Interpretação do Relatório Anual de 2025 do Fundo de Crescimento de Valor Via Láctea: Lucro líquido aumentou 25 vezes, o patrimônio líquido cresceu 204,7%, a alocação em metais não ferrosos tornou-se crucial

Principais indicadores financeiros: desempenho e dimensão com duas fortes acelerações, lucro líquido passa a positivo

Lucro do período e património líquido: de -1,52 milhões para +37,17 milhões, património líquido duplica

Em 2025, o Fundo de Crescimento de Valor da Galaxy (Classe A código 016340, Classe C código 016341) registou uma inversão de desempenho notável. Os dados mostram que o lucro do fundo no período atingiu 37,169,660.32 yuan, uma subida de 2540% face aos -1,524,989.01 yuan de 2024, alcançando uma transição de prejuízo para um lucro substancialmente positivo. Entre outros, o lucro do período da Classe A foi 27,436,276.70 yuan e o da Classe C 9,733,383.62 yuan, ambos com inversão de prejuízo para lucro face ao mesmo período do ano anterior (Classe A -936,081.51 yuan, Classe C -588,907.50 yuan).

No que respeita ao património líquido, o património líquido total do fundo no final do período foi 127,657,678.07 yuan, acima dos 41,892,392.25 yuan no final de 2024, um crescimento de 204.7%. Desse valor, o património líquido da Classe A foi 72,137,781.29 yuan (2024: 32,353,623.32 yuan, +123.0%) e o da Classe C 55,519,896.78 yuan (2024: 9,538,768.93 yuan, +482.0%); a expansão da dimensão da Classe C foi particularmente significativa.

Unidades do fundo: crescimento total de 65%, 76% das subscrições líquidas são da Classe C

No final do período de reporte, o total de unidades do fundo atingiu 96,133,211.07 unidades, acima das 58,252,482.37 unidades no final de 2024, com uma subida de 65.0%. Entre outros, as unidades da Classe A foram 53,875,077.33 (2024: 44,854,052.86, +20.1%) e as unidades da Classe C 42,258,133.74 (2024: 13,398,429.51, +215.4%).

Em termos de operações de subscrição e resgate, em 2025 as subscrições totais da Classe A foram 35,847,116.56 unidades e os resgates totais 26,826,092.09 unidades, resultando em subscrição líquida de 9,021,024.47 unidades; para a Classe C, as subscrições totais foram 59,624,765.38 unidades, os resgates totais 30,765,061.15 unidades e a subscrição líquida foi 28,859,704.23 unidades. A subscrição líquida da Classe C representou 76.2% da subscrição líquida total (37,880,728.70 unidades), tornando-se o principal motor do crescimento das unidades.

Desempenho do valor patrimonial: superou largamente o benchmark, com 85.64% na Classe A

Taxa de crescimento do valor patrimonial por unidade: muito acima do benchmark de desempenho

Em 2025, a taxa de crescimento do valor patrimonial por unidade das unidades da Classe A do Fundo de Crescimento de Valor da Galaxy foi 85.64%, e da Classe C 84.55%; no mesmo período, a taxa de retorno do benchmark de desempenho (Índice CSI 800 × 70% + Índice Composto de Bolsas de Valores de Hong Kong e Macau × 10% + Índice de Novos Títulos Combinados do Banco da China × 20%) foi apenas 16.93%. A Classe A e a Classe C superaram o benchmark em 68.71 pontos percentuais e 67.62 pontos percentuais, respetivamente.

Em termos de desempenho de longo prazo, desde a constituição a 9 de novembro de 2022, a taxa de crescimento acumulada do valor patrimonial da Classe A foi 33.90% e da Classe C 31.38%, ambas superando o benchmark do mesmo período (22.89%).

Estratégia de investimento e funcionamento: maior concentração em metais não ferrosos e química, posição elevada para captar oportunidades do mercado

Estratégia de investimento: foco na linha principal da desglobalização inversa e do “menos emaranhamento” interno

O gestor do fundo indicou no relatório que, em 2025, o mercado apresentou uma mudança de “linha principal de IA → re-inflacção”. No decorrer dos três primeiros trimestres, a negociação centrou-se no sector de IA; no quarto trimestre, a rotação para sectores beneficiários da re-inflacção, como metais não ferrosos e indústria química. Em termos de operações, manteve-se uma elevada alocação de capital próprio, com foco em duas direções principais: primeiro, “o sector de metais não ferrosos que acompanha a tendência de desglobalização inversa e a fraqueza do crédito em dólares”; segundo, “a indústria química que beneficia do ‘menos emaranhamento’ interno e da produção/desenvolvimento com libertação de capacidade próxima do fim”.

Investimento em ações: mineração e indústria transformadora com mais de 83%, concentração dos 10 principais ativos concentrada em 53.6%

Até ao final de 2025, o justo valor dos investimentos em ações do fundo foi 120,145,159.28 yuan, representando 94.12% do valor patrimonial líquido dos ativos do fundo. A alocação por indústria foi altamente concentrada: a mineração (34.42%) e a indústria transformadora (49.10%) somaram 83.52%; os investimentos via Hong Kong (setor de matérias-primas) representaram 10.60%.

Entre as 10 principais ações em carteira, a Hualu Hengsheng (7.43%), a Jiangxi Copper Co., Ltd. (5.55%) e a Shan Jin International (5.28%) ficaram nos três primeiros lugares, e o total dos 10 principais representou 53.6% do valor patrimonial líquido dos ativos do fundo. Observando a variação por ativo, no período em causa o número de ações com montante total de compras superior a 2% do património líquido inicial foi de 106, sendo a maior percentagem de compras a Jacquard Technology (31.25%), a Shan Jin International (30.19%) e a Lianrui New Materials (28.18%); o número de ações com montante total de vendas superior a 2% do património líquido inicial foi de 111, com a maior percentagem de vendas em Lianrui New Materials (31.88%), Luoyang Molybdenum (27.82%) e Jacquard Technology (27.74%).

