Lucros da Nike: Sinais positivos em meio a uma recuperação frustrantemente lenta; ações atraentes

Principais métricas Morningstar para a Nike

• Estimativa de justo valor

  : $102.00

• Classificação Morningstar

  : ★★★★★

• Classificação do fosso económico Morningstar

  : Largo

• Classificação de incerteza Morningstar

  : Elevada

O que pensámos sobre os resultados da Nike

A Nike (NKE) teve vendas praticamente estáveis no terceiro trimestre do ano fiscal 2026, já que um crescimento de 3% na América do Norte (45% das vendas) foi compensado por dificuldades noutros locais. A sua margem bruta caiu 130 pontos-base para 40,2% devido a tarifas mais elevadas, e a sua margem operacional desceu para 4,9% face a 7,0%, principalmente devido a custos de indemnização relacionados com despedimentos.

Porquê isto importa: O CEO Elliott Hill continua a implementar o plano “Win Now” para operar com mais eficiência, limpar inventário mais antigo, introduzir produtos inovadores e reforçar as raízes da Nike no desporto. O processo tem sido lento, mas a melhoria nas suas regiões de origem dá confiança.

• As vendas da Nike e a margem operacional estiveram ligeiramente acima da nossa previsão, apesar de quedas de 10% nas vendas em moeda constante na Grande China e de 7% na Europa, no Médio Oriente e em África. A Nike tem problemas estruturais nessas regiões, mas projetamos um regresso ao crescimento até ao calendário de 2027.
• De facto, apesar de desafios externos como tarifas e preços do petróleo mais elevados, a Nike espera concluir as suas ações do plano Win Now até ao final deste ano civil de 2026. Achamos que isso é realista, com base em planos agressivos e contínuos de limpeza de canais e de lançamento de produtos.

O resultado final: Esperamos reduzir a nossa estimativa de justo valor de $102 nas ações da Nike, com fosso largo, por uma taxa de valor único na faixa média, devido ao cenário pouco favorável no curto prazo. Ainda assim, o crescimento das vendas na faixa média e as margens operacionais de dois dígitos continuam a parecer alcançáveis no ano fiscal de 2028.

• Com as vendas da Grande China esperadas a cair 20% devido a um sell-in limitado, a orientação para o quarto trimestre, de uma descida de vendas de 2%-4%, fica aquém da nossa estimativa de crescimento de 2%. Mesmo assim, pensamos que a Nike vai recuperar o seu poder de fixação de preços na China com a eliminação do inventário antigo e o desenvolvimento de produtos locais.

Entre linhas: Houve especulação na comunicação social de que a Nike vai vender a Converse com dificuldades, mas a gestão tem sugerido repetidamente o contrário. Seja vendida ou não, a Converse não tem impacto material na nossa avaliação e não afeta a nossa classificação de fosso económico, que assenta na marca da Nike.