【Atualização de Mercado】Reavaliação de ativos sob o fogo no Oriente Médio, ações e títulos atingiram níveis críticos!

O que queremos que saibas é:

Na semana passada, apesar de Trump ter afirmado que as negociações tinham avançado, a circulação real pelo Estreito de Ormuz esteve quase totalmente interrompida, as ações militares da coligação EUA e EUA-Alemanha não abrandaram, impulsionando o WTI que, por um momento, ultrapassou 100 dólares; já as bolsas dos EUA continuaram sob pressão com o aumento da taxa de juros e das expectativas de inflação, e o S&P 500 atingiu uma nova mínima desde agosto de 2025. No geral, o mercado saiu da simples reconfiguração de um conflito geopolítico e passou a reprecificar a cadeia de efeitos “choque energético → inflação → juros”; a volatilidade de curto prazo tornou-se visivelmente maior. Este artigo, além de atualizar a evolução da guerra entre EUA e Irão, analisa em profundidade por que as taxas dos títulos do Tesouro dos EUA e as negociações entre EUA e China vão tornar-se pontos-chave de observação para a situação no Médio Oriente.

Pontos-chave deste artigo:

2. A persistente restrição do Estreito de Ormuz está a bloquear o abastecimento de petróleo: o preço do petróleo passa a 100 dólares, levando a que a inflação e as expectativas de juros subam em simultâneo, ampliando novamente a volatilidade do mercado.

3. O impacto subsequente será observado a partir de quatro frentes: inflação, juros, valuation e fundamentos, para avaliar se o mercado está a passar de correções do lado da liquidez para uma fraqueza do lado dos fundamentos.

4. Já surgiram dois sinais importantes; este será o fator decisivo para determinar se a situação no Médio Oriente deixará de piorar ainda mais! Os dois sinais são: as taxas dos títulos do Tesouro ultrapassarem o “limite letal de Trump” e as negociações EUA-China realizarem-se em maio.

Tendo em conta que a guerra entre EUA e Irão continua a intensificar-se, vamos consolidar aqui os conteúdos da análise por esta categoria: blogue - Guerra EUA-Irão!

I. O conflito no Médio Oriente arrasta-se para a quinta semana; panorama das mais recentes evoluções geopolíticas, energéticas e EUA-China

A seguir estão as últimas mudanças no panorama internacional desde que o conflito no Médio Oriente entrou na quinta semana:

A situação geopolítica entre EUA, Israel e Irão é instável; manifesta-se uma estratégia em duas vias “pressionar pela guerra para forçar negociações”

A 23 de março, Trump declarou que manteve com o Irão uma conversa “muito boa e produtiva”, ordenando ao Departamento de Defesa que adiasse um ataque militar por 5 dias; depois, a 26 de março, Trump voltou a anunciar que a ação seria adiada mais 10 dias (até 6 de abril). Entretanto, os EUA também estão a transmitir ao Irão, através do Paquistão como intermediário, um enquadramento de acordo de paz com “15 condições de cessar-fogo”, mostrando que Trump tenta acalmar o sentimento do mercado.

No entanto, na prática, a coligação EUA-Israel em ações militares não arrefeceu. Incluindo a implantação por parte dos EUA do navio “USS Tripoli” e do “USS Boxer” a chegar ao Médio Oriente, com planos para enviar tropas de elite no terreno para tomar a ilha de Harkel ou infraestruturas críticas. As Forças de Defesa de Israel também não abrandaram a intensidade das operações na semana passada; têm atingido continuamente bases militares, fábricas de mísseis e reatores de água pesada, e, a 30, declararam ter começado a atacar instalações militares do “conjunto de Teerão”.

Além disso, também surgiram divergências dentro do Irão. Embora anteriormente tivesse sido noticiado que o Irão apresentou seis condições de cessar-fogo, incluindo garantias de cessar-fogo, o encerramento das bases dos EUA no Médio Oriente, indemnizações de guerra, o fim das frentes regionais, a reconfiguração do sistema jurídico do estreito e a instauração de processos / extradição contra grupos de influência dos media anti-Irão, a maioria das declarações públicas negou que esteja a decorrer qualquer conversa ou negociação. A Guarda Revolucionária (IRGC) mantém uma postura mais belicista, com ataques diários através de mais de 30 drones contra países vizinhos do Golfo, incluindo o Aeroporto Internacional do Kuwait, o Porto de Salalah, no Omã, a indústria de alumínio da Bahrain e a refinaria em Haifa, em Israel, que foi atingida.

