Silver华富久食品饮料精选混合（LOF）Relatório Anual de Interpretação: Lucro Líquido de 2025 com redução de 69,23% e ativos líquidos encolhidos 16,65%

Indicadores financeiros essenciais: o prejuízo líquido diminui, os capitais próprios continuam a encolher

O relatório anual de 2025 do Fundo Yinves Fújiu Alimentação e Bebidas Select Hybrid (LOF) indica que, ao longo do ano, o fundo alcançou um lucro líquido de -19,771,711.75 RMB, o que representa uma redução do prejuízo de 69.23% face aos -64,255,847.38 RMB de 2024. No final do período, o total dos capitais próprios do fundo ascendeu a 328,458,791.93 RMB, o que representa uma diminuição de 65,601,014.01 RMB face aos 394,059,805.94 RMB do final de 2024, com uma queda de 16.65%.

Comparação dos principais dados contabilísticos

Desempenho do valor: ambas as classes de quotas ficam abaixo do benchmark, a pressão no desempenho a longo prazo mantém-se

Em 2025, a taxa de crescimento do valor líquido da quota da Classe A foi de -5.67% e da Classe C foi de -6.43%, ambas abaixo da taxa de retorno do respectivo benchmark de desempenho no mesmo período (-4.55%). Entre elas, a Classe A ficou 1.12 pontos percentuais abaixo do benchmark e a Classe C ficou 1.88 pontos percentuais abaixo. Vendo num horizonte mais longo, desde a data de entrada em vigor do contrato do fundo, a taxa de crescimento cumulativa do valor líquido da quota foi de -44.09% para a Classe A e de -45.99% para a Classe C, significativamente inferior aos -26.47% do benchmark de desempenho.

Comparação da taxa de crescimento do valor líquido em 2025 com o benchmark

Estratégia de investimento e operacionalização: aderir ao essencial e surpreender na resposta ao fraco consumo, o sector das bebidas alcoólicas regressa gradualmente ao modelo padrão

O gestor do fundo, no relatório, afirmou que em 2025 foi adotada a estratégia “aderir ao essencial e surpreender”, que, com base na valorização do benchmark, desvia-se adequadamente para obter retorno excedente. No quarto trimestre, foi dada prioridade à revisão do benchmark e ao regresso gradual; as principais alocações foram concentradas nas indústrias a montante e a jusante da cadeia de alimentação e bebidas. Quanto ao sector das bebidas alcoólicas, o gestor considera que o fundo do ciclo de vendas do sector já apareceu, mas que ainda não se chegou ao fundo em termos de preços negociados e do fundo nas demonstrações financeiras; prevê-se que nos próximos seis meses a situação se manterá num regime de consolidação, com as cotações em níveis baixos, os “chips” limpos, e que o fundo está a regressar gradualmente do subpeso para o padrão. No que respeita aos produtos de consumo em massa, a prioridade é selecionar empresas cujas condições de oferta e procura melhorem ou que beneficiem de ganhos de eficiência de custos. Além disso, dentro do âmbito permitido pelo contrato, são desenvolvidas alocações satélite como exportações e novos consumos.

Análise de despesas: descida simultânea nas comissões de gestão e de custódia, optimização dos custos de transacção

Em 2025, a comissão de gestão incorrida no período foi de 4,409,724.92 RMB, menos 18.02% face aos 5,378,884.41 RMB de 2024; a comissão de custódia foi de 734,954.11 RMB, menos 18.01% face aos 896,480.70 RMB de 2024. A diminuição das despesas corresponde, em termos gerais, à redução da dimensão do fundo. O saldo em dívida das despesas de transacção no final do período foi de 166,080.97 RMB, menos 33.32% face aos 249,094.94 RMB no final de 2024, indicando que os custos de transacção foram optimizados.

Evolução das despesas

Investimento em acções: o prejuízo na diferença entre compra e venda diminui, a quota do sector industrial está perto de sete décimos

Em 2025, o rendimento do investimento em acções do fundo—receita da diferença entre compra e venda de acções—foi de -24,600,861.31 RMB, um prejuízo que diminuiu 68.25% face aos -77,486,670.28 RMB de 2024. No final do período, o justo valor do investimento em acções foi de 289,575,209.64 RMB, representando 88.16% do valor líquido dos activos do fundo; desse valor, o sector de manufactura representa 68.13%, agricultura, silvicultura, pecuária e pesca representa 10.34% e o investimento no Stock Connect de Hong Kong representa 9.19%.

Detalhe das dez principais participações em acções

Transacções relacionadas: a quota das transacções de sociedades corretoras dos accionistas é de 4.71%, taxas de comissão em conformidade

No período em análise, o fundo efectuou transacções de acções através de unidades de negociação de partes relacionadas, a Northeast Securities e a Southwest Securities, com montantes de negociação de 33,673,612.95 RMB e 41,117,917.36 RMB, respectivamente, representando 2.12% e 2.59% do montante total de negociações de acções no período; no total, a proporção foi de 4.71%. As comissões a pagar às partes relacionadas foram, respectivamente, de 15,012.87 RMB e 18,333.94 RMB, representando 2.07% e 2.52% do total de comissões no período; as taxas de comissão estão em linha com os níveis do mercado.

