Esforçando-se por construir uma ecologia de “dinheiro de longo prazo para investimento de longo prazo”, concentrando-se em fortalecer a resiliência intrínseca do mercado... Último pronunciamento da Bolsa de Valores de Xangai

O presidente da Bolsa de Valores de Xangai (SSE), Qiu Yong, afirmou recentemente no Fórum de Riqueza e Cultura do Bund Norte de 2026, que, partindo de um novo ponto de partida na fase inicial do “15º Plano Quinquenal e 5 anos”, a SSE manterá sempre as direções de desenvolvimento orientadas para a mercantilização, para o Estado de direito e para a internacionalização; tomando como fio condutor a reforma abrangente das políticas de investimento e financiamento do mercado de capitais, promoverá um sistema mais inclusivo e mais adaptado, empresas cotadas com melhor qualidade e melhor desempenho, o funcionamento do mercado com maior estabilidade e resiliência, e uma integração mais profunda entre finanças e cultura.

Qiu Yong apresentou, em três aspetos, as práticas da SSE no aprofundamento da reforma abrangente de investimento e financiamento do mercado de capitais e na criação de uma cultura financeira com características chinesas.

Em primeiro lugar, dar pleno impulso às vantagens do financiamento por ações e por obrigações, concentrando esforços para servir o desenvolvimento de novas forças produtivas. Qiu Yong afirmou que, nos últimos anos, a SSE aprofundou as reformas da Bolsa de Ciência e Tecnologia (STAR Market), reforçou a construção dos mercados de obrigações e de REITs, prestando um serviço mais preciso e eficaz ao desenvolvimento de novas forças produtivas, injectando um forte impulso na economia real. Por um lado, o efeito reformista do STAR Market tem vindo a ser amplificado continuamente, para servir melhor a auto-suficiência científica e tecnológica de alto nível. As “Oito Normas do STAR Market” e as medidas de reforma “1+6” do STAR Market foram implementadas sucessivamente, apoiando de forma flexível o desenvolvimento de empresas de tecnologia dura. Até ao final de 2025, o número de empresas no STAR Market era de 600; o financiamento acumulado por ações ultrapassou 1,1 biliões de milhões de yuan; a capitalização bolsista total das ações ultrapassou 10 biliões de milhões de yuan; foram apoiadas cumulativamente 60 empresas ainda não lucrativas, 9 empresas com estruturas especiais, 7 empresas de red chips e 22 empresas listadas no quinto conjunto de normas. A intensidade de I&D mediana do STAR Market manteve-se acima de 10% durante 3 anos consecutivos. Além disso, o papel do principal canal de reorganizações e fusões por aquisição continua a ser exercido de forma consistente, apoiando melhor a transformação e atualização da economia. Apoiando ativamente as empresas cotadas a reforçar a sua competitividade central através de reorganizações e fusões por aquisição; desde a divulgação das “Seis Normas para M&A”, a SSE de Xangai divulgou 1233 operações de reorganização de ativos e 130 operações de reorganização de grandes ativos, sendo cerca de 70% das operações centradas em novas forças produtivas.

Por outro lado, as funções dos mercados de obrigações e de REITs tornam-se cada vez mais evidentes, promovendo melhor a mobilização de ativos existentes e o reforço do investimento incremental. Qiu Yong apresentou que, na fase “14º Plano Quinquenal e 5 anos”, a escala de emissão de obrigações na bolsa de Xangai foi de 33 biliões de milhões de yuan; entre as quais, em 2025, a emissão de obrigações foi de 7,9 biliões de milhões de yuan. A emissão de obrigações industriais ultrapassou a de obrigações de financiamento dos governos municipais (chengtou); e a emissão de obrigações de empresas do setor de tecnologia científica ultrapassou 8600 biliões de milhões de yuan. Através do impulsionamento dos REITs públicos com a dupla lógica “primeira emissão + expansão”, já foram listadas 52 operações e foram concluídas 5 operações de expansão.

