Modelos de grande escala nacionais passam por intensas iterações e atualizações: foco em três principais linhas de investimento

Desde 2026, os fornecedores chineses de modelos de IA de produção têm-se concentrado na atualização das capacidades de agentes e de código, lançando em concorrência novos modelos. Por exemplo, as capacidades de código do MiniMax foram ainda mais aprimoradas: a pontuação de teste do M2.7 SWE-Pro foi de 56,22%, superando a Gemini 3.1 Pro; no cenário de testes do VIBE-Pro para a entrega completa de projectos ponta-a-ponta, a pontuação foi de 55,6%, ficando ao nível do Claude Opus 4.6, reforçando ainda mais a compreensão da lógica de execução de sistemas de software. Ao mesmo tempo, os modelos da série M2 participaram em cenários como RL no processo de treino da M2.7, permitindo iteração e autossuperação do modelo.

O Cinf Securities considera que o próximo modelo generacional da DeepSeek, prestes a ser lançado, tem potencial para dar continuidade ao percurso de modelos open source com elevada relação custo-benefício. Em termos de capacidades, espera-se um desempenho mais forte em memória e no tratamento de contextos extremamente longos. Ao aperfeiçoar as capacidades de código e de agentes, e simultaneamente suprir as fragilidades em multimodalidade, tal deverá criar novas oportunidades de investimento nas direcções de fabricantes de modelos, aplicações de IA e infra-estruturas de base de IA. Recomenda-se estar atento às seguintes três principais linhas de investimento:

1）Fabricante de modelos: o novo modelo generacional da DeepSeek poderá, em conjunto com outros modelos chineses, impulsionar a aceleração da IA chinesa rumo ao mundo. Além disso, ao avançar no treino, o custo por token deverá diminuir, tornando Tokens mais baratos a impulsionar, de forma global, um aumento agregado do volume de chamadas de APIs de modelos de grande escala.

2）Aplicações de IA: a democratização do acesso aos modelos ajuda a aliviar a ansiedade do mercado causada pelo discurso de conflito entre modelos e aplicações, favorecendo a implementação de agentes de IA em milhares de indústrias e sectores, beneficiando as empresas de aplicações de IA com barreiras;

3）Infra-estruturas de IA: a redução de custos conduz ao crescimento do volume de utilização, fazendo com que a AIInfra beneficie. A infra-estrutura de IA chinesa e os modelos chineses seguem na mesma direcção.