Análise do Relatório de 2025 da Lens Technology: Lucro Líquido Ajustado com Aumento de 16,71%; Despesas de Vendas Reduzidas em 16,90%

Interpretação dos principais indicadores de rentabilidade

Receita de exploração

Em 2025, a Lens Technology Blue (蓝思科技) registou uma receita de exploração de 74,41 mil milhões de RMB, um aumento de 6,46% face ao ano anterior, e a dimensão das receitas continuou a expandir-se. Por segmento de produto, os segmentos de telemóveis inteligentes e computadores continuam a ser a principal fonte de receitas; no total do ano contribuíram com 61,184 mil milhões de RMB, representando 82,23%. As receitas de veículos inteligentes e cabinas, bem como de headsets inteligentes e de wearables inteligentes, cresceram, respetivamente, 8,88% e 14,04% em termos homólogos. A quota das receitas dos negócios emergentes tem vindo a aumentar continuamente, tornando-se uma nova força motriz de crescimento.

Lucro líquido e lucro líquido ajustado (sem itens não recorrentes)

Em 2025, o lucro líquido atribuível aos acionistas da sociedade cotada foi de 4,018 mil milhões de RMB, um aumento de 10,87%; o lucro líquido ajustado (sem itens não recorrentes) atingiu 3,835 mil milhões de RMB, um aumento de 16,71%. O crescimento do lucro líquido ajustado foi significativamente superior ao do lucro líquido, o que indica que a qualidade do lucro do negócio principal tem vindo a melhorar continuamente. O impacto dos resultados não recorrentes sobre o lucro diminuiu.

Lucro por ação básico e lucro por ação ajustado (sem itens não recorrentes)

Em 2025, o lucro por ação básico foi de 0,79 RMB/ação, um aumento de 8,22%; o lucro por ação ajustado (sem itens não recorrentes) não foi divulgado separadamente, mas, tendo em conta a taxa de crescimento do lucro líquido ajustado (sem itens não recorrentes), o desempenho do lucro por ação do negócio principal superou o lucro por ação global, refletindo a resiliência do crescimento da rendibilidade do negócio principal.

Interpretação das despesas por períodos

Em 2025, as despesas por períodos totais da empresa ascenderam a 6,369 mil milhões de RMB, diminuindo 2,51% em termos homólogos. O efeito do controlo das despesas tornou-se evidente. Entre elas, a redução nas despesas de vendas foi particularmente significativa, enquanto a passagem das despesas financeiras de negativo para positivo requer atenção.

Despesas de vendas

As despesas de vendas diminuíram 11,923,34 milhões de RMB em termos homólogos, principalmente devido à redução das despesas com serviços de expansão de mercado e de seleção, o que demonstra que o controlo mais pormenorizado da empresa no lado da comercialização produziu resultados. Ao mesmo tempo, também reflete a optimização por parte da empresa da estrutura de clientes e dos modelos de negócio, reduzindo a dependência de serviços externos.

Despesas de gestão

As despesas de gestão aumentaram ligeiramente 2,37%. A principal razão prende-se com o aumento de despesas rígidas, como remunerações de pessoal, custos de depreciação e taxas de recrutamento. A taxa global de despesas manteve-se estável e não gerou erosão evidente do lucro.

Despesas financeiras

As despesas financeiras passaram de ganhos líquidos de 47,2281 milhões de RMB do ano anterior para um desembolso líquido de 21,1508 milhões de RMB. A principal razão é o aumento das perdas cambiais causadas pela volatilidade das taxas de câmbio. A percentagem do negócio no estrangeiro da empresa é superior a 55% e a proporção de liquidações em moeda estrangeira, como o USD, é elevada; o impacto da volatilidade cambial nas despesas financeiras deve ser acompanhado de forma contínua.

Despesas de I&D

As despesas de I&D aumentaram 3,08% em termos homólogos. O investimento anual totalizou 2,8711 mil milhões de RMB, principalmente destinado a avanços tecnológicos em áreas de ponta, como servidores de IA, robôs humanoides e vidro UTG de nível espacial. No final de 2025, a empresa tinha acumulado 3179 pedidos de patentes e 2579 patentes concedidas. O investimento em I&D fornece suporte técnico para o planeamento da empresa em pistas emergentes.

Interpretação da situação dos profissionais de I&D

No final de 2025, o número de trabalhadores em I&D da empresa era de 24539, uma ligeira descida de 0,02% face ao ano anterior. Contudo, a estrutura de escolaridade dos profissionais de I&D foi significativamente optimizada: o número de profissionais com licenciatura ou superior aumentou 35,12% em termos homólogos. Dentro destes, o número de profissionais de mestrado duplicou, atingindo 410. A proporção de profissionais de I&D com menos de 30 anos subiu para 35,45%. A equipa de I&D tornou-se mais jovem e mais qualificada, evidenciando uma tendência clara de maior nível de formação; isso injeta vitalidade na inovação tecnológica.