Variação das quotas: resgate líquido de 85.89 milhões de quotas na Classe A, subscrição líquida de 9.61 milhões de quotas na Classe C

Em 2025, a Classe A do fundo teve subscrição de 61,066,482.36 quotas e resgate de 146,963,600.31 quotas, com resgate líquido de 85,897,117.95 quotas; a Classe C teve subscrição de 74,269,650.58 quotas e resgate de 64,657,535.34 quotas, com subscrição líquida de 9,612,115.24 quotas. O total de quotas diminuiu de 667,208,566.94 quotas no final de 2024 para 590,923,564.23 quotas, com uma diminuição líquida de 76,285,002.71 quotas e uma queda de 11.43%.

Estrutura dos detentores: investidores individuais dominam de forma absoluta, a proporção detida por instituições é inferior a 0.1%

No final do período, o número total de detentores de quotas do fundo era de 12,001, e a média de quotas detidas por cada detentor foi de 49,240 quotas. Entre elas, na Classe A, os investidores institucionais detêm 315,447 quotas, representando 0.06%, e os investidores individuais detêm 490,339,404.30 quotas, representando 99.94%; todas as quotas da Classe C são detidas por investidores individuais. Os profissionais do gestor do fundo detêm um total de 1,181,558.77 quotas, representando 0.20% do total de quotas, dos quais o gestor de fundo detém mais de 1 milhão de quotas na Classe A.

Avisos sobre riscos e oportunidades

Avisos sobre riscos

2. Desempenho continuamente abaixo do benchmark: em 2025, as quotas das classes A/C ficaram ambas abaixo do benchmark; a rentabilidade acumulada a longo prazo ficou significativamente atrás, sendo necessário estar alerta para o risco de insuficiência de capacidade de gestão activa do fundo.
3. Pressão no sector do consumo: os dados de vendas a retalho da procura social no quarto trimestre indicam fraqueza da procura interna; a base fundamental do sector de alimentação e bebidas ainda enfrenta pressão, e no curto prazo pode manter-se um regime de consolidação.
4. Pressão no resgate de quotas: resgates líquidos contínuos na Classe A; a redução da dimensão do fundo pode afectar a liquidez e a flexibilidade da operação de investimento.

Oportunidades de investimento

2. Avaliação do sector de bebidas alcoólicas em níveis baixos: o sector de bebidas alcoólicas encontra-se numa fase de “processo de fundo”; a vantagem de valuation é evidente e, com a melhoria das vendas e distribuição ou a oportunidade de recuperação, podem surgir oportunidades de reparação.
3. Vantagem de políticas para o consumo: o gestor antevê que os efeitos das políticas económicas se vão tornando gradualmente visíveis, e que a base fundamental do sector do consumo poderá melhorar.
4. Oportunidades de alfa nos produtos de consumo em massa: empresas com melhoria na oferta e na procura e/ou com ganhos de eficiência de custos podem contribuir com retorno excedente; a direcção em que o fundo se foca tem potencial.

Unidades de negociação das sociedades corretoras: a negociação da GuoZheng Securities representa mais de dois décimos, com elevada concentração de comissões

O fundo alugou 30 unidades de negociação de sociedades corretoras; entre elas, o montante negociado pela GuoZheng Securities foi de 348,156,172.54 RMB, representando 21.96% do total de transacções de acções, o que corresponde a 166,998.99 RMB de comissões, representando 22.99%; a concentração de transacções é elevada. A soma das quotas dos cinco maiores corretores em montante negociado é 69.73% e, no caso das comissões, é 70.50%.

Situação das cinco maiores sociedades corretoras por montante negociado

O fundo Yinves Fújiu Alimentação e Bebidas Select Hybrid (LOF) em 2025, no contexto de fraqueza no sector do consumo, conseguiu reduzir o prejuízo através da optimização da estrutura de posições, mas o desempenho do valor líquido ainda ficou abaixo do benchmark. Os investidores devem acompanhar o progresso da recuperação do consumo e o efeito das alterações na estratégia do gestor do fundo, avaliando com prudência o valor do investimento a longo prazo.

Declaração: existem riscos no mercado, o investimento exige prudência. Este artigo é publicado automaticamente por um grande modelo de IA com base em bases de dados de terceiros, não representando as opiniões do Sina Finance; qualquer informação mencionada neste artigo serve apenas como referência e não constitui recomendação de investimento pessoal. Em caso de divergência, prevalece o anúncio real. Em caso de dúvidas, contacte biz@staff.sina.com.cn.

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