Vendas diárias superiores a 2 mil milhões de yuan! A "corrida para emagrecer" durante o período de janela de políticas: bancos e financeiras de consumo aceleram a limpeza de inadimplências no primeiro trimestre, com ativos de "curto prazo de envelhecimento" e negociações ao "preço mínimo" a ocorrerem simultaneamente

Pergunta à IA · Porque é que o adiamento das políticas está a acelerar a liquidação de créditos incobráveis pelos bancos?

Repórter da 每经: Liu JiaKui  Editor da 每经: Zhang YiMing

Em 24 de março, a Xíngyè Consumer Finance, no centro de registo e transferência de ativos de crédito no setor bancário (a seguir, “Centro de Registo Bancário”, ou “银登中心”), colocou de uma só vez dois avisos de cessão de empréstimos pessoais incobráveis. O montante de capital e juros em dívida foi ambos superior a 1 mil milhão de renminbi, com uma dimensão agregada que ultrapassou 2 mil milhões de renminbi, envolvendo mais de 20 mil operações de empréstimos já classificadas como “perdas”. Sucedeu que, no mesmo dia, o Centro de Registo Bancário atualizou 15 avisos de cessão de empréstimos incobráveis; na lista de cedentes também figuravam vários bancos a nível nacional, como o Banco da China, o Postal Savings Bank (邮储银行) e o Ping An Bank.

Desde o início do ano, a colocação em bolsa de “pacotes” de ativos de grande valor tornou-se um padrão. Os dados mostram que, entre o começo do ano e meados/final de março, os avisos de cessão de empréstimos incobráveis publicados pelo Centro de Registo Bancário já ultrapassaram 370.

A janela de políticas prolongada, oferta do mercado com “aumento estrutural”

O salto na atividade do mercado resulta diretamente de expectativas políticas claras. Em 29 de dezembro de 2025, a Administração Nacional de Supervisão Financeira e Gestão de Ativos do Estado (国家金融监督管理总局) emitiu formalmente uma notificação, prolongando o prazo-piloto de cessão de empréstimos incobráveis até 31 de dezembro de 2026. Esta é a segunda prorrogação desde que o piloto foi lançado em 2021, dando “tranquilidade” às estratégias de gestão e alienação de ativos a médio e longo prazo planeadas pelas instituições financeiras. Em simultâneo, como plataforma operacional, o Centro de Registo Bancário também lançou medidas concretas de concessão de vantagens: a partir de 1 de janeiro de 2026, continuará a isentar as taxas de serviço de colocação em bolsa para o negócio de cessão de empréstimos incobráveis, e concederá um desconto de 20% (oito décimos) nas taxas de serviço de transação. Este conjunto de políticas de “adiamento + redução de taxas” reduz de forma significativa os custos de conformidade e os limiares operacionais para a alienação regulamentada por parte das instituições financeiras.

As brisas políticas quentes transformaram-se rapidamente em ações de mercado. No início de 2026, as sociedades de finanças de consumo tornaram-se o provedor de oferta mais ativo do mercado. Apenas em janeiro, instituições de topo, como Zhaolian Consumer Finance, Bank of China Consumer Finance e Ant Consumer Finance, colocaram em bolsa de forma intensiva no Centro de Registo Bancário; os valores em dívida de capital e juros (montante em dívida) envolvidos ultrapassaram 11 mil milhões de renminbi, representando uma quota de quase 70% do total de colocações em bolsa nesse mês. Entre elas, a Zhaolian Consumer Finance, em 23 de janeiro, colocou de uma só vez 5 pacotes de ativos incobráveis de empréstimos ao consumo, com um montante total em dívida de capital e juros de cerca de 6,27 mil milhões de renminbi; o número médio ponderado de dias de mora de todos os pacotes de ativos foi superior a 1500 dias. A Ant Consumer Finance, por sua vez, em 29 de janeiro, colocou em bolsa duas parcelas de empréstimos pessoais incobráveis, com um montante em dívida de capital e juros agregado de 2,37 mil milhões de renminbi.

Entrando em março, o facto de a Xíngyè Consumer Finance ter colocado em bolsa, num único dia, pacotes de ativos superiores a 2 mil milhões de renminbi foi apenas um pico recente. Antes disso, em 4 de março, a China Post Consumer Finance tinha colocado em bolsa um pacote de ativos incobráveis de crédito ao consumo pessoal, com um montante em dívida de capital e juros de 919 milhões de renminbi. A Longyin Wuba Consumer Finance também colocou em bolsa, de forma concentrada em 17 de março, 4 períodos/projetos; o montante em dívida de capital e juros agregado atingiu 1,719 mil milhões de renminbi.

