O aumento dos preços do petróleo eleva as expectativas de inflação, suprimindo a procura por proteção, o ouro mantém-se em intervalo de oscilação

Secções em destaque

            Ações à sua escolha
Centro de dados
Centro de cotações
Fluxos de fundos
Negociação simulada
        

        Aplicativo cliente

Fonte: Huijtong Finance

No período asiático de segunda-feira, o preço do ouro está claramente sob pressão, com o XAU/USD a cair mais de 1% logo na abertura, tocando o nível mais baixo perto de 4445 dólares, dando continuidade à trajetória de ajustamento anterior. Em contraste marcante, os preços do petróleo continuam a ganhar força: o WTI sobe cerca de 3% na fase inicial da negociação, ficando acima de 102,50 dólares, o que indica que o mercado de energia está a recalcular os riscos de oferta desencadeados pela escalada dos conflitos no Médio Oriente. Este conjunto de “petróleo forte e ouro fraco” reflecte que a lógica de negociação do mercado está a passar de uma simples procura de refúgio para uma dinâmica dominada por expectativas de inflação e taxas de juro.

Em termos de acontecimentos, a situação no Médio Oriente continua a ser o principal motor do mercado. As expectativas de que os EUA considerem levar a cabo novas acções militares contra o Irão têm vindo a intensificar-se, e, de acordo com inquéritos do mercado, o Departamento de Defesa dos EUA planeia reforçar a região do Médio Oriente com cerca de 10.000 soldados. Esta medida agrava significativamente a preocupação do mercado com o alastramento do conflito. Ao mesmo tempo, o Irão emite declarações firmes, fazendo com que o risco geopolítico se eleve ainda mais. No entanto, por outro lado, os EUA também emitem sinais de abrandamento: de acordo com inquéritos do mercado, o Presidente dos EUA afirmou que as negociações indirectas com o Irão estão a avançar e considera que poderá ser alcançado um acordo no curto prazo. Este quadro de “coexistência entre escalada do conflito e expectativas de negociações” provoca uma clara divisão do sentimento do mercado.

Do ponto de vista da reacção do mercado, a subida das expectativas de inflação impulsionada pelo aumento do preço do petróleo tornou-se o factor-chave para pressionar o ouro. Em teoria, quando as expectativas de inflação sobem, os principais bancos centrais tendem a manter taxas de juro elevadas e até a apertar ainda mais a política monetária, aumentando assim o custo de oportunidade de deter activos sem rendimento. O ouro, como activo típico sem rendimento, perde claramente atracção num ambiente de taxas de juro elevadas. Portanto, embora o risco geopolítico normalmente seja favorável ao ouro, neste momento o mercado está mais focado no canal de transmissão “preço do petróleo elevado → inflação elevada → taxas de juro elevadas”, o que faz com que o ouro, pelo contrário, recue.

Do ponto de vista do impacto nos mercados globais, a subida dos preços da energia está a reconfigurar o enquadramento macro das operações. Por um lado, o aumento das expectativas de inflação pode atrasar o ritmo de cortes de juros dos principais países da economia, exercendo pressão sobre o mercado de obrigações; por outro lado, o dólar mantém uma relativa força, sustentado por lógicas de refúgio e por spreads de taxas, o que gera uma pressão adicional sobre o ouro. Além disso, aumenta a interligação entre matérias-primas: a subida do petróleo está a produzir um “efeito de expulsão” no mercado de metais, com os fundos a irem mais para o sector da energia do que para os metais preciosos.

Ao analisar o sentimento do mercado, a queda do ouro actual não é impulsionada por um único factor, mas sim pelo somatório de múltiplas lógicas. Por um lado, o risco geopolítico fornece suporte na base, limitando uma correcção profunda do preço do ouro; por outro lado, as expectativas de inflação e de taxas de juro dominam a direcção no curto prazo, fazendo com que o centro de gravidade do preço continue a deslocar-se para baixo. Actualmente, os investidores focam-se em dois pontos: primeiro, se a situação no Médio Oriente vai ou não escalonar ainda mais; segundo, se os principais bancos centrais vão ajustar o caminho da política devido à pressão da inflação.

Do ponto de vista técnico, a nível diário, o preço do ouro já caiu abaixo da zona estrutural-chave, formando uma tendência de baixa evidente. Desde o topo dos 5300 dólares, têm-se observado descidas com fechos consecutivos, indicando que os vendedores dominam o mercado. Neste momento, o preço está a operar abaixo da média móvel exponencial de 20 dias, que por volta dos 4735 dólares constitui uma resistência dinâmica. A zona de resistência acima concentra-se entre 4736 e 4915 dólares; se não for possível ultrapassar essa zona de forma eficaz, a mesma continuará a comprimir o espaço para uma recuperação. Quanto aos indicadores de momentum, o Índice de Força Relativa de 14 dias mantém-se na faixa de 20-40, sugerindo que o mercado ainda está numa zona fraca, mas sem entrar num estado extremo de sobre-venda. No ciclo de 4 horas, o preço apresenta um padrão de queda em consolidação; a energia para uma recuperação de curto prazo é limitada. Se a recuperação for travada perto dos 4735 dólares, poderá prolongar-se a tendência de baixa. O suporte inicial abaixo encontra-se nos 4307 dólares; uma ruptura poderá apontar ainda mais para a zona de 4100 dólares. No conjunto, até que a faixa de resistência-chave seja ultrapassada, o curto prazo continua dominado pelos vendedores.

Resumo do editor

O mercado do ouro encontra-se actualmente num confronto entre “suporte geopolítico” e “pressão das taxas de juro”. Embora o conflito no Médio Oriente dê ao ouro algum suporte na base, o aumento das expectativas de inflação provocado pela subida do preço do petróleo faz o mercado voltar a precificar um ambiente de taxas de juro elevadas, enfraquecendo assim a atracção do ouro. No curto prazo, o ouro poderá continuar a manter um padrão de queda em consolidação; a menos que o risco geopolítico evolua acima das expectativas ou que as expectativas de política monetária se verifiquem claramente, o espaço para uma recuperação do preço será limitado. No futuro, é necessário acompanhar com prioridade as mudanças nos dados de inflação e os sinais da política dos bancos centrais, pois estes determinarão a direcção do movimento do ouro no médio prazo.

 A abertura de conta de futuros num grande plataforma parceira da Sina — segura, rápida e com garantia

Imensas informações e análises precisas — tudo na app da Sina Finance

Responsável editorial: Zhu He Nan