Custos e transações: crescimento das comissões de gestão em 14.3%, comissões de transações com partes relacionadas representando 53.3%

Comissões de gestão e de custódia: o crescimento da dimensão impulsiona a subida dos custos

Em 2025, o fundo teve de pagar comissões de gestão no período de 633,882.59 yuan, acima dos 554,614.62 yuan de 2024, um crescimento de 14.3%; a comissão de custódia a pagar foi de 105,647.06 yuan, acima dos 92,435.67 yuan de 2024, também +14.3%. O crescimento dos custos corresponde, em grande medida, ao crescimento da escala do património líquido (taxa anual de 1.2% para comissões de gestão, 0.2% para comissões de custódia).

As comissões de serviço de vendas da Classe C foram 84,890.14 yuan, acima dos 66,299.90 yuan de 2024, +28.0%, principalmente devido ao forte crescimento da escala da Classe C.

Custos de transação e transações com partes relacionadas: comissões da Galaxy Securities acima de metade

Em 2025, o fundo teve de pagar custos de transação no montante de 138,890.86 yuan, acima dos 39,535.10 yuan de 2024, um crescimento de 251.3%, principalmente devido ao aumento do volume de transações de ações. No que toca ao rendimento do investimento em ações, a receita proveniente da diferença entre compra e venda de ações atingiu 18,221,977.24 yuan, acima dos -6,639,522.35 yuan de 2024, com reversão do prejuízo para lucro, um crescimento de 374.5%.

No que respeita a transações com partes relacionadas, o fundo realizou transações de ações através de unidades de negociação na Galaxy Securities (parte relacionada do acionista controlador do gestor), no montante de 490,088,606.42 yuan, representando 53.33% do total das transações de ações; comissões a pagar à Galaxy Securities foram 215,639.29 yuan, representando 53.33% do total de comissões. Embora a taxa de comissões esteja alinhada com o nível do mercado (cerca de 0.044%), a participação de transações com partes relacionadas acima de metade exige atenção à equidade na execução das transações.

Estrutura de detentores e detenção interna: investidores individuais com 82.65%, gestor do fundo detém mais de um milhão de unidades

Estrutura de detentores: predominam investidores individuais, com 17.35% para instituições

No final do período, o fundo tinha 11,524 contas de detentores; a média de unidades detidas por conta foi de 8,342. Entre outros, os investidores individuais detêm 79,453,316.86 unidades, representando 82.65%; os investidores institucionais detêm 16,679,894.21 unidades, representando 17.35%. A proporção de detenção institucional na Classe A é 13.46% e na Classe C 22.31%, com a Classe C a ter uma proporção de alocação institucional mais elevada.

Detenção dos profissionais do gestor: o gestor do fundo detém mais de 1 milhão de unidades da Classe A

No final do período, os profissionais do gestor do fundo detinham um total de 3,420,172.52 unidades, representando 3.56% do total de unidades do fundo. Entre outros, o gestor do fundo detém mais de 1 milhão de unidades da Classe A, evidenciando a confiança interna na estratégia de investimento do fundo.

Perspetivas e aviso de riscos: em 2026, cautelosamente otimista; focar duas oportunidades principais

O gestor, ao perspetivar 2026, considera que a economia doméstica deverá estabilizar gradualmente impulsionada por políticas adicionais e pela estabilização do setor imobiliário; num ciclo de cortes de juros nos EUA, espera-se uma maior folga de liquidez global. Quanto ao mercado de ações A, a relação preço/lucro (P/E) ainda permanece em níveis razoáveis, existindo oportunidades de natureza estrutural. As duas direções em que se pretende concentrar são: primeiro, metais não ferrosos (desglobalização inversa e enfraquecimento do crédito em dólares); segundo, química (menos emaranhamento interno e depuração/eliminação de capacidade com o fim da fase de produção).

Aviso de riscos:

1. Risco de concentração setorial: As duas maiores indústrias do fundo representam mais de 83%; se a volatilidade dos sectores de metais não ferrosos e de química aumentar, poderá resultar em grandes oscilações no valor patrimonial.
2. Risco de concentração de transações: A proporção de transações por meio de uma única corretora relacionada é superior a 50%; é necessário acompanhar a eficiência de execução e a equidade das transações.
3. Alta proporção de investidores individuais: A proporção de investidores individuais é 82.65%; se houver alterações no sentimento do mercado, poderá ocorrer volatilidade em subscrições e resgates, afetando a estabilidade da operação do fundo.

Oportunidades de investimento: o desempenho do fundo em 2025 superou largamente o benchmark; a adequação da alocação por setores e das principais linhas do mercado é elevada. Se em 2026 a lógica de re-inflacção continuar, os sectores de metais não ferrosos e de química poderão beneficiar de forma continuada; podem ser acompanhados os ativos em segmentos de elevada conjuntura.

Principais dados em resumo rápido

• | | Proporção das comissões em transações com partes relacionadas | 53.33% |
• | | Proporção de investidores individuais | 82.65% | +0.3 pontos percentuais (2024: 82.35%) |

Declaração: o mercado envolve riscos; o investimento exige cautela. Este artigo foi publicado automaticamente por um grande modelo de IA com base em bases de dados de terceiros, não representando as opiniões da Sina Finance; qualquer informação incluída neste artigo serve apenas para referência e não constitui recomendação de investimento individual. Em caso de divergência, prevalecerá o anúncio efetivo. Em caso de dúvidas, contacte biz@staff.sina.com.cn.