Em segundo lugar, concentrar esforços para construir um ecossistema de “dinheiro de longo prazo e investimento de longo prazo”, para reforçar a resiliência intrínseca do mercado. “Investimento e financiamento são dois lados de uma mesma função do mercado de capitais.” Qiu Yong afirmou que, nos últimos anos, a SSE tem procurado desbloquear os canais para a entrada de fundos de médio e longo prazo no mercado, enriquecer a oferta de produtos de investimento e melhorar continuamente a qualidade dos ativos e os retornos para os investidores, acelerando a formação de um bom ecossistema de “dinheiro de longo prazo e investimento de longo prazo”. Por um lado, desenvolveu-se com força o investimento indexado, atraindo ativamente fundos de médio e longo prazo para o mercado. No período do “14º Plano Quinquenal e 5 anos”, cerca de 3500 índices recém-elaborados foram lançados; a dimensão dos produtos ETF cresceu de 0,9 biliões de milhões de yuan para 4,2 biliões de milhões de yuan. Por outro lado, foram criados grupos de empresas cotadas de elevada qualidade, melhorando a sensação de ganho dos investidores; avançou-se profundamente na ação especial “Melhorar a qualidade, aumentar a eficiência e regressar com recompensas”, elevando de forma estável o valor de investimento das empresas cotadas e aumentando continuamente a intensidade de recompra e de aumentos de posição (buyback e manutenção de participação). No período do “14º Plano Quinquenal e 5 anos”, para as empresas cotadas na bolsa de Xangai, as taxas de crescimento anual composto das receitas de exploração e dos lucros líquidos foram, respetivamente, de 3,8% e 4,6%; o crescimento do limite máximo de montantes de recompra e aumentos de posição ultrapassou 150%, e o montante acumulado de distribuição de dividendos cresceu 51%.

Ao mesmo tempo, a SSE protege o funcionamento estável do mercado e concentra-se na construção de mecanismos de estabilização endógenos. Reforçar a monitorização do mercado e a análise integral de riscos, aplicando plenamente meios orientados pelo mercado e pelo Estado de direito para prevenir, controlar e resolver riscos, e reforçar continuamente a supervisão dos comportamentos de negociação.

Em terceiro lugar, esforçar-se por cultivar uma cultura financeira com características chinesas, concentrando-se em consolidar as bases do desenvolvimento do mercado. “Defender fortemente as ideias de investimento ‘racional, baseado em valor e de longo prazo’. Lançar a ‘Iniciativa de investimento racional, investimento baseado em valor e investimento de longo prazo no mercado de capitais’, para cultivar um ecossistema de investimento racional e fazer com que o respeito pelas leis se torne um consenso do mercado.” Qiu Yong afirmou que a SSE tem vindo a promover com força a cultura do setor de “ser honesto e manter a palavra, tirar proveito com base na justiça, ser prudente e estável, inovar com base no correto, cumprir a lei e agir em conformidade”, orientando as instituições do setor a captar a direção correta da construção cultural. Foi publicado o “Plano de Ação sobre como reforçar ainda mais as funções da bolsa e orientar o setor a praticar a cultura financeira com características chinesas”, alinhado com requisitos como a implementação das exigências no setor de valores para criar um ambiente de credibilidade, servir a economia real, prevenir e controlar riscos financeiros, aprofundar reformas financeiras e cumprir com rigor a linha de base de conformidade; reforçar a consciência de cultura financeira do setor e promover a construção de barreiras de integridade para uma conduta profissional limpa.

“A SSE está disposta a avançar de mãos dadas com várias instituições financeiras e com especialistas e académicos, contribuindo com inteligência e força para servir a modernização chinesa e a construção de um país forte em finanças, através de inovação institucional que aprofunda o solo fértil da riqueza, e através da cultura que dá alma ao mercado e cultiva o seu ecossistema.” Qiu Yong acrescentou.

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Responsável: Song Yafang