Hexun Investidor Li Ying: Volume recorde sem comprar ações, volume recorde certamente há algo estranho

Por volta das 1h00 da manhã de quarta-feira, 1 de abril de 2026, antes da abertura do pregão, vamos primeiro rever os bons e maus acontecimentos desde a noite passada até esta manhã. Os mercados externos mostraram um ciclo de realimentação positivo nas bolsas dos EUA; tanto o índice Nasdaq como algumas partes do mercado da Ásia-Pacífico registaram subidas robustas. Hoje, na abertura, a bolsa sul-coreana subiu 5 pontos percentuais, criando uma expectativa de abertura em alta no A-shares (mercado chinês), o que, de facto, ajudou a quebrar o impacto de abertura em baixa provocado pelo ajustamento de ontem. Mas todos devem ter em atenção: neste momento, o mercado ainda está abaixo dos 3900 pontos, por isso nunca se deve perseguir a alta. Seguimos a regra central de negociação “na quantidade máxima não compras ações, na quantidade máxima haverá algum ‘demónio’”; em quantidade máxima não reforças posição. Em termos semanais, normalmente a segunda-feira é o dia em que o volume de negociação é maior; em termos diários, os primeiros 30 minutos da abertura representam quase 25% a 30% do volume total do dia. Isso também não deve ser o momento em que intervimos para comprar; pelo contrário, devemos aproveitar esse volume para ver se existe uma oportunidade melhor de realizar a diferença com venda a descoberto/short sell (diferença de preço) nos ativos que tens em carteira — trata-se de uma experiência prática muito útil.

No que toca aos mercados externos, há dois pequenos pontos de gestão de risco a ter em conta. Primeiro, o problema dos incentivos/isenções fiscais à exportação na área solar fotovoltaica: a curto prazo, para o sector dos equipamentos de fotovoltaicos, é prudente não apostar no fundo. Tecnicamente, a própria cadeia da indústria fotovoltaica tem excesso de capacidade; os factores de geopolítica fizeram subir a eletricidade antes, mas o sector fotovoltaico ainda precisa de abrandar, com uma boa gestão de stop-loss. Segundo, a inclinação do Banco Central dos EUA para postura hawkish ou dovish; este tipo de evento de curto prazo não precisa de ser demasiado preocupante. Quanto ao sector de metais preciosos que acompanhamos, desde que não se vá atrás da alta, basta fixar o “ponto-âncora” do stop-loss perto do mínimo de terça-feira, 24 de março; não há grande problema. Ontem, este sector ficou ligeiramente pressionado acima da média móvel de 60 dias; já se manteve acima da média móvel de 5 dias por três dias consecutivos, estando ainda a alguma distância da média móvel de 20 dias. Em 2026, vou continuar a focar-me nos metais preciosos: a lógica de base é muito sólida. Um ajustamento após uma subida relativamente grande anteriormente é normal e saudável; desde que não se persiga a alta, basta aproveitar o suporte central para fazer compras e vendas por diferença de preço.

No mercado interno, por volta de 18 de março, quando o índice CSI 300/índice de Xangai (SSE Composite) apresentou um candle positivo com redução de volume, eu lembrei-vos que devem fazer o contrário — comprar barato e vender caro, reduzindo as expectativas. Não é fazer perseguição da alta; perseguir a alta é entrar no último comboio quando a tendência já está formada. Neste momento, o “piso” da política está perto dos 4000 pontos, e a liquidez do mercado continuará, mas na minha perceção ainda há uma diferença de cerca de 10% entre o piso da política e o piso do mercado. Para o intervalo de 3600 a 3675, toda a gente deve, primeiro, estabelecer uma estrutura de classificação mental; caso contrário, quando chegar a hora, fica-se apressado, com falta de controlo sobre a posição (tamanho de carteira), o que vai tornar-se muito problemático.

Em termos de direções tecnológicas mapeadas pelas bolsas dos EUA, incluindo a cadeia da indústria de IA, hoje isso vai ter desempenho? Eu acho que algum desempenho é normal, mas a continuação ascendente será difícil. Para a computação (capacidade de computação), arrefecimento líquido (liquid cooling), módulos ópticos, chips de IA, semicondutores e também os chips de memória que foram influenciados pelas notícias de redução de preços nos últimos dias, é preciso aproveitar este tipo de ressalto para fazer oportunidades de redução de posição.