Os bancos comerciais também têm agido com frequência. Em 11 de março, o China Construction Bank colocou de uma só vez 10 avisos de cessão de empréstimos incobráveis, envolvendo várias sucursais, como as de Zhejiang, Henan e Jiangsu. A sucursal do CItic Bank em Tianjin colocou em bolsa, em 20 de março, um pacote de ativos incobráveis de empréstimos ao consumo pessoais com um montante em dívida de capital e juros de 112 milhões de renminbi. A sucursal do Bank of Communications em Suzhou e a sucursal do Huaxia Bank em Pequim, entre outras, lançaram recentemente projetos de cessão de ativos incobráveis com volumes na ordem dos vários milhares de milhões de renminbi.

Um especialista na gestão de alienação de ativos incobráveis assinalou que, no negócio de finanças de consumo, existem características como a descida da base de clientes, o predomínio de empréstimos com crédito e um ciclo de negócio relativamente mais curto; em flutuações do ciclo económico, a qualidade dos seus ativos tende a ser a primeira a sofrer pressão. A aceleração da transferência de ativos incobráveis ajuda as empresas de finanças de consumo a recuperar rapidamente fundos, reduzir a pressão das provisões e otimizar as demonstrações financeiras, criando assim espaço para manobrar e expandir o negócio subsequente.

“Idade curta” dos ativos e “venda com grande desconto”, destacando a urgência da alienação

Ao contrário das “contas problemáticas” de longo prazo acumuladas nas primeiras transferências, os pacotes de ativos que estão a surgir no mercado exibem uma característica clara de “idade curta da dívida”, refletindo a procura urgente de alienação por parte dos cedentes. Por exemplo, um pacote de ativos incobráveis de empréstimos de natureza operacional pessoal colocado em bolsa pela sucursal do China Construction Bank na província de Guangdong em 2026, com o número médio ponderado de dias de mora apenas de 145,47 dias

“Separar rapidamente ativos com um período de mora relativamente curto e que ainda não se consolidaram totalmente é uma ação proativa de gestão de risco sob a lógica de ‘estancar o sangramento’ (stop-loss)”, interpretou um profissional da área de gestão de ativos de um banco comercial em região do Oeste. Por detrás disso poderão estar duas considerações: em primeiro lugar, os recursos internos de cobrança são limitados; perante o aumento acentuado e repentino de contas em mora a curto prazo, escolhe-se uma cessão em lote com maior eficiência. Em segundo lugar, espera-se que a taxa de recuperação de caixa futura diminua à medida que o tempo passa; por isso, não é tão vantajoso esperar — mais vale ceder cedo e fixar parte do valor de recuperação, evitando que a qualidade do ativo piore ainda mais.

Com a libertação concentrada de oferta, a relação entre oferta e procura no mercado foi invertida rapidamente, levando a que os preços de cessão suportem uma pressão generalizada e que o fenómeno de “preços mínimos” (venda a ‘preço de chão’) apareça com frequência. Com base em informações públicas, num ativo incobrável relacionado a oito clientes empresariais no papel do Shanxi Bank, com valor contabilístico de 1,421 mil milhões de renminbi, a transação foi concluída finalmente a um preço de 310 milhões de renminbi para uma parte relacionada, a empresa de gestão de ativos Jinyang; a taxa de desconto ficou tão baixa quanto 2,18 de 100. Os dados do mercado mostram que a taxa média de desconto nas cessões em lote de empréstimos pessoais incobráveis passou de 2 a 3 ‘fold’ no início do piloto, e após oscilações manteve-se em cerca de 4,1 ‘fold’ no primeiro trimestre de 2025. A intensa concorrência de preços impõe exigências extremamente elevadas à capacidade de avaliação e definição de preços do comprador e ao controlo de custos.

