A CFTC alerta para negociações internas em mercados de previsão, à medida que os volumes atingem $75B no primeiro trimestre

O regulador de derivados dos EUA está a endurecer a sua posição em relação aos mercados de previsão, precisamente quando o sector regista um crescimento explosivo.

Em declarações feitas a 31 de março, um alto responsável da Comissão de Negociação de Futuros de Matérias-Primas (Commodity Futures Trading Commission) afirmou que as leis sobre trading com informação privilegiada se aplicam aos mercados de previsão, afastando uma narrativa crescente de que essa actividade existe numa zona cinzenta regulamentar.

A agência sinalizou que irá “detetar, investigar e processar de forma agressiva” o trading com informação privilegiada que envolva a utilização indevida de informação material não pública.

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As regras de insider trading estendem-se aos contratos de eventos

A divisão de fiscalização (enforcement) da CFTC enfatizou que os contratos dos mercados de previsão se enquadram nas disposições anti-fraude existentes da lei dos EUA sobre mercadorias.

Isso inclui transaccionar com base em informação obtida por apropriação indevida através de uma violação de dever, um enquadramento conhecido de forma comum como a “teoria da apropriação indevida”.

As declarações desafiam diretamente uma crença amplamente divulgada nas redes sociais e em partes da indústria cripto de que o insider trading é permitido ou inevitável em mercados de previsão.

Em vez disso, a agência deixou claro que esse tipo de conduta pode constituir fraude ao abrigo do Commodity Exchange Act, especialmente quando informação confidencial é usada de forma indevida.

As bolsas enfrentam crescente pressão de conformidade

O aviso não se limitou a traders individuais.

A CFTC também destacou o papel das bolsas, referindo que as plataformas devem manter sistemas de vigilância, impor práticas de negociação justas e evitar listar contratos susceptíveis de manipulação.

O regulador destacou riscos em certos contratos baseados em eventos, incluindo os ligados a acções ou resultados individuais, nos quais o acesso a informação não pública pode distorcer a formação de preços.

O crescimento em registo traz foco regulatório

O escrutínio renovado surge à medida que os mercados de previsão se expandem rapidamente.

Os dados da CryptoRank e da DeFiLlama mostram que o volume total de negociação em plataformas como Polymarket e Kalshi atingiu 75 mil milhões de dólares no 1.º trimestre de 2026, acima dos meros 330 milhões de dólares no 1.º trimestre de 2024.

Fonte: CryptoRank

O crescimento reflecte uma procura crescente por trading baseado em eventos em resultados políticos, indicadores macroeconómicos e mercados desportivos.

Mas com essa expansão surgiu um aumento da preocupação com a integridade do mercado, especialmente no que toca à informação privilegiada e à potencial manipulação.

Uma mudança na abordagem de fiscalização

A CFTC também delineou uma mudança mais ampla na sua abordagem de fiscalização.

Ao sinalizar o fim da chamada “regulação através da fiscalização” (regulation by enforcement), a agência identificou cinco prioridades centrais: insider trading, manipulação de mercado, práticas de negociação perturbadoras, fraude ao retalho e violações deliberadas das regras de AML e KYC.

Ao mesmo tempo, planeia introduzir um novo quadro de cooperação que poderá oferecer declinações para empresas que se auto-denunciem, cooperem plenamente e corrijam a má conduta.

Resumo Final

• Os mercados de previsão cresceram rapidamente para 75 mil milhões de dólares em volume trimestral, atraindo um escrutínio regulatório acrescido sobre os riscos de insider trading.
• A CFTC deixou claro que as leis de insider trading se aplicam a estes mercados, sinalizando uma fiscalização mais ativa à medida que o sector cresce.