A negociação de BD dispara e impulsiona o mercado. Revelando a onda de altas no setor de conceitos de medicamentos inovadores

1 de abril, os principais índices do mercado A accionário [A股] registaram uma subida generalizada. Até ao fecho, o índice Xangai Composite [上证指数] subiu 1,46%, o índice Shenzhen Component [深证成指] subiu 1,70%, o índice das small caps [创业板指] subiu 1,96% e o índice composto de ciência e tecnologia [科创综指] disparou 3,44%. O volume de transacções nos dois mercados ultrapassou 2 biliões de yuan e quase 4500 acções individuais ficaram a verde.

No contexto de uma subida generalizada, o sector dos medicamentos inovadores [创新药] apresentou uma força particularmente destacada. O calor do mercado não se reflectiu apenas no mercado A; no mercado de Hong Kong, o sector de cuidados de saúde e medicamentos também manteve a tendência de forte alta. Vários relatórios de instituições indicaram que os fundamentos do sector dos medicamentos inovadores registaram uma melhoria significativa. O desempenho foi impulsionado por duas rodas motrizes — a comercialização e o BD no estrangeiro — com a libertação de resultados. Em 2026, no Q1, a procura e o entusiasmo das transacções de exportação dos medicamentos inovadores aumentaram de forma acentuada, com o volume a crescer rapidamente ano contra ano. Neste momento, o sector dos medicamentos inovadores encontra-se numa “janela dourada” em que se sobrepõem três ciclos — “realização de resultados, correcção/reajuste das avaliações e catalisação por eventos”.

A onda de stops a 100% [涨停] avança, os líderes de medicamentos inovadores [创新药] dominam a atracção de capital

Logo pela manhã de 1 de Abril, a temática de medicamentos inovadores começou por disparar em conjunto. No mercado A, a Zhizhi Pharma [睿智医药] (300149.SZ) saiu rapidamente de um nível estável para um stop a 100% de 20% em apenas 17 minutos. A Guangzhou Guangsheng Hall [广生堂] (300436.SZ), de seguida, fechou o limite de 20% sem falhas; a Aidi Pharmaceuticals [艾迪药业] (688488.SH) juntou-se também à lista de stops a 100% de 20% durante a tarde.

Até ao fecho, o sector dos medicamentos inovadores apresentou um quadro de florescimento generalizado. YiFang Bio-U [益方生物-U] (688382.SH), HuiYu Pharmaceuticals-W [汇宇制药-W] (688553.SH), BeiBet-U [必贝特-U] (688759.SH), Warner Pharma [华纳药厂] (688799.SH) e outros registaram todos uma forte alta. Entre eles, a Wanbangde [万邦德] (002082.SZ) esteve perto de fechar o limite durante o fecho ao meio do dia, registando uma trajectória forte de “cinco stops em sete dias”; acções relacionadas com a temática como Beida Pharma [北大医药] (000788.SZ), Kaili Gene [凯莱英] (002821.SZ), Run Du Stock [润都股份] (002923.SZ) e Onlcon [昂利康] (002940.SZ) também fecharam o limite uma após outra. A Baili Tianheng [百利天恒] (688506.SH), a Rongchang Bio [荣昌生物] (688331.SH) e a Haitai Bio [海特生物] (300683.SZ) tiveram também subidas entre as maiores.

No mercado de Hong Kong, o sector dos medicamentos inovadores continuou a ser puxado para cima durante a tarde. A Innovent Biopharmaceuticals? (na forma “康宁杰瑞制药”) chegou a subir mais de 19% e a Lepu Biotech-B [乐普生物-B] também chegou a ultrapassar 17%. A Rongchang Bio, a Ascentage Pharma-B [亚盛医药-B], a Junshi Biosciences [君实生物] e a ViiV?? (na forma “维立志博-B”) subiram todas mais de 10%.

Em termos de fluxos de fundos, as acções da temática de medicamentos inovadores têm recebido claramente compras reforçadas por clientes que utilizam financiamento e margem [融资客] no curto prazo. Os dados da Oriental Fortune Choice mostram que, na última semana, 59 acções da temática de medicamentos inovadores obtiveram compras líquidas de financiamento. O Su Tai Shen [舒泰神] e a Rongchang Bio foram os que mais aumentaram as posições com fundos alavancados, com reforços de mais de 110 milhões de yuan. A Hengrui Medicine [恒瑞医药] foi alvo de compras agressivas de clientes com financiamento, no valor de 85,58 milhões de yuan. As compras líquidas de financiamento da Zhejiang Medicine [浙江医药], da Sansheng Guojian [三生国健] e da Guangsheng Hall [广生堂] foram todas superiores a 50 milhões de yuan.

No segmento ETF, a 1 de Abril, entre os ETFs no mercado CSI/SH e SZ, das 16 ETFs com uma subida superior a 7%, quase todas eram ETFs de medicamentos inovadores.

Crescimento explosivo das transacções de BD

Os dados divulgados pela Administração Nacional de Produtos Médicos [国家药监局] indicam que, nos primeiros três meses deste ano, o volume total das autorizações externas (BD) de medicamentos inovadores do meu país ultrapassou 60 mil milhões de dólares, aproximando-se de metade do total do ano inteiro de 2025 (135,7 mil milhões de dólares). Até 27 de Março, o meu país tinha aprovado internamente 10 medicamentos inovadores em 2026, dos quais 2 eram importados e 8 eram produzidos localmente. Os medicamentos inovadores do meu país alcançaram uma ruptura histórica, mantendo uma boa trajectória de desenvolvimento e potencial.

