As ações da Nike foram absolutamente prejudicadas, aumentando o seu rendimento de dividendos. Será esta uma oportunidade de compra?

Tem sido um período brutal para os acionistas da Nike (NKE 14.01%). A ação caiu acentuadamente este ano, levando as ações a níveis que não se viam há anos.

A gigante de vestuário e calçado desportivo tem estado a lidar com uma concorrência intensa de marcas mais recentes e emergentes, bem como com um contexto macroeconómico difícil que pressionou a despesa discricionária. Mas apesar do pessimismo do mercado, os resultados agora divulgados para o segundo trimestre fiscal forneceram alguns sinais de esperança de que uma reviravolta está a ganhar raízes.

Assim, com a ação a descer 18% em 2026 apenas e cerca de 56% nos últimos três anos, mesmo que o negócio esteja a mostrar alguns sinais de que a sua reviravolta está a resultar, será esta uma oportunidade de compra?

Vamos analisar mais de perto o negócio para ver se esta ação tão castigada poderá, na verdade, ser uma boa oportunidade.

Fonte da imagem: Getty Images.

Retoma do impulso no retalho por grosso

O segundo trimestre fiscal de 2026 da Nike (terminado em 30 de nov. de 2025) mostrou uma empresa que está a começar a estabilizar a sua linha superior. A receita total do período foi de 12,4 mil milhões de dólares – acima de 1% ano contra ano, numa base reportada. Este desempenho da linha superior representa uma estabilização notável face aos trimestres recentes, em que as vendas vinham a cair.

O detalhe mais encorajador do trimestre foi a força no canal por grosso da Nike. Durante anos, a empresa deu prioridade de forma agressiva ao negócio direct-to-consumer, por vezes em detrimento dos seus parceiros de retalho. Mas recentemente a gestão mudou o foco para reparar essas relações. E a estratégia parece estar a resultar. A receita do retalho por grosso no trimestre fiscal Q2 aumentou 8% ano contra ano, para 7,5 mil milhões de dólares.

“A geografia que está a liderar o caminho para a NIKE neste momento é a América do Norte”, explicou o diretor financeiro da Nike, Matthew Friend, na chamada de resultados do segundo trimestre fiscal da empresa. Ele referiu que o esforço da equipa para se reconectar com os parceiros levou a “mais de 20% de crescimento no retalho por grosso na América do Norte, com crescimento relevante proveniente de parceiros existentes.”

Mas a empresa ainda tem algum trabalho a fazer no seu negócio direct-to-consumer. Infelizmente, a força no retalho por grosso foi compensada por fraqueza nos seus próprios canais. A receita da Nike Direct caiu 8% ano contra ano, para 4,6 mil milhões de dólares, pressionada por uma queda de 14% nas vendas digitais da marca.

Outro sinal positivo para o negócio é que a Nike está a manter a sua cadeia de abastecimento disciplinada apesar do ambiente de vendas desafiante. Os inventários no final do segundo trimestre situaram-se em 7,7 mil milhões de dólares, abaixo de 3% ano contra ano.

Ao manter os níveis de inventário sob controlo, a Nike está melhor posicionada para introduzir produtos novos e inovadores, sem ter de depender tanto de promoções que esmagam margens para escoar o excesso de stock.

Expandir

NYSE: NKE

Nike

Variação de hoje

(-14.01%) $-7.40

Preço atual

$45.42

Pontos-chave

Capitalização bolsista

$78B

Intervalo da sessão

$45.37 - $46.80

Intervalo 52 semanas

$45.37 - $80.17

Volume

1,5M

Volume médio

16M

Margem bruta

40.72%

Rendibilidade do dividendo

3.07%

A rentabilidade sofre um impacto

Mas ainda há muito trabalho a fazer para que a empresa veja um benefício na sua linha de resultados.

Embora a estabilização da linha superior e uma posição de inventário limpa sejam passos na direção certa, a rentabilidade da empresa foi na direção oposta.

A margem bruta da Nike diminuiu 300 pontos-base ano contra ano, para 40,6%. A gestão atribuiu esta compressão severa principalmente a tarifas mais elevadas na América do Norte.

Esta pressão sobre a margem estendeu-se à demonstração de resultados, fazendo com que o lucro líquido descesse 32% ano contra ano, para 792 milhões de dólares. Assim, o lucro por ação (EPS) da Nike também caiu 32%, para 0,53 dólares.

“A NIKE está a meio das jogadas do nosso regresso”, disse o CEO da Nike, Elliott Hill, no comunicado de resultados do segundo trimestre da empresa. “Estamos a progredir nas áreas que priorizámos primeiro e mantemos confiança nas ações que estamos a tomar para impulsionar o crescimento e a rentabilidade a longo prazo das nossas marcas.”

Hill acrescentou que a empresa está a agir ao “reposicionar as nossas equipas, reforçar as relações com os parceiros, reequilibrar o nosso portfólio e vencer no terreno.”

Uma oportunidade atrativa para investidores pacientes

Então, com as vendas a crescer muito pouco e os lucros a cair, por que considerar comprar a ação?

No momento em que escrevo, a Nike negocia a uma relação preço/lucro de cerca de 31. Embora isso possa não parecer, à superfície, uma pechincha de valor profundo, reflete lucros deprimidos que poderiam recuperar significativamente se a reviravolta da empresa ganhasse tração.

Ainda mais aliciante é o que os investidores recebem enquanto esperam. Após a forte queda da ação, a rendibilidade do dividendo da Nike aumentou para mais de 3% no momento em que escrevo. Trata-se de uma rendibilidade invulgarmente elevada para uma empresa que tem aumentado o pagamento de dividendos durante 24 anos consecutivos.

Reverter uma marca global e massiva leva tempo. As pressões sobre a margem são reais, e a fraqueza no canal de vendas digitais exigirá um esforço deliberado por parte da gestão. Mas a marca subjacente continua incrivelmente forte, e a retoma do seu negócio por grosso sugere que os parceiros de retalho ainda querem produtos da Nike nas suas prateleiras.

Então, será que este é um momento para comprar a queda das ações da Nike? Penso que isto pode revelar-se uma boa oportunidade – especialmente para investidores que valorizam um rendimento de dividendos estável. Embora a recuperação possa não ser uma linha reta, acredito que comprar uma marca de nível mundial num mínimo de vários anos, com um dividendo sólido, tem boas probabilidades de resultar muito bem ao longo do longo prazo.