Stablecoins estão a avançar para além do dólar

Stablecoin não é sinónimo de um dólar digital dos EUA, apesar da predominância de ativos indexados ao USD num mercado em rápida expansão.

O valor de uma stablecoin pode ser indexado a uma gama de ativos — desde commodities como o ouro a outras criptomoedas — mas estas variantes são frequentemente utilizadas mais como veículos de investimento do que como mecanismos de pagamento do dia a dia. Da mesma forma, muitas das principais stablecoins indexadas ao USD funcionam como instrumentos geradores de rendimento ou como ferramentas para liquidações de elevado valor.

Dito isto, há cada vez mais evidências de que as stablecoins que ganham mais tração em casos de uso no mundo real são as apoiadas por moedas fiduciárias diferentes do dólar dos EUA. De acordo com um relatório da Visa e da Dune, o mercado de stablecoins não-USD atingiu 1,1 mil milhões de dólares em fevereiro, triplicando em pouco mais de três anos.

Ainda mais significativo é que cerca de metade destas stablecoins denominadas em moeda local estão detidas em carteiras institucionais e individuais, enquanto cerca de um quarto está em bolsas centralizadas. Esta distribuição sugere utilização ativa, provavelmente em aplicações como pagamentos transfronteiriços, remessas e liquidações B2B.

Stablecoin vs. CBDC

Dentro deste segmento, o EURC da Circle representa mais de 90% do volume de transferências. Que uma stablecoin indexada ao euro lidere é pouco surpreendente: o euro é utilizado em 27 países, e as ineficiências nos pagamentos transfronteiriços são há muito tempo uma dor persistente que os decisores políticos europeus estão a tentar abordar.

Ainda assim, estes líderes têm demonstrado uma preferência por uma moeda digital de banco central em vez de stablecoins emitidas de forma privada. Após anos de discussão, o euro digital está a entrar numa fase-piloto e prevê-se que seja lançado na segunda metade do próximo ano.

Um dos principais motivos por trás do impulso para a CBDC é a dominância das stablecoins indexadas ao USD. Ainda assim, continua por esclarecer como é que um euro digital coexistiria com as stablecoins denominadas em euros que já estão em circulação.

Tough Sledding

Fora da Europa, a adoção de stablecoins não-USD tem sido mais limitada. As stablecoins lastreadas no real brasileiro representam a próxima maior quota do segmento, mas ficam muito aquém dos equivalentes baseados no euro.

Mesmo assim, continuam a surgir novos participantes, como a ZAR Universal (ZARU) da África do Sul, um ativo digital indexado ao rand. Estes produtos, no entanto, enfrentam a tarefa exigente de desalojar as stablecoins indexadas ao USD, que ainda representam a maior parte de um mercado global avaliado em mais de 310 mil milhões de dólares.

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