Segundo estatísticas do Banco de Valores Mobiliários do Sudoeste [西南证券], em 2025, o número de projectos de BD de autorização/licenciamento/cooperação por empresas farmacêuticas chinesas para o estrangeiro atingiu 165, mais 53 do que o total do ano anterior. Os adiantamentos [首付款] ultrapassaram 7,03 mil milhões de dólares, um crescimento de mais de 226,8% ano contra ano.

“A quantidade e o valor de BD no sector de medicamentos inovadores chineses atingiram, desde o início do ano, máximos adicionais face ao mesmo período dos anos anteriores.” A analista-chefe do sector de saúde farmacêutica dos mercados A+H da Haitong Securities? (na forma “华泰证券A+H医药行业首席分析师代雯”) Dai Wen analisou que, numa perspectiva global, a quota global do número de projectos de BD de medicamentos inovadores produzidos localmente e o valor divulgado, de início de ano até ao presente, atingiram, respectivamente, 20% e 75%. Entre as 21 transacções importantes já concluídas, 15 são transacções com a China, representando mais de 70% de quota. “Dado o actual número de activos chineses que as MNCs e as instituições de PE no estrangeiro contactam, e as tendências de crescimento do interesse pelo capital chinês no sector, o crescimento do BD tem uma previsibilidade elevada.”

No lado das notícias, a conferência anual da American Association for Cancer Research (AACR) realizar-se-á de 17 a 22 de Abril de 2026 em San Diego, Estados Unidos. Segundo os relatos, mais de 100 empresas farmacêuticas chinesas estarão presentes na AACR este ano, trazendo perto de 400 resultados de investigação, abrangendo vários alvos quentes na actualidade. As tecnologias de ponta incluem radiofármacos [核药], DAC, terapias celulares e mRNA.

A Great Wall Guorui Securities [长城国瑞证券] afirmou que, como uma das principais janelas globais de divulgação de dados sobre inovações em oncologia, a AACR poderá vir a tornar-se um catalisador importante para a próxima fase do sector dos medicamentos inovadores, reforçando ainda mais a percepção do mercado sobre a competitividade global dos medicamentos inovadores chineses.

Convergência de múltiplos factores positivos

A explosão dos medicamentos inovadores não é acidental. Vários relatórios de instituições indicaram que, neste momento, o sector dos medicamentos inovadores se encontra numa “janela dourada” em que se sobrepõem três ciclos — “realização de resultados, correcção/reajuste das avaliações e catalisação por eventos” — e que a estratégia é favorável à cadeia industrial de medicamentos inovadores na China.

Com base nos dados de relatórios anuais já divulgados, as empresas de medicamentos inovadores estão a acelerar a transição de uma fase de “queimar dinheiro” para uma fase de “começar a ganhar dinheiro”. Os dados da Oriental Fortune Choice mostram que, neste momento, já 81 empresas de medicamentos inovadores divulgaram os seus relatórios anuais de 2025. Destas, 51 empresas tiveram crescimento de resultados ou melhoria, representando cerca de 63%. Empresas líderes em medicamentos inovadores, como a BeiGene [百济神州] e a Zai Lab? [信达生物], alcançaram primeiro o lucro.

Ao nível das políticas, os medicamentos inovadores alcançaram um salto histórico na sua definição. No relatório de 2026 sobre as actividades do governo [《政府工作报告》], pela primeira vez, a biomedicina foi incluída como “indústria emergente de pilar”, lado a lado com circuitos integrados e a aeroespacial. A partir de 1 de Abril, as políticas nacionais uniformes de execução do catálogo do seguro médico de 2026 e das regras de reembolso de consultas para cancro serão aplicadas em todo o país. O novo catálogo adiciona 114 medicamentos (incluindo 50 medicamentos inovadores de classe 1 [1类] e 36 medicamentos anti-cancro) e, ao mesmo tempo, a proporção de reembolso em consultas para cancro será aumentada de forma acentuada.

Várias casas de valores divulgaram recentemente relatórios de investigação, prevendo o valor de investimento do sector dos medicamentos inovadores.

A CICC Securities? (na forma “中银证券”) analisou que o sector dos medicamentos inovadores, actualmente, tem suporte duplo de factores macro de liquidez e de fundamentos da indústria. A entrada das yields dos Treasuries dos EUA num ponto de viragem para baixo poderá atrair fluxos de fundos globais para a direcção dos activos de referência dos mercados emergentes, representados pelos cuidados de saúde e pela indústria farmacêutica.

A Taitai Securities [中泰证券] indicou que, anteriormente, o sector de cuidados de saúde, especialmente os medicamentos inovadores, já tinha sido ajustado de forma relativamente suficiente. A expectativa do mercado e as posições retornaram a níveis mais baixos. Em simultâneo, independentemente de ser na promoção do BD ou em resultados comerciais, os medicamentos inovadores têm operado de forma estável e favorável; além disso, com o recuo de outros sectores do mercado, o capital regressa ao sector de cuidados de saúde.

A Founder Securities [方正证券] considera que a indústria de biociências e fármacos [医药生物] se encontra actualmente na fase de arranque do ciclo de lucros dos medicamentos inovadores. As empresas líderes já reverteram perdas, com uma melhoria significativa nos fundamentos. Embora a taxa de prémio de valuation do sector atinja 121%, continua ainda a nível historicamente baixo, o que oferece valor para alocação de activos.

（文章来源：央广财经）