Atour(ATAT.US)Reunião telefónica de FY2025: previsão de crescimento das receitas de retalho de 25%-30% em comparação com o ano anterior para 2026

Nos dias recentes, a Atour(ATAT.US) realizou uma conference call dos resultados do ano fiscal 2025 (FY2025). A Atour afirmou que, no que respeita às perspectivas de receitas, em 2025 a dimensão do negócio de retalho e a reputação da marca atingiram novos máximos. As receitas de retalho do FY2025 ascenderam a 36,7 mil milhões de RMB (+67% YoY), mantendo-se continuamente na liderança na categoria de roupa de cama nas principais plataformas de terceiros. A série Deep Sleep Memory Pillow Pro ultrapassou, cumulativamente, 10 milhões de unidades vendidas. Em 2026, a empresa prevê um crescimento homólogo de 25%-30% nas receitas de retalho.

Em 2025, concluiu o objectivo estratégico de “2000 hotéis seleccionados de experiência na China”, e lançou oficialmente o novo plano estratégico trianual “Experience China · Brand Leading Excellence”. O negócio de retalho representa quase 40% das receitas totais do grupo, e os efeitos de sinergia entre hotéis e retalho continuam a reforçar-se. Em 2025, foram abertos 488 novos hotéis, e a rede de hotéis em funcionamento atingiu 2015 hotéis (+24,5% YoY); foram preparados 779 projectos. O número de membros pessoais registados atingiu 112 milhões.

Perguntas e Respostas (Q&A)

P: O ritmo de crescimento da oferta no sector em geral desacelerou um pouco; qual é a disposição para assinar dos franqueados? Como é o guia de abertura de lojas em 2026?

R: Também observámos alguma volatilidade no ritmo de crescimento da oferta no sector em geral. Mas, mais a fundo, isto reflecte que, após anos de expansão rápida, a indústria está a passar por uma actualização estrutural profunda, entrando progressivamente numa nova fase de desenvolvimento de alta qualidade. Os franqueados, de facto, tornaram-se mais racionais e prudentes, mas eu acredito que esta transição para a racionalidade é, na prática, positiva para a saúde a longo prazo do sector. Porque quando os franqueados, ao negociar rendas, ao escolher localizações e ao seleccionar marcas, são mais cautelosos, estão efectivamente a promover um processo de selecção de mercado de eliminação entre o melhor e o pior. A escolha bidireccional entre marcas maduras e franqueados de qualidade vai lançar uma base mais sólida para a cooperação.

Quanto à Atour em si, a oferta de alta qualidade no mercado continua a ser escassa. Nós nunca defendemos um crescimento puramente orientado pela escala; o crescimento de alta qualidade, com características, é a direcção que perseguimos a longo prazo. Mantemos uma perspectiva positiva e optimista quanto ao ímpeto de assinatura em 2026 e iremos assegurar que cada novo projecto assinado seja mais competitivo no mercado.

No que respeita a novas aberturas, graças ao avanço contínuo da estratégia de hotéis seleccionados, em 2025 houve melhorias significativas na selecção de locais e na qualidade dos imóveis dos hotéis recém-abertos. Em 2026, continuaremos a seguir exigências rigorosas de qualidade, focando nas cidades centrais e nos principais centros comerciais, de modo a, assegurando uma qualidade ainda maior, procurar atingir uma escala de aberturas semelhante à do ano passado.

P: Como se apresenta o panorama do sector hoteleiro em 2026? Pode partilhar o desempenho do RevPAR do primeiro trimestre até agora e a sua visão sobre a tendência do RevPAR ao longo do ano?

R: Em 2025, o sector hoteleiro passou por uma recuperação moderada; a dinâmica da oferta e da procura foi-se restaurando de forma contínua e a tendência de recuperação do RevPAR melhorou, trimestre a trimestre, ao longo do ano. Em 2026, o ritmo de crescimento global da oferta do sector poderá desacelerar ainda mais, mantendo a procura de lazer forte. Por exemplo, durante as férias do Festival da Primavera deste ano, o ADR e a taxa de ocupação tiveram bom desempenho, ambos acima dos níveis do mesmo período do ano passado. Com base nisto, prevemos que o RevPAR do Q1 irá manter a tendência de melhoria e sustentar um impulso positivo.

Não iremos fornecer uma orientação específica para o RevPAR do ano inteiro de 2026, porque as mudanças no ambiente de mercado ao longo do ano ainda ocorrem a um ritmo relativamente rápido. Mas políticas favoráveis e a recuperação contínua das viagens de negócios e de lazer também trazem factores positivos. O nosso objectivo continua claro: manter a firmeza estratégica em meio à volatilidade do mercado, aprofundar continuamente as vantagens da experiência diferenciada da Atour, e manter uma estratégia de gestão de receitas do ADR e da OCC mais equilibrada e refinada, consolidando e melhorando o desempenho de recuperação do RevPAR e reforçando o valor a longo prazo da marca.

