TOP TOY em corrida para as ações de Hong Kong: receita de 3,6 mil milhões em 2025, lucro líquido caiu 66% em relação ao ano anterior, avaliação de 10 mil milhões

Pergunta à IA · Porque a diminuição do lucro líquido do TOP TOY não afecta uma avaliação de 10 mil milhões?

Lei Jidi · Lei Jianping, 1 de Abril

A marca de brinquedos/figuras coleccionáveis TOP TOY, do grupo Miniso, actualizou recentemente o seu prospecto de registo, preparando-se para listar na Bolsa de Hong Kong.

Em Julho de 2025, a TOP TOY concluiu uma ronda A de financiamento com a Temasek e outros investidores independentes, num montante total de cerca de 59,4 milhões de dólares; a avaliação pós-money foi de cerca de 1,3 mil milhões de dólares (aprox. 10,2 mil milhões de HKD).

Em 2025, o GMV da TOP TOY proveniente da China continental ascendeu a 4,2 mil milhões de yuans, dos quais a proporção das receitas de produtos desenvolvidos internamente foi de 55%.

Receita anual de 3,587 mil milhões. Lucro líquido desce 66% YoY

A TOP TOY foi fundada em Dezembro de 2020, construindo uma experiência de brinquedos/figuras coleccionáveis e um espaço de consumo para comunicar em profundidade com os jovens, e já lançou uma série de personagens como a Sanrio; Saniro.

Em 2024, a TOP TOY alcançou um GMV de 2,4 mil milhões de RMB na China continental, sendo que a proporção das receitas de produtos desenvolvidos internamente foi de quase 50%.

Desde a abertura da sua primeira loja no Guangzhou Zhengjia Plaza em Dezembro de 2020, a TOP TOY expandiu-se rapidamente no “círculo dourado” em mais de 80 cidades a nível nacional; estabeleceu presença em mais de 80 cidades, incluindo Pequim, Xangai, Guangzhou, Shenzhen, Chengdu, cobrindo mais de 100 principais centros comerciais de referência.

Em Agosto de 2025, a TOP TOY, através da aquisição de vários IP de designers (por exemplo, NiniMo), enriqueceu ainda mais o seu portefólio de IP.

O prospecto mostra que em 2023, 2024 e 2025, as receitas da TOP TOY foram, respectivamente, 1,461 mil milhões de RMB, 1,9 mil milhões de RMB e 3,587 mil milhões de RMB; a margem bruta foi, respectivamente, 459 milhões de RMB, 624 milhões de RMB e 1,152 mil milhões de RMB;

Em 2023, 2024 e 2025, o lucro operacional da TOP TOY foi, respectivamente, 290 milhões de RMB, 396 milhões de RMB e 443 milhões de RMB; durante o período, o lucro foi, respectivamente, 212 milhões de RMB, 294 milhões de RMB e 101 milhões de RMB.

Em 2025, as receitas da TOP TOY cresceram 89% e o lucro do ano desceu 66% em termos homólogos; a principal razão prende-se com o aumento das despesas de pagamentos baseados em acções liquidadas por capitais próprios e com variações no valor contabilístico dos passivos de resgate originados por acções preferenciais.

Em 2023, 2024 e 2025, o lucro líquido ajustado da TOP TOY foi de, respectivamente, 213 milhões, 294 milhões e 522 milhões de RMB.

Em 31 de Dezembro de 2025, a TOP TOY detinha numerário e equivalentes de numerário no valor de 391 milhões de RMB.

A Miniso detém 86,9%

Os administradores executivos da TOP TOY são Sun Yuanwen e Yan Xiaojiao; os administradores não executivos são Ye Guofu e Chang Yuliang; os administradores independentes não executivos são Wu Lihua, Wang Xiaomei e Wang Yajing.

Antes do IPO, a Miniso detinha 86,9%; a SunYW holding detinha 3,9%; a TOPTOY MANAGEMENT detinha 3,7%; e a YXJ Holding detinha 0,8%.

Através de diversos instrumentos de participação em offshore holdings (ou seja, Mini Investment), YGF MC Limited), YGF Development), YGF MN Limited, YY Capital, YYY MC Limited e YYY Development, o fundador e CEO da Miniso, Ye Guofu, e a Sra. Yang Yunyun (esposa de Ye Guofu) detêm direitos e controlam, no total, 789.541.061 acções ordinárias da Miniso, representando cerca de 63,7% do total de acções da Miniso em circulação.

A Emei Investment, pertencente ao grupo Temasek, tem uma participação de 3,2%; a True Light, pertencente ao grupo Temasek, tem 0,8%; a Oakwise tem 0,6%; e Xie Guohua tem 0,2% através da Joint Creation Investment.

Assim que a TOP TOY for listada, haverá mais uma empresa cotada sob a alçada de Ye Guofu.

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O Lei Ji é criado pelo jornalista Lei Jianping; se for republicado, deve indicar a fonte.