O iene caiu para a "linha de alerta" de 160, e as autoridades enviam sinais fortes de intervenção

◎ Jornalista, Chen Jiayi

A taxa de câmbio do iene face ao dólar norte-americano está a disputar intensamente, em torno do importante nível psicológico de 160. A 27 de março, a cotação do iene/dólar caiu abaixo do marco inteiro 160, pela primeira vez desde julho de 2024.

Isto aproxima-se do nível-limite para a intervenção no mercado cambial pelas autoridades japonesas em 2024. O mais alto responsável em matéria de assuntos cambiais do Japão, Jun Muramura, alertou a 30 de março, afirmando que, se as condições atuais do mercado se mantiverem, as autoridades poderão ter de adotar medidas de intervenção decisivas no mercado cambial. O presidente do Banco do Japão, Kazuo Ueda, também afirmou que o Banco do Japão irá acompanhar de perto a evolução do iene.

Há algum tempo que a taxa de câmbio do iene tem apresentado fraqueza: no início de março, a cotação do iene face ao dólar estava perto de 156; depois, seguiu-se uma queda contínua com oscilações, acabando por cair abaixo do nível inteiro 160 a 27 de março. No decurso do dia a 30 de março, a cotação do iene face ao dólar recuperou ligeiramente; às 16h, hora de Pequim, estava em 159,79, acumulando uma queda superior a 2% no mês.

Analistas afirmam que a presente desvalorização do iene está relacionada com o conflito geopolítico no Médio Oriente. Com a continuação da escalada do conflito geopolítico no Médio Oriente, os preços internacionais do petróleo subiram, aumentando o sentimento de aversão ao risco; o índice do dólar beneficia disso e apresenta-se forte. Além disso, somando a postura globalmente mais hawkish (mais agressiva) assumida na reunião de março do Fed, o dólar fortaleceu-se apoiado pela vantagem dos diferenciais de juros. Ao mesmo tempo, devido ao elevado nível de dependência do Japão das importações de energia, a escalada do conflito no Médio Oriente empurrou os preços do petróleo para cima e isso também levou o défice comercial do Japão a expandir-se continuamente, pressionando o iene para baixo.

No que respeita à taxa de câmbio do iene, o mercado presta especial atenção a este patamar de 160 porque este está perto do nível-limite para a intervenção no mercado por parte das autoridades japonesas em 2024. Jun Muramura alertou a 30 de março que, se as condições atuais do mercado persistirem, as autoridades poderão ter de adotar medidas de intervenção decisivas no mercado cambial.

«A tolerância das autoridades japonesas pela desvalorização cambial já diminuiu de forma evidente, a probabilidade de intervenção cambial aumentou de forma clara e estamos num estado de alerta elevado, sobretudo quando a velocidade de desvalorização do iene acelera e a volatilidade de curto prazo aumenta de forma significativa; a possibilidade de o departamento das finanças fazer a transição de avisos verbais para operações efetivas de intervenção não deve ser subestimada.» Xu Qiqi, analista do departamento de desenvolvimento de investigação da Oriental Jincheng, disse ao repórter do Shanghai Securities News.

Se as autoridades japonesas efetuarem uma intervenção cambial efetiva, no curto prazo isso poderá impulsionar uma recuperação e fortalecimento do câmbio do iene; contudo, se haverá apreciação de tendência deverá ser avaliado em função dos fatores fundamentais.

«Com base na experiência histórica, a eficácia da intervenção está relacionada com a oportunidade e o método escolhidos.» Zhao Qingming, vice-diretor-executivo do Instituto de Investigação de Gestão de Divisas, afirmou que, neste momento, a taxa de câmbio do dólar está num estado de sobreavaliação relativa e a do iene num estado de subavaliação grave; se as autoridades japonesas intervirem no mercado cambial, poderá levar a que a cotação do iene entre num ciclo de subida.

Xu Qiqi afirmou que, com base na experiência histórica, o impacto das intervenções cambiais na taxa de câmbio reflecte-se sobretudo na estabilização das expectativas no curto prazo e na contenção da especulação pró-cíclica; o efeito contínuo normalmente depende de se existir um alinhamento com fundamentos e com a política monetária.

No momento em que as autoridades japonesas libertam avisos sobre intervenção, as expectativas do mercado para um aumento de juros por parte do Banco do Japão também se estão a reforçar. As actas da reunião divulgadas pelo Banco do Japão a 30 de março mostram que, na reunião de março, os decisores discutiram a possibilidade de novos aumentos de juros. No mesmo dia, Kazuo Ueda disse que o Banco do Japão irá acompanhar de perto a evolução do iene e insinuou que a fraqueza do iene levou ao aumento dos custos de importação, o que poderá tornar-se um motivo para elevar as taxas de juro nos próximos meses.

Um relatório de pesquisa do Citic Securities afirma que, à medida que aumenta a incerteza do conflito geopolítico no Médio Oriente, o impacto dos choques exógenos nas trajectórias da economia e da inflação se intensifica significativamente; por isso, o Banco do Japão tende mais, no momento, a prolongar o período de observação para avaliar a persistência e a intensidade desses impactos. Com base nisso, prevê-se que, quando o Banco do Japão fizer o próximo aumento de juros, o momento mais provável seja algures antes/depois da reunião de junho.

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