As duas maiores fábricas de alumínio do Médio Oriente sofrem ataques: cerca de 10% do fornecimento global poderá ser afetado?

Destaques

            Ações à escolha
Centro de dados
Centro de cotações
Fluxos de fundos
Negociação simulada
        

        Aplicação no cliente

Por @diário diário jornalista 彭斐, edição de @diário diário editor 黄胜

Com a situação no Médio Oriente a manter-se em constante agitação, para além da pressão sobre o comércio do petróleo, a cadeia de abastecimento global de alumínio também começou a ser afectada.

Segundo a notícia da Xinhua em 29 de Março, duas grandes fábricas de alumínio nos Estados do Golfo — no Bahrain e nos Emirados Árabes Unidos — confirmaram recentemente, respectivamente, terem sido atacadas por parte do Irão. Os ataques causaram ferimentos a pessoas e prejuízos materiais. Os produtos de alumínio exportados do Médio Oriente correspondem a cerca de 10% da oferta global, podendo provocar algum impacto no mercado.

Na manhã de 30 de Março, uma pessoa ligada à indústria do alumínio na China disse ao jornalista do @diário diário 《Diário de Economia》 que o ataque às fábricas de alumínio gerou no mercado um pânico sobre a possibilidade de ruptura da cadeia de abastecimento; os preços dos futuros de alumínio da London Metal Exchange (LME) e as cotações das acções do sector do alumínio na Bolsa A nesse dia subiram em diferentes graus.

De um lado, a forte pressão da possível ruptura da cadeia de abastecimento no exterior e do disparo do custo por tonelada de alumínio; do outro, as empresas chinesas de alumínio, aproveitando a descida da média do spread entre Xangai e Londres, colheram o bónus de exportações “explosivo” em grande volume. Nesta grande agitação do mercado de alumínio desencadeada pelo conflito EUA-Irão, a configuração global da indústria do alumínio está a passar por uma remodelação e uma reorganização profunda.

A fragilidade da cadeia de abastecimento torna-se evidente

A deterioração contínua da situação no Médio Oriente está a enviar sinais de perigo intensos para a cadeia de abastecimento global de alumínio.

Em 29 de Março, a Guarda Revolucionária Islâmica do Irão emitiu um comunicado confirmando que utilizou mísseis e drones para atacar duas fábricas de alumínio nos Emirados Árabes Unidos e no Bahrain relacionadas com a indústria militar e a aeroespacial dos EUA, como retaliação pelos ataques anteriores dos EUA aos sectores civis como uma fábrica de aço iraniana.

As vítimas directas do ataque do Irão são, segundo se indica, a Emirates Global Aluminium Company (EGA) — uma das maiores produtoras de alumínio do mundo — e a Bahrain Aluminium Company (Alba). De acordo com informações divulgadas, a EGA tem duas fábricas no Médio Oriente; em 2025 produziu cerca de 1,6 milhões de toneladas de alumínio primário, detendo mais de 2% da quota global.

A EGA confirmou que uma das suas fábricas, localizada na zona industrial de Abu Dhabi, sofreu perdas significativas no ataque de 28 de Março, e que vários trabalhadores de nacionalidade indiana e paquistanesa ficaram feridos. A Bahrain Aluminium Company afirmou, em 29 de Março, que a sua fábrica sob a sua alçada foi atingida em 28 de Março, causando ferimentos ligeiros a duas pessoas; neste momento, a empresa está a avaliar os prejuízos materiais.

Na verdade, a crise no mercado de alumínio do Médio Oriente não surgiu do nada; a fragilidade da cadeia de abastecimento já era visível há muito.

