Relatório de divulgação de 2025 de ofertas públicas, a situação de holdings dos "próprios" dos órgãos revela-se

【Fonte: Global Times】

【Relato financeiro e económico do Global Times】À medida que as sociedades de fundos publicitários divulgam em massa os seus relatórios anuais de 2025, torna-se gradualmente mais claro o nível de participação dos seus empregados nos próprios produtos de fundo.

Pelo que se observa, em termos da detenção de unidades até ao momento, a ZhongGeng Value Pioneer Stock é o produto com a maior quota detida por empregados da própria sociedade de fundos. Como fundo de ações, até ao final de 2025, a ZhongGeng Fund detinha, ao todo, 1,85 milhões de unidades desse fundo por parte de empregados, representando 7,55% do total de unidades do fundo. Além disso, os seguintes fundos — Ruiyuan Equilibrado Valor (3 anos) em regime misto, Yinhe Huo Qian Bao Fund monetário, e a Invesco Great Wall Corporate Governance (misto) — também figuram entre os principais em termos de unidades detidas pela “gente de dentro” da própria sociedade de fundos, atingindo respetivamente 59,638 milhões de unidades, 52,7359 milhões de unidades e 33,9986 milhões de unidades.

Ao aprofundar, verifica-se que os detentores internos desses 4 fundos incluem quadros de gestão sénior da sociedade de fundos e responsáveis pelos departamentos de investimento e de investigação. Por exemplo, quadros de gestão sénior da ZhongGeng Fund e responsáveis pelos departamentos de investimento e investigação detêm mais de 1 milhão de unidades do fundo ZhongGeng Value Pioneer. Quanto ao Ruiyuan Fund, quadros de gestão sénior e responsáveis pelos departamentos de investimento e investigação detêm mais de 1 milhão de unidades do Ruiyuan Equilibrado Valor (3 anos) em regime misto.

O ponto que merece destaque é que as “Diretrizes de Orientação para a Avaliação de Desempenho de Sociedades de Gestão de Fundos (Projeto para Consulta de Opiniões)”, publicadas em dezembro de 2025, exigem que os quadros de gestão sénior e os responsáveis pelos principais departamentos de negócios devem comprar, com pelo menos 30% de toda a remuneração de desempenho do próprio ano, fundos de investimento coletivo de oferta pública geridos pela própria empresa, sendo que a compra de fundos de classes de capital próprio não pode ser inferior a 60% e o período de detenção não pode ser inferior a um ano. Os gestores de fundos devem comprar, com pelo menos 40% de toda a remuneração de desempenho do próprio ano, fundos de investimento coletivo de oferta pública geridos por si, e o período de detenção não pode ser inferior a um ano.

Além disso, entre os fundos, o Invesco Great Wall Jingyi Zhaoli (6 meses) em obrigações com período de detenção de 6 meses foi o que recebeu mais reforço de compra por parte da “gente de dentro” em 2025, atingindo 13,7843 milhões de unidades. O fundo “Invesco Great Wall Growth Navigation (misto)” sob a Invesco Great Wall Fund também beneficiou de um reforço de compra mais elevado por parte da sua “gente de dentro” no ano passado, totalizando 13,6612 milhões de unidades. Além disso, o ZhongGeng Value Pioneer (misto) e o Ruiyuan Weny Enhanced 30-Day Holding (obrigações com detenção de 30 dias) receberam, respetivamente, reforços de compra da “gente de dentro” de 9,3135 milhões de unidades e 8,9961 milhões de unidades no ano passado.

E, ao investigar mais a fundo os produtos em que os empregados das sociedades de fundos aumentaram as suas posições, pode-se constatar que as oportunidades de investimento em tecnologia se tornaram uma linha de avaliação comum para vários gestores de fundos. Ao mesmo tempo, os gestores de fundos, aproveitando a oportunidade trazida pela divulgação dos relatórios anuais, explicam com franqueza aos investidores a lógica do investimento e a operacionalização da estratégia, e analisam de forma objetiva as insuficiências do processo de investimento.

Como disse o gestor do fundo ZhongGeng Value Pioneer (misto), Liu Sheng: em 2026, as duas grandes linhas — a IA e os recursos — continuaram a ser amplamente desenhadas; continua a ver com bons olhos a tendência de desenvolvimento da indústria. No entanto, tendo em conta de forma abrangente fatores como a avaliação (valuation), o nível de atenção do mercado e o grau de saturação das transações, embora acredite que algumas categorias de ativos têm valor de investimento, ainda assim vai continuar a procurar oportunidades que se enquadrem no quadro de investimento neste período; mas, objetivamente, a dificuldade de extrair Alpha está a aumentar e não fará apenas investimento guardando-se no sector atualmente em alta. (Nanmu)