P: O negócio de retalho cresceu com muita força no ano passado; pode partilhar a planificação do negócio de retalho deste ano, os planos de novos produtos e as metas de receitas?

R: Nos últimos anos, a Atour Planet tem sempre seguido a filosofia de desenvolvimento orientada para a inovação e para os produtos. Não só lançámos o primeiro padrão do sector para o sono profundo, como também impulsionámos um crescimento salto do negócio de retalho, liderando efectivamente o progresso e a actualização da indústria chinesa do sono. Olhando para o futuro, a Atour Planet entrará numa fase de aprofundamento das capacidades centrais e de consolidação abrangente das vantagens competitivas; temos de trilhar um caminho de desenvolvimento único, evitando cair em competição de homogeneização com os seguidores.

No que toca à planificação por categorias, a Atour Planet continuará a concentrar-se no segmento do sono profundo. Em primeiro lugar, iremos reforçar continuamente a categoria central; o objectivo da categoria de almofadas é manter uma posição de liderança absoluta e estabelecer uma vantagem decisiva; a categoria de protecções de travesseiro prevê um crescimento mais rápido do que o das almofadas, aumentando ainda mais a quota de mercado. Em segundo lugar, categorias de novos produtos como capas de cama e roupa para casa irão acelerar a expansão, alcançando crescimento em escala através da iteração de best-sellers e da expansão da matriz de categorias. Além disso, os colchões e outros acessórios de sono, como categorias de extensão, irão completar em conjunto a disposição do ecossistema de sono profundo da Atour Planet.

No que respeita às perspectivas de receitas, a escala do negócio de retalho em 2025 e a reputação da marca atingiram novos máximos. Em 2026, prevemos um crescimento homólogo das receitas de retalho de 25%-30%. Mantendo um crescimento de escala saudável, damos ainda mais ênfase à consolidação contínua da competitividade central, reforçando continuamente a capacidade dos produtos e a força da marca, para alcançar um desenvolvimento mais sustentável e a longo prazo do negócio de retalho.

P: A margem líquida de lucro efectiva em 2025 foi melhor do que a prevista no início do ano; pode falar sobre a tendência esperada da margem líquida de lucro em 2026?

R: De facto, no ano fiscal de 2025, a margem líquida de lucro ajustada do grupo foi de cerca de 17,9%. No início do ano, tínhamos previsto que a mudança na estrutura das receitas e uma taxa de imposto efectiva mais elevada trariam uma certa pressão negativa sobre a margem. Mas, por meio de uma gestão operacional mais refinada, as margens de lucro de cada segmento continuaram a melhorar; além disso, com as subvenções de políticas do Q4 a serem reflectidas de forma mais concentrada, a margem líquida de lucro de 2025 acabou por ficar praticamente ao mesmo nível da de 2024.

Em 2026, à medida que o negócio continuar a desenvolver-se, a estrutura das receitas dos hotéis em regime de franquia, da cadeia de fornecimento e do retalho continuará a mudar. Ao mesmo tempo, com base na estratégia trianual “Experience China · Brand Leading Excellence”, iremos fazer a alocação de recursos a partir de uma perspectiva mais de longo prazo. Por exemplo, ao reforçar posições-chave através de expansão de talentos e ao melhorar a capacidade de operação digital para apoiar o desenvolvimento de longo prazo do grupo. Portanto, prevemos que a taxa de despesas de G&A e a de I&D aumentem este ano. A partir deste ponto de partida, estimamos preliminarmente que a margem líquida de lucro do grupo em 2026 diminuirá ligeiramente ano contra ano.

P: Em 2025, encerrámos 92 hotéis no total, ligeiramente acima da previsão no início do ano; pode partilhar o plano de encerramento para 2026?

R: No que toca aos encerramentos, tal como temos vindo a comunicar ao mercado, a consideração central para a decisão de encerramento é a consistência da experiência; o objectivo é reforçar continuamente a qualidade operacional e os padrões de experiência nos hotéis em funcionamento. Em 2025, controlámos rigorosamente a qualidade dos hotéis em funcionamento, encerrando um total de 92.

Em 2026, para garantir o nível de qualidade global da rede hoteleira, continuaremos a manter uma taxa de eliminação pró-activa, terminando a cooperação com hotéis que não atinjam os padrões de experiência da Atour, para consolidar continuamente o valor a longo prazo da marca. No entanto, com base nas optimizações e ajustamentos concluídos em 2025, a base do portefólio de hotéis existentes está mais sólida; por isso, prevemos que o número de encerramentos em 2026 diminua. No momento, o objectivo planeado é encerrar cerca de 80 hotéis ao longo do ano.