Ainda antes deste ataque, o transporte de produtos e matérias-primas de alumínio no Médio Oriente já tinha sido fortemente afectado devido a perturbações na navegação através do Estreito de Ormuz. A CICC afirmou que, em 12 de Março, a fábrica de alumínio Qatalum do Qatar (capacidade nominal anual de alumínio primário de 636.000 toneladas) anunciou a paragem de 40% da capacidade devido ao corte do fornecimento de gás natural; em 15 de Março, a Alba (capacidade anual de cerca de 1,6 milhões de toneladas) anunciou que, devido à obstrução das rotas do Estreito de Ormuz, enfrentou “força maior”, reduzindo a produção em cerca de 20%. As duas grandes operações, no conjunto, afectam uma capacidade equivalente a 0,7% da capacidade global.

“Até agora, as duas empresas ainda não anunciaram oficialmente uma interrupção substancial da operação da capacidade.” O analista de @diário diário Aizhe Consultoria, Zhang Meng, disse ao jornalista do @diário diário 《Diário de Economia》 que a Emirates Global Aluminium tem duas fábricas no Médio Oriente e que em 2025 produziu aproximadamente 1,6 milhões de toneladas de alumínio primário. Se parassem totalmente, o impacto seria grande. O alumínio primário de 1,6 milhões de toneladas representa, em larga medida, mais de 2% da quota global.

Pela distribuição global de capacidade, toda a região do Médio Oriente responde por perto de 9% da capacidade global de alumínio electrolítico; as quantidades exportadas representam ainda cerca de 10% do fornecimento global. A Guosheng Futures analisou que, embora as duas empresas atingidas ainda não tenham anunciado oficialmente uma interrupção substancial da operação da capacidade, em cenários extremos, pode haver uma interrupção na produção de 2,8 milhões de toneladas de capacidade de alumínio electrolítico na região do Médio Oriente, o que corresponde a cerca de 3,5% da capacidade global de alumínio.

A CICC comentou ainda que o facto de uma fábrica de alumínio ser directamente atingida eleva ainda mais o risco de perturbação da produção na região do Médio Oriente; a destruição de equipamentos conduz a reduções e paragens de capacidade com um período mais longo, afectando de forma mais profunda o equilíbrio entre oferta e procura.

Na perspectiva de Zhang Meng, o mercado está actualmente principalmente a focar-se nos danos e encerramentos das empresas relevantes; a trajectória futura dos preços dependerá da avaliação final do grau de danos da capacidade divulgado pelas empresas de alumínio pertinentes e do impacto da evolução do cenário geopolítico na preferência por risco do mercado e nas expectativas de liquidez macro.

As instituições esperam alta do preço do alumínio a curto prazo

O agravamento do conflito geopolítico intensificou o pânico sobre uma possível ruptura da cadeia de abastecimento e, ao mesmo tempo, acendeu o sentimento de compra dos capitais no mercado de capitais.

O jornalista do @diário diário 《Diário de Economia》 notou que, nos primeiros três meses, os preços dos futuros de alumínio da London Metal Exchange (LME) apresentaram força, atingindo o pico de 3546.5 dólares/tonelada, o que representa um máximo de quase 4 anos. Em 30 de Março, os preços dos futuros de alumínio da LME dispararam, abrindo a 3400 dólares/tonelada; durante o pregão, chegaram a atingir máximos de 3492 dólares/tonelada, enquanto o mínimo desceu até 3400 dólares/tonelada. Em comparação, embora as cotações do alumínio em Xangai tenham subido em simultâneo, o impulso global de alta foi mais fraco do que o do alumínio da LME. Na manhã de 30 de Março, o contrato principal dos futuros de alumínio em Xangai subiu mais de 3% intraday; a opção 2605 de alumínio de Xangai com strike 27000 disparou 160.00%.

Apesar de o preço dos futuros no mercado interno ter estado relativamente moderado, o sector do alumínio na Bolsa A lançou uma onda de limites diários de alta. Até ao fecho de 30 de Março, acções como Tianshan Aluminium (SZ002532), Minfa Aluminium (SZ002578), Changlu Shares (SZ002160) e Yiqiu Resources (SH601388) registaram limites diários de alta. A Huaxi Securities alertou que, se as próximas notícias de redução e paragem de produção em massa se concretizarem, o espaço para uma nova queda adicional do preço do alumínio será extremamente limitado, com valor para atenção pelo método de “left-side”.

