As corretoras encontram-se numa fase de divergência entre potencial de crescimento de desempenho elevado e avaliações baixas, dizem as instituições: valorizem o rali de recuperação das corretoras após a recuperação do apetite ao risco.

27 de março, o índice de Xangai (SSE Composite Index) abriu em baixa e depois subiu, com os três principais índices a avançarem em conjunto. O sector das corretoras mostrou-se activo no seu desempenho; de manhã, chegou a descer temporariamente para novas mínimas de ajustamento neste ciclo, mas rapidamente virou para terreno positivo, e depois voltou a ganhar força no período da tarde. O ETF de topo de corretoras com 35 mil milhões de CNY (512000) chegou a subir mais de 1% no mercado intradiário; terminou a sessão com uma subida de 0,81% e um volume de negócios superior a 600 milhões de CNY. A maioria das acções individuais fechou em alta: o Banco Galaxy (China) e a Hunan Cai Shares subiram mais de 2%; 9 acções, incluindo a Southwest Securities e a CICC, subiram mais de 1%.

Quanto às notícias, o advogado-chefe da Comissão Reguladora de Valores Mobiliários, Cheng Herong, revelou na Cimeira Asiática de Bo’ao 2026, na subsecção do fórum “Criar um bom ambiente de mercado e promover o investimento de longo prazo baseado em valor”, que, em 2025, a escala de entradas efectivas de todo o tipo de fundos de médio e longo prazo para o mercado ultrapassou mais de 1 trilião de CNY. 2026 é o ano de arranque do “15.º e 5.º Plano Quinquenal (15-5)”. Sob a orientação dupla para a construção de uma potência financeira e o aprofundamento das reformas no mercado de capitais, a conjuntura do sector das corretoras tem expectativas de continuar a subir.

Olhar para o momento actual: o sector das corretoras encontra-se numa fase de divergência em que “o desempenho tem um potencial elevado de crescimento + a avaliação encontra-se em níveis baixos”. Por um lado, o efeito contínuo do desenvolvimento de alta qualidade do mercado de capitais tem-se destacado de forma persistente; a procura e a negociação no mercado accionista têm expectativa de continuar a melhorar. As actividades como corretagem (agência), banco de investimento (投行) e gestão de activos (资管) poderão impulsionar o crescimento contínuo dos resultados das corretoras.

Por outro lado, a avaliação do sector das corretoras ainda se encontra numa baixa histórica. Até 23 de março, a avaliação por PE do índice de corretoras em relação ao SSE-CSI 300 (沪深300) era apenas de 1,12x, situando-se no 6% (percentil) nos últimos 10 anos; a avaliação por PB do índice de corretoras em relação ao SSE-CSI 300 era apenas de 0,82x, situando-se no 2% (percentil) nos últimos 10 anos.

A Oriental Securities afirmou que, no curto prazo, o mercado é influenciado por conflitos geopolíticos, e a preferência de risco do mercado ainda não aumentou de forma significativa. À medida que a perturbação proveniente do exterior diminui na margem, a preferência de risco do mercado tem expectativas de sofrer uma recuperação. O sector das corretoras, que tem uma margem de segurança de “aumento do desempenho + descida da avaliação”, tem potencial para ver uma recuperação da avaliação; recomenda-se prestar atenção à oportunidade de recuperação do sector das corretoras após o regresso da preferência de risco. *

A Haitong Securities (华泰证券) também considera que, olhando para a frente, a estabilidade e a continuidade do desempenho do sector das corretoras são boas. Além disso, os factores de compressão de fundos têm expectativa de aliviar-se, a volatilidade geográfica fará com que o estilo do mercado tenda para um equilíbrio, as políticas aumentarão o apoio ao mercado de capitais, e, somando a isso um desempenho forte e uma avaliação baixa, poderá surgir uma janela para a recuperação da avaliação. Deve-se dar prioridade às oportunidades de alocação estratégica em corretoras. *

Com tendência de mercado, compre acções de corretoras! O ETF de corretoras (512000) e os seus fundos de ligação (A: 006098; C: 007531) seguem passivamente o índice das empresas de corretagem do CSI All-Share (中证全指证券公司指数). Numa única operação, abrange 49 acções de corretoras cotadas, sendo uma ferramenta de investimento de alta eficiência para alocar concentradamente em corretoras de topo, ao mesmo tempo que contempla as corretoras de média e pequena dimensão. O ETF de corretoras (512000) tem actualmente uma dimensão de fundo superior a 35 mil milhões de CNY; a média de volume de transacções diárias no ano ultrapassa 1,1 mil milhões de CNY. Trata-se de um ETF de corretoras de topo, com forte dimensão e liquidez, no mercado A-shares.

