Previsão de reversão de prejuízos? O fluxo de caixa operacional da OCT Harbour mantém-se positivo há três anos consecutivos, com os resultados da transformação estratégica começando a mostrar efeitos.

Produção|Rede China-Visita

Revisão|Li Xiaoyan

Na noite de 30 de março, a Huaqiangcheng A (000069.SZ) divulgou o seu relatório anual de 2025. Com o pano de fundo de uma profunda reestruturação nos sectores duplos de cultura e turismo e imobiliário, a empresa alcançou, ao longo do ano, um volume de negócios de 31,381 mil milhões de yuan, uma quebra de 42,32% face ao ano anterior; o lucro líquido atribuível aos accionistas foi de -14,496 mil milhões de yuan, com uma ampliação da dimensão da perda. O destaque, porém, é que o fluxo de caixa líquido das actividades operacionais atingiu 12,501 mil milhões de yuan, um aumento homólogo de 133,13%, mantendo-se positivo por três anos consecutivos, demonstrando uma forte capacidade de recuperação de caixa e de resistência ao risco. Este relatório financeiro é, por um lado, um retrato das dores do ciclo da indústria e, por outro, uma resposta de transformação da Huaqiangcheng A assente no fluxo de caixa como âncora, na optimização dos produtos e da estrutura e na promoção da sinergia entre os dois negócios principais.

Em 2025, o fluxo de caixa líquido das actividades operacionais da Huaqiangcheng A foi de 12,501 mil milhões de yuan, mais 7,139 mil milhões de yuan do que em 2024, com um aumento homólogo superior a 130%; manteve-se positivo por três anos consecutivos, tornando-se no maior destaque do relatório. Este desempenho resulta de a empresa ter colocado a liquidação das vendas e a cobrança de valores na posição central, coordenando as entradas e saídas de fundos, reforçando a gestão do fluxo de caixa e, em simultâneo, avançando com a redução de custos e o aumento de eficiência, tendo as despesas de vendas e de gestão, no total, diminuído 27% em termos homólogos. Numa fase em que, actualmente, a liquidez do sector está, em geral, sob pressão, o fluxo de caixa operacional mantido consistentemente positivo proporciona uma base sólida de financiamento para o pagamento de dívidas da empresa, para investimentos em projectos e para a transformação estratégica.

No que respeita à estrutura financeira, a empresa mantém uma estratégia prudente e continua a optimizar a estrutura da dívida. Até ao final de 2025, o total de passivos com juros foi de 118,5 mil milhões de yuan, dos quais a percentagem de empréstimos de médio e longo prazo atingiu 69%, com o custo médio de financiamento a diminuir ano após ano. Isto significa que a pressão de liquidação no curto prazo é controlável, que a vantagem do custo de financiamento se torna gradualmente mais evidente e que a segurança e a sustentabilidade financeira são ainda reforçadas.

A cultura e turismo, enquanto um dos negócios principais da Huaqiangcheng A, continuou em 2025 a avançar com a actualização de produtos e a inovação de modelos. Ao longo do ano, os projectos de cultura e turismo da empresa receberam, no acumulado, 79,70 milhões de visitantes; projectos-chave como Shenzhen Happy Valley concluíram a actualização e remodelação, tendo melhorado de forma significativa a experiência dos visitantes e a atractividade dos produtos. Ao mesmo tempo que qualifica a operação de activos pesados, a empresa acelera a expansão em activos leves: a empresa de Happy Valley fez a construção delegada com activos leves do parque aquático de Yueqing Shui Park; a empresa hoteleira, com o primeiro protótipo de hotel de serviço limitado, o parque criativo JiaTuo, foi inaugurado com sucesso; e a empresa de desenvolvimento cultural e turístico assinou 7 projectos de natureza orientada pelo mercado.

A expansão do modelo de activos leves não só reduz a pressão de investimento em activos pesados, como também realiza a transferência de marca e de gestão, abrindo novos pontos de crescimento de lucros. O negócio de cultura e turismo está a transitar de “investimento em activos pesados” para “combinação de activos pesados e leves, com prioridade à operação”, optimizando continuamente a estrutura de receitas, fornecendo um apoio importante para a empresa atravessar o ciclo da indústria.

No período de ajustamento profundo do sector imobiliário, a Huaqiangcheng A, com a capacidade de produto como núcleo, avançou por múltiplas medidas para promover a liquidação das vendas. Em 2025, a empresa alcançou, no acumulado, uma área de vendas contratadas de 1,206 milhões de metros quadrados e um montante de vendas contratadas de 177,3 mil milhões de yuan, tendo vários projectos apresentado desempenhos de destaque nos mercados regionais. No lado do produto, continuou a melhorar a qualidade e a experiência de vida; no lado do marketing, alargou as medidas de liquidação, correspondendo com precisão às necessidades do mercado e assegurando uma rotação eficaz de activos em stock.

No que diz respeito a reservas de terrenos, a empresa mantém a prática de aquisição de terrenos com prudência, concentrando-se em terrenos de elevada qualidade nas cidades centrais. Em 2025, arrematou o terreno de Xiaolongkan, no distrito de Shapingba, em Chongqing, com uma nova área de construção elegível para contagem de capacidade de 52.800 metros quadrados, preparando recursos de elevada qualidade como impulso para as vendas futuras e para a reparação do desempenho. Esta estratégia de “reduzir inventário e aumentar com qualidade” não só alivia a pressão do stock como também garante o desenvolvimento sustentável do negócio imobiliário.

Além dos sinais positivos, a empresa também enfrenta desafios em fase intermédia. Em 2025, a receita caiu mais de 40% em termos homólogos; a perda líquida atribuível aos accionistas foi de 144,96 mil milhões de yuan, tendo a perda sido ampliada em 67,35% face a 2024. A ampliação da perda deve-se principalmente à queda na receita reconhecida pela transferência de projectos e à diminuição da taxa de margem bruta sob o ajustamento do sector, bem como às perdas resultantes da transferência de activos realizada para acelerar a liquidação e melhorar o fluxo de caixa. Ao mesmo tempo, a empresa ainda tem mais de várias dezenas de milhões de metros quadrados de área elegível para construção em stock passível de desenvolvimento, pelo que a pressão de liquidação é elevada; embora o negócio de cultura e turismo esteja a recuperar, a contribuição de lucros ainda precisa de ser melhorada, e o efeito de sinergia entre os dois negócios principais tem de ser ainda mais libertado.

Com vista ao futuro, a Huaqiangcheng A clarificou que, como orientação, irá seguir “orientação para o mercado, profissionalização e sistematização”, com a capacidade de produto como núcleo e o cliente como centro, concentrando-se na inovação de produtos e de modelos, em operações eficientes e em serviços de qualidade, de modo a tirar plenamente partido do efeito de dupla impulsão dos negócios de cultura e turismo e de imobiliário com características próprias.

No curto prazo, o fluxo de caixa operacional mantido consistentemente positivo e a optimização da estrutura da dívida fornecem à empresa um “colchão de segurança” para lidar com a volatilidade do sector; no longo prazo, a expansão em activos leves de cultura e turismo, o aumento da capacidade de produto no imobiliário e a aquisição de terrenos de forma precisa irão, gradualmente, impulsionar a reparação do desempenho e a melhoria da rentabilidade. Enquanto empresa estatal central com dois negócios principais, “cultura e turismo + imobiliário”, a Huaqiangcheng A está a firmar bases no ajustamento do ciclo com um escudo feito de fluxo de caixa e uma lança de inovação em produtos e modelos, acumulando capacidade para o desenvolvimento de alta qualidade.

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