Shiya Technology tem um valor de mercado de 50 bilhões, o primeiro IPO na STAR Market do ano do Cavalo nasce

Pergunta ao AI · Como o ecossistema industrial de Hefei pode ajudar a Visionox Technology a tornar-se num super IPO?

Outra vez Hefei.

Investimento.com · Notícias de IPOs — Hoje (25 de março), a Visionox Technology deu oficialmente entrada na Bolsa de Valores de Ciência e Tecnologia (KeChuang). O preço de emissão deste IPO foi de 22,68 yuan por ação, com uma forte alta de 120% na abertura, e a sua capitalização bolsista ultrapassou 50 mil milhões de yuan.

Talvez o mundo exterior esteja um pouco alheio à Visionox Technology, mas o timoneiro por detrás, Gu Tie, tem um currículo de grande peso. Ele licenciou-se, no início, na Universidade de Fudan, e mais tarde foi para o estrangeiro estudar e obter o doutoramento. Logo em 2011, fundou a Yirui Technology, conquistando a sua primeira empresa cotada. Seis anos depois, agora Gu Tie volta a chegar ao momento de abrir o sino do IPO.

“Luz do dia e do mês, o renascer de Fudan.” Assim, não só se alcança um IPO típico da linhagem de Fudan, como também este é um super IPO de Hefei neste ano.

Ex-aluno de Fudan no comando

Conquista o segundo IPO na KeChuang

Este é a segunda vez que Gu Tie sobe ao palco do sino do IPO.

Nascido em 1968 na cidade de Mudanjiang, província de Heilongjiang, Gu Tie licenciou-se cedo na Fudan, no departamento de física; mais tarde escolheu estudar nos EUA, chegando à Universidade Estadual da Pensilvânia, onde obteve o grau de doutor em engenharia. Após o doutoramento, Gu Tie trabalhou durante muitos anos e, em 2002, tornou-se diretor-geral do Centro Global de I&D (Xangai) da General. Aqui, esteve envolvido na montagem da primeira linha de produção dos EUA da 2.ª geração de TFT-LCD, e liderou o desenvolvimento e a produção do primeiro sistema mundial de radiografia digital do tórax.

A carreira de Gu Tie na General chegou ao fim em 2006; nesse ano, ele entrou na Shanghai Tianma Microelectronics Co., Ltd., assumiu o cargo de diretor e gerente-geral, e ficou nesse posto durante oito anos. Na altura, a tecnologia e o mercado dos detetores digitais de raios-X estavam praticamente monopolizados por gigantes estrangeiros, o que tornava os equipamentos de imagem médica por raios-X também bastante caros — foi então que, pela primeira vez, nasceu na mente de Gu Tie a ideia de empreender.

Assim, em 2011, Gu Tie, em conjunto com três parceiros de empreendedorismo, fundou a Yirui Technology, um fornecedor de componentes centrais para raios-X digitais e de soluções integradas. Seis anos depois, ele obteve o seu primeiro IPO — a Yirui Technology conseguiu ser listada na KeChuang, com a sua capitalização bolsista mais recente a 240 mil milhões de yuan.

Foi precisamente nesse período que, com Gu Tie como núcleo, a equipa fundadora, com a sua sensibilidade e visão de futuro, identificou a procura de desenvolvimento enorme e futuro da indústria de microdisplay. Em 2016, foi criada a Visionox Limited — isto é, a antecessora da Visionox Technology — e no ano seguinte a sede foi transferida para Hefei.

No prospeto consta que, aquando da sua fundação, Gu Tie e outros gestores avaliaram que os equipamentos XR seriam a melhor plataforma do lado do utilizador para IA baseada em computação espacial na próxima geração de computação geral, e que os micro ecrãs OLED em silício seriam o hardware central dos equipamentos XR. Portanto, a Visionox Technology fez um planeamento estratégico em torno de micro ecrãs OLED em silício, bem como em torno de soluções de sistemas óticos e soluções integradas para XR.

Nessa altura, a Visionox Technology investiu em 3 mil milhões de dólares. Em 2017, começou a construir uma linha de produção de microdisplays de 300 milímetros OLED. Após a entrada em operação desta fábrica de wafers, a capacidade anual era de cerca de 20 milhões de ecrãs.