Interpretação do fluxo de caixa

Em 2025, a variação líquida de caixa e equivalentes de caixa foi de -1,147 mil milhões de RMB; em termos homólogos, passou de positiva para negativa. Isso deveu-se principalmente a saídas substanciais de caixa provenientes de atividades de investimento. Ainda assim, o fluxo de caixa das atividades operacionais manteve-se estável.

Fluxo de caixa líquido gerado pelas atividades operacionais

O fluxo de caixa líquido das atividades operacionais foi de 11,465 mil milhões de RMB, um aumento de 5,29%. O caixa recebido por venda de bens e prestação de serviços atingiu 63,491 mil milhões de RMB, um aumento de 3,26%. Este desempenho corresponde à taxa de crescimento da receita de exploração. Isso indica que a qualidade da cobrança de caixa do negócio principal é boa e que a capacidade de “gerar caixa” permanece estável.

Fluxo de caixa líquido gerado pelas atividades de investimento

O fluxo de caixa líquido das atividades de investimento foi de -9,617 mil milhões de RMB. Em termos homólogos, a saída líquida aumentou 58,94%. A principal razão foi o aumento do montante de aquisição de ativos fixos para 9,443 mil milhões de RMB. A empresa intensificou o investimento em novas capacidades de produção, como o parque de robôs de Changsha Yong’an e o parque na Tailândia. Ao mesmo tempo, a escala de investimento em depósitos estruturados aumentou, o que demonstra que o planeamento de capacidade de produção da empresa em pistas emergentes está a acelerar.

Fluxo de caixa líquido gerado pelas atividades de financiamento

O fluxo de caixa líquido das atividades de financiamento foi de -2,964 mil milhões de RMB. Em termos homólogos, a saída líquida estreitou-se 33,47%. A principal razão foi o benefício do montante angariado no IPO em Hong Kong, no valor de 5,4 mil milhões de HKD, que cobriu parcialmente o pagamento de dívidas e as despesas com dividendos. Em 2025, a empresa concluiu a listagem das ações H, adicionando capital ao planeamento de globalização e à expansão de negócios emergentes.

Interpretação da remuneração da equipa de gestão central

Em 2025, a remuneração da equipa de gestão central da empresa manteve-se estável. O presidente, Zhou Qunfei, teve um total de remuneração antes de impostos de 5 milhões de RMB. O diretor-geral (acumulado por Zhou Qunfei) teve um total de remuneração antes de impostos igual ao do presidente. O vice-diretor-geral, Rao Qiaobing, Jiang Nan, Liu Shuguang, Cai Xin­feng e Chen Yunhua, tiveram todos um total de remuneração antes de impostos de 1 milhão de RMB. O diretor financeiro, Liu Shuguang, teve um total de remuneração antes de impostos de 1 milhão de RMB. O sistema remuneratório está alinhado com os resultados da empresa e com os níveis do setor.

Interpretação dos avisos sobre riscos

Risco de volatilidade cambial

A proporção das receitas da empresa no estrangeiro é superior a 55%, e a liquidação em USD domina. Uma forte volatilidade da taxa de câmbio do RMB afecta diretamente os ganhos e perdas cambiais, deteriorando assim os lucros. A variação das despesas financeiras em 2025 já reflete o efeito das taxas de câmbio. No futuro, é necessário acompanhar a trajetória das taxas de câmbio e a eficácia das medidas de cobertura de risco (“hedging”) adotadas pela empresa.

Risco de investimento em pistas emergentes

A empresa investiu muitos recursos em pistas emergentes como inteligência corpórea, servidores de IA e negócios de espaço comercial. Contudo, estas indústrias têm ciclos de inovação tecnológica rápidos e os modelos de negócio ainda não estão totalmente maduros. Se as inovações tecnológicas não atingirem o esperado ou se a explosão da procura do mercado for atrasada, os retornos do investimento podem não corresponder ao previsto e a taxa de utilização da capacidade pode ficar abaixo do nível adequado.

Risco de concentração de clientes

A percentagem das vendas dos cinco principais clientes atinge 81,64%, e a do primeiro cliente é 45,01%, mostrando uma concentração de clientes elevada. Se houver flutuações na procura dos clientes-chave ou se ocorrer transferência de encomendas, isso terá um impacto direto na receita e no lucro da empresa.

Risco da conjuntura macroeconómica e das preferências de consumo

Os mercados de eletrónica de consumo e de automóveis inteligentes a jusante são influenciados pela conjuntura macroeconómica, e as preferências dos consumidores mudam rapidamente. Se a procura do setor estiver fraca ou se a evolução dos produtos não acompanhar as tendências do mercado, isso afectará o volume de vendas dos produtos da empresa e a taxa de margem bruta.

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Declaração: Há risco no mercado; o investimento exige prudência. Este artigo é publicado automaticamente por um modelo de IA com base em bases de dados de terceiros, não representando as opiniões do Sina Finance. Qualquer informação apresentada neste artigo serve apenas para referência e não constitui recomendação de investimento pessoal. Em caso de discrepância, prevalece o anúncio efetivo. Em caso de dúvidas, contacte biz@staff.sina.com.cn.

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Responsável: Xiao Lang Kuai Bao