, -37,68% em termos homólogos,

Além disso, o fluxo de caixa operacional caiu significativamente: devido ao aumento dos gastos com publicidade e promoções, o fluxo de caixa líquido gerado pelas atividades operacionais foi de 238 milhões de yuan, -27,7% em termos homólogos.

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