Em 2022, a Qualcomm lançou o design de referência dos óculos AR sem fios Snapdragon XR2, que utilizou os ecrãs duplos OLEDoS fornecidos pela Visionox Technology. Até hoje, a Visionox Technology já formou uma gama de produtos que cobre vários tamanhos e especificações diferentes — de 0,3 polegadas a 1,4 polegadas.

O caminho do IPO da Visionox Technology começou em junho do ano passado, demorou 9 meses e, no final, conseguiu abrir as portas da KeChuang. O timoneiro por detrás, Gu Tie, voltou a subir ao palco do sino do IPO.

Byte e Inovação Yingshi são clientes

DJI também investiu

Um único prospeto revela o véu sobre a identidade misteriosa da Visionox Technology.

Como produto central da Visionox Technology, o que é, na verdade, o micro ecrã de exibição OLED micro em silício? De acordo com o prospeto, este tipo de ecrã é um dispositivo de exibição OLED fabricado com silício monocristalino como backplane de acionamento; permite integrar, no backplane de silício, os chips de driver de exibição tradicionalmente ligados externamente, e o tamanho do pixel é apenas um décimo do dos dispositivos de exibição tradicionais.

E, segundo o relatório da Frost & Sullivan, em 2024, entre as empresas que já alcançaram envios em escala de milhões no setor, apenas a Sony e a Visionox Technology — em 2024, a Sony ficou em primeiro lugar no mundo em volume de envio de produtos OLED baseados em silício para equipamentos XR, representando cerca de 50,8% do total do mercado; a Visionox Technology ficou em segundo lugar no mundo e em primeiro dentro da China, representando cerca de 35,2% do total do mercado.

Do ponto de vista da aplicação, os produtos da Visionox Technology já entraram em vários cenários de exibição topo de gama, como óculos AR, headsets VR, transmissão de imagens por drones, headsets médicos e dispositivos de visão noturna; e já realizaram envios para fabricantes globais de topo, como ByteDance, Inovação Yingshi, Raybird, Lenovo, entre outros. Vale destacar que outro gigante de imagem, a DJI, também aparece na lista de acionistas da Visionox Technology: a subsidiária Shanghai Feilai detém 3,2% das ações, ocupando a 9.ª posição entre os maiores acionistas.

Com base nisto, os produtos OLED baseados em silício sustentaram metade da receita da Visionox Technology. O prospeto revela que, no período do relatório, as receitas dos produtos OLED baseados em silício representaram 61,71%, 73,13%, 79,70% e 85,98% da receita das principais atividades da empresa, sendo a principal fonte de receita das principais atividades.

Mas é preciso notar que a Visionox Technology ainda não saiu do dilema de prejuízos. Segundo o prospeto, a receita da Visionox Technology de 2022 até o primeiro semestre de 2025 foi, respetivamente, de 190 milhões de yuan, 215 milhões de yuan, 280 milhões de yuan e 150 milhões de yuan; os prejuízos líquidos foram, respetivamente, de 227 milhões de yuan, 300 milhões de yuan, 247 milhões de yuan e 123 milhões de yuan.

A este respeito, a Visionox Technology também admite, no prospeto, que a curto prazo se espera ainda não conseguir alcançar rentabilidade, e que os prejuízos acumulados por compensar não podem ser colmatados.

Ao analisar a lista de acionistas da Visionox Technology, constam quase 50 acionistas institucionais, incluindo, entre outros, Lianxin Capital, CMB International, Guangchi Technology, China Investment, DJI, Yushan Capital, Huaden International, Aikes Guanggu, Yikehui Investment, Jiqi Technology, Guoyao Venture Capital, Xiaomi Yangtze, Source Code Capital, CICC Qicheng, Zhuhai Huajin Lingchuang Fund, Tianji Capital… Com uma lista tão longa, é verdadeiramente surpreendente.

E, entre os dez primeiros acionistas, surgem duas figuras-chave — Jingce Electronic e GoerTek, ocupando as posições de 2.º e 3.º maiores acionistas, respetivamente. Entre elas, a Jingce Electronic é fornecedora da Visionox Technology; a GoerTek, por sua vez, é tanto a quem paga como a quem faz encomendas. O prospeto mostra que, em 2024 e no primeiro semestre de 2025, a Visionox Technology vendeu para a GoerTek montantes de 3,1946 milhões de yuan e 1,7116 milhões de yuan, respetivamente.