Aviso: a volatilidade do mercado recente pode ser relativamente elevada; a variação percentual de curto prazo para cima ou para baixo não indica o desempenho futuro. Os investidores devem, por favor, investir de forma racional com base na sua situação de fundos e capacidade de suportar risco, prestando muita atenção à posição (alocação) e à gestão de risco.

A fonte dos dados é a Bolsa de Xangai-Shenzhen e fontes públicas, etc. O ETF de corretoras (512000) segue passivamente o índice das empresas de corretagem do CSI All-Share; a data base deste índice é 2007.6.29, e foi publicado em 2013.7.15. As taxas de variação anual do índice das empresas de corretagem do CSI All-Share de 2021 a 2025 foram, respectivamente, -4,95%, -27,37%, 3,04%, 27,26% e 2,54%. A composição das acções constituintes do índice é ajustada oportunamente de acordo com as regras de elaboração do índice; o desempenho histórico da simulação (backtest) não prevê o desempenho futuro do índice.

Fontes das opiniões institucionais: Oriental Securities 20260323 “Como avaliar a divergência entre o desempenho actual e a avaliação do sector das corretoras?”; Haitong Securities 20260319 “O sector das acções de corretoras terá uma oportunidade de recuperação do desempenho?”

Notas relacionadas com as despesas do fundo ETF: Quando os investidores subscrevem ou resgatam unidades do fundo, as instituições de agência de subscrição e resgate podem cobrar comissões até ao limite de 0,5%. Os custos de transacção em bolsa ficam sujeitos ao que é efectivamente cobrado pela sociedade de valores mobiliários; não é cobrada taxa de serviço de subscrição (sales service fee). Notas relacionadas com as despesas do fundo de ligação: o fundo de ligação do ETF das empresas de corretagem do CSI All-Share da Huabao (华宝中证全指证券公司ETF联接基金) (A) tem taxa de subscrição (cobrança antecipada) de 1000 CNY por operação quando o montante de subscrição for (incl.) 200 milhões de CNY ou mais; de 0,6% quando for (incl.) 1 milhão CNY ~ 2 milhões CNY; e de 1% quando for inferior a 1 milhão. A taxa de resgate é de 1,5% quando o período de detenção for inferior a 7 dias; de 0,5% quando o período de detenção for (incl.) 7 dias ~ 180 dias; de 0,25% quando o período de detenção for (incl.) 180 dias ~ 1 ano; e de 0% quando o período de detenção for (incl.) 1 ano ou mais; não é cobrada taxa de serviço de subscrição. O fundo de ligação do ETF das empresas de corretagem do CSI All-Share da Huabao © não cobra taxa de subscrição; a taxa de resgate é de 1,5% quando o período de detenção for inferior a 7 dias e de 0% quando o período de detenção for (incl.) 7 dias ou mais. A taxa de serviço de subscrição é de 0,4%.

Aviso de risco: Os produtos acima são emitidos e geridos pelo gestor do fundo; as instituições de distribuição não assumem responsabilidades pela gestão de investimento, liquidação (pagamento) e gestão de risco do produto. Os investidores devem ler atentamente os documentos legais do fundo, como o “Contrato do Fundo”, o “Prospecto de Subscrição” e o “Resumo das Informações do Produto do Fundo”, para compreender as características de risco e retorno do fundo, e seleccionar produtos que se adequem à sua capacidade de suportar risco. O desempenho passado do fundo não prevê o seu desempenho futuro; o investimento no fundo exige prudência! As instituições de venda (incluindo as equipas de venda directa do gestor do fundo e outras instituições de venda) realizam avaliações de risco deste fundo com base nas leis e regulamentos relevantes. Os investidores devem acompanhar de forma atempada as opiniões de adequação (apropriação) emitidas pelo gestor do fundo. As opiniões de adequação das diferentes instituições de venda não são necessariamente consistentes. E os resultados da avaliação do nível de risco do produto de fundo emitidos pelas instituições de venda não devem ser inferiores aos resultados da avaliação do nível de risco emitidos pelo gestor do fundo. Existem diferenças no “Contrato do Fundo” entre as características de risco e retorno do fundo e o nível de risco do fundo devido a considerações de factores diferentes. Os investidores devem compreender as condições de risco e retorno do fundo, e seleccionar de forma prudente os produtos com base nos seus objectivos de investimento, prazos, experiência de investimento e capacidade de suportar risco, assumindo eles próprios o risco. A Comissão Reguladora de Valores Mobiliários da China (CSRC) ao registar os fundos acima não indica, nem implica, qualquer julgamento substancial ou garantia sobre o valor de investimento, o panorama de mercado e os retornos dos fundos acima. O investimento no fundo exige prudência.

Sinal de cruzamento MACD de alta forma-se; estas acções estão em boa tendência de subida!

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责任编辑：杨红卜