Por detrás do aumento dos preços dos futuros, está o salto acentuado do custo global de electricidade por tonelada de alumínio. A China Post Securities apontou que, desde o início do conflito no Médio Oriente, o preço do gás natural disparou; a electricidade de alumínio electrolítico por tonelada em regiões que dependem da geração de electricidade a partir de gás natural é significativamente superior ao nível do período anterior. A previsão é que, mesmo que mais tarde haja alívio na situação do Médio Oriente, desde que o prémio de risco para o Estreito de Ormuz se mantenha elevado, a vantagem marginal das capacidades de ultra-baixo custo no Médio Oriente possa enfraquecer durante um período considerável.

A China Post Securities previu ainda que, se o conflito continuar, com o custo da geração de electricidade a gás a subir e com escassez de matérias-primas a somar-se, o preço do alumínio poderá subir para 30000 yuan/tonelada.

O que merece atenção é que, nesta crise global de capacidade, as empresas chinesas de transformação de alumínio têm vindo a receber um bónus de exportação “real”. Devido a que recentemente a subida do alumínio em Xangai foi claramente mais fraca do que a do alumínio em Londres, até 26 de Março, a média do spread entre Shanghai e Londres atingiu 7.36, abaixo dos 7.86 do mesmo período do ano passado, o que aumentou muito a vantagem dos preços de exportação dos produtos domésticos de laminados e de folha (bandas e fitas).

Uma sondagem da Aizhe Consultoria mostra que as principais empresas de bandas e folhas em Henan mantêm actualmente a carga de produção em capacidade plena; nos últimos tempos, os pedidos de exportação aumentaram 15% em termos homólogos mês a mês; uma grande empresa em Shandong também manteve as linhas a operar com carga plena devido ao alargamento da diferença de preços entre interior e exterior e ao desvio dos pedidos para o exterior; e espera-se que este bónus de pedidos de exportação se mantenha até Junho de 2026.

Ao mesmo tempo, o excelente desempenho das empresas cotadas domésticas de alumínio injectou confiança ao mercado. Por exemplo, no caso da Tianshan Aluminium, o seu relatório de desempenho anual de 2025 mostra que, em 2025, atingiu 295.02 mil milhões de yuan de receitas de exploração, obteve 48.18 mil milhões de yuan de lucro líquido e planeia distribuir 11.47 mil milhões de yuan em bónus de dividendos em dinheiro. O que deixou o mercado ainda mais entusiasmado é que a empresa prevê atingir, no 1.º trimestre de 2026, um lucro líquido de 2.2 mil milhões de yuan, um aumento de mais de 100% em termos homólogos, voltando a ultrapassar um recorde histórico do lucro trimestral.

Perspectivando o futuro, a resiliência da procura, do lado da procura, também não deve ser subestimada. A CICC prevê que, em 2026, os sectores da rede eléctrica e dos automóveis deverão manter um elevado nível de actividade, apoiando assim o impulso adicional do crescimento da procura de alumínio electrolítico; estima que o preço do alumínio atinja 23000 yuan/tonelada em 2026.

A Guosheng Futures enfatizou que ainda é necessário continuar a acompanhar de perto o impacto da recuperação adicional do mercado de consumo automóvel na procura a jusante. A Huaxi Securities considera que o alumínio electrolítico, como um bem industrial de procura rígida, tem historicamente uma queda no consumo apenas de 1%~2% nos ciclos de queda; a contracção é muito menor do que do lado da oferta; se, no futuro, se concretizarem de forma densa anúncios de redução e paragem de produção, o espaço para uma nova queda adicional do preço do alumínio é extremamente limitado.

 Abrir conta para futuros numa grande plataforma parceira da Sina — seguro e rápido

Grandes volumes de informação e análises precisas — tudo na app de finanças da Sina

Responsável: Zhao Siyuan