Assim, todas as partes convergiram em Hefei, e em conjunto criaram mais um super IPO.

Por que razão é Hefei?

Ao rever o percurso de ascensão da Visionox Technology, Hefei também é um papel que não pode ser ignorado.

Wang Houlian, vice-diretor do Gabinete de Economia e Tecnologia da Informação da província de Anhui na altura, revelou numa reportagem do “People’s Daily” que: “Após uma visita à Visionox Technology para investigação em abril de 2017, considerou-se que isso tinha grande importância para estender e complementar a cadeia da nova indústria de ecrãs de Hefei.” As duas partes rapidamente acordaram questões sobre a instalação da empresa no Parque de Alta Tecnologia de Xinzhanzhi, em Hefei.

No entanto, na altura, a Visionox Technology, como empresa em fase inicial, com investimentos prévios que incluíam desenvolvimento de produtos e compra de equipamentos, chegou a restringir o desenvolvimento da empresa. No momento decisivo, o Hefei Xinzhanzhi Industrial Investment e o Fundo de Orientação da Indústria de Hefei, através de um modelo de investimento que combina “crédito + capital próprio”, injetaram atempadamente capital na empresa.

Com o som do sino do IPO da Visionox Technology, esta terra fértil de inovação em Hefei deu mais um fruto. Assim, as empresas cotadas em Hefei atingiram 96, sendo 89 empresas cotadas na A-shares; 21 empresas cotadas na KeChuang, ocupando a 6.ª posição entre as cidades a nível nacional e a 2.ª entre as cidades capitais provinciais.

“Indústria concentrada, a cidade prospera.” Quando se fala da nova indústria de ecrãs de Hefei, o público tende a pensar imediatamente na BOE. Em 2008, a BOE instalou-se em Hefei, fazendo com que Hefei ganhasse renome “num combate” no setor de novos ecrãs.

Partindo da linha de 6.ª geração da BOE em Hefei, Hefei puxou “linhas” sucessivamente, teceu continuamente “redes” e, por fim, construiu a primeira linha de 6.ª geração de TFT-LCD no país, a primeira linha de 8,5.ª geração de TFT-LCD que utiliza tecnologia de semicondutor de óxido, a maior linha de produção de ecrãs táteis OGS em escala doméstica…

Dito de outra forma, uma empresa pode crescer e construir um empreendimento; um grupo de empresas pode fortalecer uma indústria. Até hoje, a indústria de novos ecrãs, como uma parte-chave do agrupamento industrial “6+5+X” de Hefei, tornou-se uma das indústrias com vantagens que impulsionam o crescimento económico de Hefei. Foram selecionadas sucessivamente como base de demonstração nacional de industrialização e como agrupamento de novas indústrias estratégicas de nível nacional.

Ao mesmo tempo, Hefei insiste em “ciência e inovação + indústria”, construindo continuamente vantagens industriais. Ao aproveitar o papel das empresas-líder como “ganso que lidera a fila”, foram constituídos consórcios de inovação que ligam indústria, universidade e pesquisa, bem como elos a montante e a jusante; foram criados suportes de inovação em múltiplos níveis. Ao todo, foram constituídas mais de 40 plataformas de inovação técnica para novos ecrãs de nível provincial ou superior, com uma intensidade de investimento em P&D superior a 5% em média anual.

Dados anteriores indicavam que, em 2024, o valor da produção da indústria de novos ecrãs de Hefei foi de 123.535 bilhões de yuan, um crescimento de 21,5%. De janeiro a setembro de 2025, o valor da produção desta indústria aumentou 20,9% em termos homólogos; a dimensão industrial manteve-se continuamente na primeira faixa a nível nacional.

Atualmente, Hefei concentra mais de 190 líderes do setor, incluindo BOE, Visionox, Corning e Visionox Technology, entre outros, e possui reservas de sete rotas tecnológicas — ecrã de cristal líquido, exibição flexível, exibição holográfica, exibição a laser, exibição de pontos quânticos, exibição micro e exibição MiniLED — formando um planeamento de cadeia industrial completa “do grão de areia ao equipamento final”.

Sem dúvida, isto já se tornou um polo importante para a indústria de novos ecrãs. Do acompanhamento (follow), ao paralelismo (run alongside) e depois à liderança (run ahead), Hefei iniciou mais uma nova jornada industrial.