A explosão após a contenção — Comentários sobre a grande subida dos ETFs relacionados a medicamentos inovadores

Hoje, com a inovação farmacêutica a liderar os ganhos, os índices relacionados com medicamentos ampliaram o volume de forma abrangente e dispararam em alta. Entre eles, o fundo ETF de Inovação Farmacêutica da STAR (589720) subiu mais de 7,5% durante o dia, o ETF de Inovação Farmacêutica (517110) subiu mais de 6% durante o dia e o ETF de Biotecnologia de Hong Kong Hang Seng (520930) subiu mais de 5,5% durante o dia.

【Análise das razões do forte aumento】

No plano geográfico, durante a noite, os EUA e o Irão libertaram simultaneamente sinais de cessar-fogo. As emoções de pânico dos investidores dissiparam-se, a liquidez deu sinais de recuperação e, potencialmente, tal poderá impulsionar uma recuperação de curto prazo após forte queda dos ETFs de Inovação Farmacêutica da STAR com alta elasticidade (589720), do ETF de Biotecnologia de Hong Kong Hang Seng (520930), centrado em líderes de inovação farmacêutica + alta elasticidade e alto Sharpe, e do ETF de Inovação Farmacêutica (517110), que permite subscrever de uma só vez empresas farmacêuticas de inovação nas três praças China, Hong Kong e Shenzhen.

Em termos de fundamentos, segundo os dados publicados pela Administração Estatal de Produtos Médicos da China em 28 de março, no primeiro trimestre deste ano, o montante total de autorizações externas de medicamentos inovadores na China já ultrapassou os 60 mil milhões de dólares. Este valor aproxima-se de metade do total de 135,7 mil milhões de dólares de 2025. Até 27 de março, foram aprovados 10 medicamentos inovadores em 2026, dos quais 8 são medicamentos inovadores domésticos, estabelecendo um recorde histórico no mesmo período. Em termos de desempenho, o ciclo de publicação de relatórios anuais e trimestrais das principais empresas de inovação A+H está quase a terminar, mostrando destaques de desempenho de várias empresas: ultrapassar o ponto de viragem para a rentabilidade e alcançar o primeiro lucro após prejuízos, várias empresas com o lucro líquido a duplicar, a comercialização e a ampliação em escala bem-sucedidas das linhas de produtos principais e uma melhoria contínua do fluxo de caixa.

【Perspetivas para o futuro】

Devido ao impacto de liquidez causado por conflitos geográficos globais e à intensificação das expectativas anteriores de subidas de taxas de juro, as avaliações A/H do setor continuam em posições historicamente mais baixas relativamente ao “ponto central” da 4.ª semana de abril de 2025, ou seja, antes da explosão do mercado. O ponto de viragem nos lucros das empresas líderes e a melhoria do fluxo de caixa poderão fornecer suporte do lado esquerdo ao setor. Depois, entre finais de maio e a conferência ASCO, serão divulgados de forma concentrada progressos de dados clínicos relacionados, como PFS/OS/ORR/HR, para vias tecnológicas nucleares como bispecíficos e ADC. Caso a leitura dos dados supere as expectativas, poderá ser de esperar um certo cenário de reparação de avaliação, reforçado ainda por expetativas futuras de BD e de comercialização para ativos do tipo plataforma em fases iniciais, como a via TCE. Assim, poderá haver potencial para uma melhoria do nível de atividade setorial do lado direito. Antes, a quota de alocação de fundos públicos para medicamentos e saúde (especialmente inovação farmacêutica) no mercado total baixou para um nível historicamente extremamente baixo; os “chips” do setor estavam limpos. Desde a sexta-feira passada, o dinheiro começou a regressar ao setor de inovação farmacêutica; durante a elevada volatilidade do mercado nesta semana, evidenciou uma resistência forte a quedas, o que indica que o ajuste anterior já “mostrou” a relação custo-benefício, e que o capital está disposto a participar nesta ronda de reparação por fundamentos favoráveis e por avaliação em níveis baixos.

Em termos de planeamento específico, o ambiente externo ainda apresenta incerteza. A curto prazo, o setor de inovação farmacêutica poderá continuar num padrão de consolidação com tendência ascendente. Investidores interessados podem acompanhar a evolução da liquidez e da preferência por risco e fazer alocações em parcelas quando houver quedas.

Produtos relacionados: ETF de Biotecnologia Hang Seng da Cathay (520930), ETF de Inovação Farmacêutica da STAR da Cathay (589720), ETF de Inovação Farmacêutica da Cathay (517110)

Aviso de risco: A menção a ações individuais é apenas para análise de acontecimentos do setor e não constitui recomendação ou conselho de investimento de qualquer ação. As subidas e descidas de curto prazo de índices servem apenas como referência e não representam o desempenho futuro, nem constituem compromisso ou garantia em relação ao desempenho do fundo. As opiniões podem ser ajustadas à medida que o ambiente do mercado muda e não constituem recomendação ou compromisso de investimento. As características de risco e retorno dos fundos mencionados diferem entre si. Recomenda-se que os investidores leiam cuidadosamente os documentos legais do fundo, compreendam plenamente os fatores do produto, o nível de risco e os princípios de distribuição de retornos, escolham produtos compatíveis com a sua capacidade de tolerância ao risco e invistam com prudência.

Diário de Notícias Económicas

(Operador editorial: Guo Jiandong)

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