Stifel afirma que a receita do jogo em Macau em março é difícil de convencer os investidores, sendo necessário aguardar uma clarificação na margem de lucro

Investing.com – A Stifel expressou uma visão cautelosa sobre os resultados da receita total do jogo em Macau para março, indicando que, apesar de os dados terem superado as expectativas médias do mercado, os investidores já não se focam apenas no crescimento das receitas, mas sim nas questões de rentabilidade.

A instituição afirmou que, como não é possível determinar se o crescimento das receitas foi impulsionado por despesas promocionais mais agressivas, os investidores têm dificuldade em avaliar a sustentabilidade destes resultados. Com a aproximação da temporada de resultados do 1.º trimestre de 2026, a Stifel prevê que os investidores se concentrem no desempenho das margens de lucro específicas de cada operador, para compreender o nível de promoção em todo o mercado.

As tendências de visitantes em Macau mantêm-se saudáveis, já tendo ultrapassado os níveis de 2019, mas o gasto por visitante continua abaixo da norma histórica. A instituição atribui isto aos desafios macroeconómicos persistentes que estão a afetar os padrões de despesa dos consumidores.

As operações de VIP e de massas premium já regressaram a Macau, mas a base do negócio de massas ainda não recuperou para os níveis anteriores à pandemia. Esta mudança na estrutura de clientes está a criar pressão nas margens para alguns operadores, levando-os a intensificar o marketing e as promoções para atrair clientes de elevado valor.

A Stifel mantém a sua previsão de crescimento da receita total do jogo em 4% a 8% para 2026; atualmente, o ponto médio desta previsão está alinhado com as expectativas médias do mercado. A instituição referiu que, se as operações de VIP e de massas premium continuarem a ganhar força, existe espaço para uma revisão em alta desta previsão.

Para abril de 2026, a Stifel prevê que a receita total do jogo cresça 7% a 11% em termos homólogos, o que ficará cerca de 13% abaixo dos níveis de 2019. A instituição prevê ainda que o 2.º trimestre de 2026 aumente 5% a 9% face ao período homólogo do ano anterior.

Atualmente, o mercado prevê em geral um crescimento de 6,6% ao longo de 2026, e a Stifel considera que isto é mais realista do que a expectativa de 60 dias atrás.

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