Presidente da SEC destaca os mercados de previsão como principal foco regulatório

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Uma nova linha de falha regulamentar está a surgir nos mercados de ativos digitais. Durante o depoimento perante a Comissão Bancária do Senado em 12 de fevereiro de 2026, o presidente da SEC, Paul Atkins, descreveu os mercados de previsão como uma “questão enorme”, sinalizando que a supervisão federal de plataformas como Kalshi e Polymarket poderá estar a entrar numa nova fase.

Até agora, estes mercados têm sido, em grande medida, vistos como abrangidos pela Comissão de Negociação de Futuros de Matérias-Primas (CFTC). As observações de Atkins sugerem que essa suposição poderá já não se manter sem qualificações.

Jurisdição sobreposta ganha protagonismo

Atkins afirmou que os mercados de previsão envolvem “potencialmente jurisdição sobreposta” entre a SEC e a CFTC. O seu ponto central foi estrutural e não político: se um contrato cumpre a definição legal de um título, rotulá-lo de forma diferente não o exclui da supervisão da SEC.

“Um título é um título, independentemente de como é apresentado”, observou, sugerindo que certos contratos baseados em eventos podem cair no âmbito da legislação sobre títulos dependendo de como são estruturados.

**Também confirmou a continuação da coordenação com o presidente da CFTC, Michael Selig, no âmbito de uma iniciativa conjunta conhecida como “Project Crypto”. O esforço tem como objetivo modernizar a regulação dos ativos digitais e abordar as zonas cinzentas que permitiram que determinadas plataformas operassem entre os quadros existentes.

Entretanto, a CFTC afastou-se de uma postura anteriormente restritiva. Uma proposta de 2024 para proibir contratos de eventos relacionados com política e desporto foi retirada; a agência passa agora a preferir a elaboração formal de regras em vez de uma proibição direta.

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A pressão ao nível dos estados intensifica-se

A fiscalização federal está a desenrolar-se em paralelo com o aumento dos desafios legais ao nível estadual.

Em janeiro de 2026, um juiz de Massachusetts decidiu que os contratos da Kalshi relacionados com desporto se enquadram nas leis estaduais de jogo, bloqueando temporariamente a plataforma de oferecer esses mercados localmente. A Polymarket enfrenta litígios semelhantes no Nevada e em Massachusetts, argumentando que a lei federal deve sobrepor-se às restrições estaduais sobre apostas.

Acrescentando mais uma camada de complexidade, o procurador dos Estados Unidos para o Distrito Sul de Nova Iorque, Jay Clayton, confirmou que o seu gabinete está a rever ativamente os mercados de previsão por potenciais fraudes. Os seus comentários deixaram claro que apresentar um produto como “mercado de previsão” não o protege das disposições federais antifraude.

O crescimento da indústria exige clareza regulamentar

Os mercados de previsão expandiram-se rapidamente, impulsionados pelo ciclo eleitoral de 2024 e pelo aumento da atividade em torno de grandes eventos como o Super Bowl de 2026. Plataformas maiores, incluindo Coinbase e Gemini, também introduziram produtos no estilo de mercado de previsão, aumentando a exposição institucional ao setor.

À medida que a participação se alarga e o capital se aprofunda, os reguladores parecem cada vez menos dispostos a deixar as questões de jurisdição por resolver.

O debate emergente já não é sobre se os mercados de previsão serão regulados, mas sim sobre qual agência irá definir as regras.