Ao mesmo tempo, as exigências do cedente para o comprador têm-se tornado também cada vez mais rigorosas e mais detalhadas. Em vários avisos de cessão, a Longyin Wuba Consumer Finance esclareceu que exige que o comprador deve possuir uma equipa profissional própria de cobrança, um mecanismo completo de tratamento de reclamações e um sistema de gestão de ativos plenamente desenvolvido. O profissional acima referido considerou que estas cláusulas visam normalizar as ações de gestão e cobrança após a transferência de ativos, protegendo os direitos e interesses legítimos dos consumidores financeiros; simultaneamente, constituem medidas necessárias para o cedente isolar riscos e prevenir riscos reputacionais e riscos legais decorrentes de cobranças inadequadas. Numa conjuntura em que a supervisão em termos de proteção dos direitos dos consumidores se torna cada vez mais rigorosa, a alienação em conformidade já se transformou na linha vital das partes participantes no mercado.

Do “esforço de sprint” à “gestão em regime”, o mercado enfrenta três desafios de aprofundamento

Com a implementação do adiamento do piloto, na indústria é amplamente expectado que o mercado de cessão de empréstimos incobráveis se irá afastando, gradualmente, do modelo de “alienação em sprint” gerado no final de 2025 pela incerteza de políticas, passando para uma fase de operação “normalizada e orientada pelo mercado”. Um relatório de research da Guotai Haisen Securities mostra que, em 2025, ao longo do ano, os anúncios de operações de cessão de empréstimos incobráveis no Centro de Registo Bancário (银登中心) incluíram projetos com um montante total em dívida de capital e juros de 432,9 mil milhões de renminbi, um aumento de 58,8% em termos homólogos. Isto assinala que a cessão de ativos incobráveis está a tornar-se num instrumento importante de gestão de liquidez e de mitigação de riscos para instituições financeiras — especialmente aquelas com elevada proporção de negócios de retalho.

No entanto, por trás da rápida expansão da dimensão do mercado, os desafios não podem ser ignorados. Um profissional de gestão de ativos resumiu que, atualmente, o mercado enfrenta principalmente três desafios.

Em primeiro lugar, o desafio da avaliação. Os ativos incobráveis de crédito individual têm naturalmente a característica de “montantes pequenos, dispersão e ausência de garantias”; a recuperação de caixa futura apresenta um nível de incerteza muito elevado, tornando extremamente difícil uma avaliação precisa.

Em segundo lugar, o desafio da alienação/gestão. Após a aquisição dos ativos, o comprador depende principalmente da sua própria cobrança ou de terceiros; o retorno final depende fortemente da conformidade, da competência profissional e das capacidades técnicas da equipa de cobrança. Com a supervisão sobre a proteção dos direitos dos consumidores a tornar-se cada vez mais rigorosa, os custos da alienação em conformidade continuam a subir.

Em terceiro lugar, o desafio de capital. Este ponto diz respeito principalmente ao cedente, sobretudo a bancos de pequena e média dimensão. Um repórter da 每经 notou que os dados da Administração Nacional de Supervisão Financeira e Gestão de Ativos do Estado mostram que, até ao final do 4.º trimestre de 2025, as taxas de solvabilidade de bancos urbanos e de crédito rural eram de 12,39% e 13,18%, respetivamente, abaixo da média da indústria; ao mesmo tempo, as taxas de empréstimos incobráveis eram de 1,82% e 2,72%, respetivamente, bastante acima da média do setor. Para estas entidades, a alienação de ativos incobráveis é “estancar o sangramento”; a reposição de capital é “alimentar o corpo com sangue”; as duas têm de avançar em simultâneo, caso contrário, dificilmente sairão do ciclo vicioso de “acumulação de riscos — erosão de capital”.

“Uma evolução saudável do mercado não se consegue sem suporte de capacidade tecnológica. A utilização de tecnologias como big data e inteligência artificial para classificar, avaliar e precificar o risco de uma quantidade enorme de créditos de forma precisa é a chave para resolver a assimetria de informação e melhorar a eficiência das transações”, considerou o profissional acima referido.

Ele disse que um ecossistema mais completo também é muito importante. É necessário fomentar mais fornecedores profissionais e conformes de serviços de gestão de ativos (AMC) e instituições de cobrança, formando um ecossistema de alienação em múltiplos níveis e mais especializado, para que ativos de diferentes tipos e de diferentes patamares encontrem saídas de alienação adequadas. Só assim é que o mercado de cessão de ativos incobráveis de crédito individual pode, ao concretizar a liquidação efetiva do risco, manter a linha de base da proteção dos direitos dos consumidores financeiros e avançar com estabilidade e a longo prazo.

Diário de Economia (每日经济新闻)