O Bitcoin recebe a sua primeira classificação de risco de crédito, enquanto a Moody's avalia o acordo de New Hampshire

Em resumo

• A Moody’s atribuiu uma classificação provisória Ba2 a até $100 milhões em obrigações de receitas garantidas por Bitcoin emitidas através da Business Finance Authority do estado de New Hampshire.
• As obrigações são garantidas apenas pelo Bitcoin detido em custódia na BitGo, sem risco de fundos públicos de New Hampshire.
• A classificação parece ser a primeira atribuída por uma grande agência a uma obrigação diretamente colateralizada por Bitcoin.

A agência de crédito da Wall Street, Moody’s, acabou de emitir a sua primeira classificação de crédito para obrigações garantidas por Bitcoin.

A Moody’s Ratings atribuiu uma classificação provisória Ba2 a um par de obrigações de receitas garantidas por Bitcoin a emitir através da Business Finance Authority do Estado de New Hampshire.

Uma classificação de crédito funciona muito como uma pontuação de crédito para um mutuário individual. É uma avaliação independente de quão provável é que uma dívida seja reembolsada.

A empresa afirma que é a primeira vez que uma grande agência de crédito classificou uma obrigação diretamente colateralizada por Bitcoin.

As obrigações, emitidas no âmbito do Waverose Finance Project, têm um valor nominal combinado de até $100 milhões e vencem em 2029.



A classificação Ba2 coloca-as duas categorias abaixo do grau de investimento, em território especulativo — mas a própria atribuição assinala um marco.

As obrigações são instrumentos com recurso limitado, o que significa que não estão em jogo fundos públicos de New Hampshire. A Business Finance Authority do estado está a atuar como entidade intermediária emissora. O reembolso vem apenas da liquidação do Bitcoin detido em custódia pela BitGo Bank & Trust, explicou a Moody’s num comunicado à imprensa.

A Moody’s disse que aplicou uma taxa de adiantamento de 72,06% e um período de exposição de dois dias, em linha com uma classificação Ba2 para colateral em Bitcoin. «A taxa de adiantamento reflete uma avaliação da volatilidade histórica e da liquidez do Bitcoin», escreveu a empresa no comunicado.

A sobrecolateralização inicial está definida em 1,60x, com um gatilho de loan-to-value (valor do empréstimo sobre o valor do ativo) em 1,40x, que obrigaria a um resgate obrigatório caso seja ultrapassado. Isso significa que, se o preço do Bitcoin cair o suficiente para valer apenas 1,4 vezes o valor dos empréstimos, será liquidado.

O acordo chega numa altura em que a dívida ligada ao Bitcoin já classificada tem vindo a ganhar tração.

No final de 2025, o credor cripto Ledn recebeu uma classificação BBB- da S&P Global num título de segurança lastreado em ativos no valor de $188 milhões, que agregava empréstimos garantidos por Bitcoin. Essa foi a classificação mais elevada alcançada por uma empresa cripto na altura.

Tratou-se de cinco níveis intermédios acima do DeFi lender Sky e da Strategy, de Michael Saylor, que receberam ambas classificações B no ano passado.

Mas esse acordo enfrentou turbulência em fevereiro, quando uma forte queda do preço do Bitcoin desencadeou liquidações de cerca de um quarto do conjunto de empréstimos subjacente.

As obrigações de NH ainda não foram precificadas. A Moody’s disse, no seu comunicado, que um relatório pré-venda estará disponível em breve.

A Moody’s tem estado curiosa com o setor cripto há algum tempo. A empresa testou classificações on-chain com a Solana em junho de 2025.

«Continuamos a adotar a inovação nas finanças e exploramos ativamente novas vias para o ecossistema de finanças digitais aceder às nossas avaliações de crédito», disse na altura Rajeev Bamra, diretor de estratégia para a economia digital na Moody’s Ratings.

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