Quanto às operações em ações individuais, ontem partilhei um modelo que sobrepõe o tema de chips de semicondutores com robôs drones sem piloto. A ação deste activo teve um aumento máximo de 20 cm (limite diário) em 20 de março; nos 4 dias seguintes manteve volume elevado. Em 26 de março, mostrou-se uma vela com pavio superior (sombra superior), mas o volume não ultrapassou o dobro do volume nos dois pregões de referência de 25 de março. Este é um sinal de sondagem de mercado (try-out/estudo). A estrutura dos detentores (custódia) está muito bem montada: um pico muito concentrado (single-peak) e poucos valores presos em bolsas (posições presas). Na prática, tens de levar bem os pontos de referência de suporte. Quando for para atacar, observas se a pressão da sondagem anterior consegue quebrar de forma eficaz; antes da quebra, podes vender metade na zona de pressão; após a confirmação da quebra, voltas a comprar. Se houver recuo, então procura absorver/entrar por suporte (low buy). A chave do sucesso do “Tian Ji — corridas de cavalos” não está na capacidade dos cavalos, mas sim na definição racional da estratégia.

Na afetação por sectores (allocation), a direção de tecnologia tem elasticidade e volatilidade alta, sendo adequada para investidores com maior capacidade de resistência a risco, mas é preciso ter atenção a uma posição razoável (tamanho de carteira). A direção mais estável tem como linha-mestra a energia, incluindo armazenamento de energia, ultra-tensão (UHV), energia eólica, equipamentos de rede elétrica e geração de eletricidade, etc. Se a eletricidade entrar em ajustamento, sem perseguir a alta, encontra o suporte central e podes absorver por causa do ajustamento a preços mais baixos. A bateria fechou ontem com um corpo de vela negativo; hoje podes procurar uma oportunidade de absorção por baixo. O mesmo se aplica aos metais de energia: deves preparar a estratégia com antecedência, e não justificar depois. No outro dia, quando houve subida até ao alto com recuo, saí de algumas posições; ontem, no ajustamento de 4 pontos percentuais, não as retomei. Hoje, quando voltou a bater na média móvel de 5 dias, retomei metade da parte que tinha vendido a descoberto (alta). Isso é precisamente a estratégia.

No que toca a ativos defensivos, já mencionei os metais preciosos e não vou repetir. O sector bancário ontem subiu e depois recuou: após ganhar força, arrastou o índice para baixo, mas a estrutura do movimento global está muito saudável. Se deve ou não ser alocado depende do perfil individual de tolerância ao risco.

Para resumir: em abril, é provável que haja um movimento de fraqueza e consolidação (sideways) em grande escala, com funcionamento em torno da plataforma dos 3900 pontos, surgindo ocasionalmente velas grandes negativas e grandes positivas. Quando houver grande vela positiva, vende alto (realiza lucro); quando houver grande vela negativa, encontra um suporte racional e absorve por baixo. Eu inclino-me para a hipótese de haver mais um abate para baixo, até ao intervalo de 3600 a 3675. Isso já foi calculado com antecedência na estrutura do gráfico de 15 minutos; quando a transmissão em direto for retomada no futuro, revisarei em detalhe.

Há alguns pontos-chave de gestão de risco que deveis lembrar: na alta, não perseguir; na queda, não entrar em pânico. Evita ações do lixo (garbage stocks). Em abril é uma fase muito concentrada de divulgação de resultados do 1.º trimestre e do relatório anual; até ao fim do mês, tudo será publicado, e os ativos com “surpresas negativas” nos resultados devem ser evitados. As empresas que tenham cartas de esclarecimento (enquiry letters), problemas como redução de participação (deetivings/redução de posição) e assim por diante também devem ser evitadas tanto quanto possível. Quando o problema fica público, já não é uma questão pequena. Controla a posição entre 40% e 60%: tenta manter, com apoio das velas positivas, abaixo de 40%; em velas negativas, a rotação/“rolling” também não deve ultrapassar 60%. Em matéria de stop-loss: para ativos em tendência (hotspots), podes definir em torno de 8 pontos; para ativos com maior desvio, define em torno de 5 pontos. Estabelece rigorosamente os pontos de suporte do rácio lucro-perda (risk-reward) para a colocação do stop. Quando um activo suba cerca de 30 pontos, podes considerar realizar lucros com metade da posição; não é necessário ser demasiado ganancioso. Sendo um mercado de consolidação, a ganância não funciona; e o medo também é demasiado apertado (excessivamente nervoso).

(Ed.: 张岩 ）

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