Monitorização do Estreito de Ormuz: a navegação está fraca, continua dependente do controlo do Irão; foco nas rotas de desvio para exportações dos países do Golfo através do Mar Vermelho

Na semana passada, o volume de travessias de navios no Golfo Pérsico manteve-se em menos de 5% face ao nível normal. Durante o fim de semana, apesar de algum petróleo bruto dos países do Golfo ter seguido para o Paquistão, no sábado também houve sete navios a sair do Golfo Pérsico (dois LPG e quatro graneleiros); a Tankertrackers.com estima que, nos 23 dias anteriores a março, o fluxo diário médio de petróleo bruto rondou 1,6 milhões de barris, ainda abaixo do volume diário de cerca de 20 milhões de barris antes da guerra (15 milhões de barris de petróleo bruto + 5 milhões de barris de produtos refinados).

Neste momento, a posição do Irão relativamente ao Estreito de Ormuz ainda tem…

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                                            Que impacto tem a restrição do trânsito pelo Estreito de Ormuz no fornecimento de petróleo?
                                        
                                        

                                            💡 A restrição do trânsito pelo Estreito de Ormuz leva a um limite no fornecimento de petróleo; o volume de circulação de navios no Golfo Pérsico mantém-se apenas em menos de 5% do nível normal, fazendo com que o preço do petróleo ultrapasse a barreira dos 100 dólares e, por conseguinte, impulsionando simultaneamente a subida da inflação e das expectativas de taxas de juro, ampliando novamente a volatilidade do mercado.
                                        

                                    

                                
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                                            Como é que a subida do preço do petróleo afeta as expectativas de inflação e de juros?
                                        
                                        

                                            💡 A subida do preço do petróleo eleva as expectativas de inflação e de juros; a taxa de inflação em equilíbrio dos Treasury dos EUA atinge máximos desde 2022, e as taxas de juro implícitas nos futuros mostram que o espaço para cortes do Fed ao longo do ano está a ser comprimido, podendo até o mercado começar, no segundo semestre, a precificar expectativas de subida de juros.
                                        

                                    

                                
                                                        *                                       

                                        
                                            A ampliação da volatilidade de curto prazo do mercado significa que a correção passa do lado da liquidez para uma fraqueza do lado dos fundamentos?
                                        
                                        

                                            💡 A ampliação da volatilidade de curto prazo exige observar quatro frentes: inflação, juros, valuation e fundamentos. Se o preço do petróleo se mantiver acima de 100 dólares durante mais de um trimestre, é provável que a dinâmica passe de choque pela oferta para choque pela procura, o que pode fazer com que o mercado passe de correções pelo lado da liquidez para uma fraqueza do lado dos fundamentos.
                                        

                                    

                                
                                                        *                                       

                                        
                                            Existem divergências dentro do Irão sobre negociações de cessar-fogo?
                                        
                                        

                                            💡 Existem divergências dentro do Irão sobre negociações de cessar-fogo; apesar de, previamente, terem sido divulgadas condições de cessar-fogo, a maioria das declarações públicas nega conversações, enquanto a Guarda Revolucionária mantém uma postura belicista, continuando a lançar ataques com drones contra países vizinhos do Golfo.
                                        

                                    

                                
                                                        *                                       

                                        
                                            O volume de exportação de petróleo do Mar Vermelho da Arábia Saudita consegue aliviar a tensão de oferta?
                                        
                                        

                                            💡 O volume de exportação de petróleo bruto do porto de Yanbu, no Mar Vermelho, da Arábia Saudita já atingiu uma média diária de 4,4 milhões de barris, esforçando-se para chegar a 5 milhões de barris, o que pode aliviar parte da tensão de oferta. Ainda assim, é preciso ter em atenção que a participação das forças Houthi no Iémen poderá representar uma ameaça para os navios mercantes no Mar Vermelho.
                                        

                                    

                                
                                                        *                                       

                                        
                                            Porque é que as yields dos Treasuries se tornaram um indicador-chave para Trump definir a política para o Médio Oriente?
                                        
                                        

                                            💡 As yields dos Treasuries tornam-se um indicador-chave para Trump definir a política para o Médio Oriente; a principal razão é que a dívida dos EUA é elevada como percentagem do PIB, e o governo tem pouca tolerância a mudanças nas taxas de juro. Quando a yield dos Treasuries a 10 anos atinge a zona de alerta de 4,4% ~ 4,6%, a postura de Trump amolece visivelmente, para manter as taxas de juro numa posição segura.
                                        

                                    

                                
                                                        *                                       

                                        
                                            Como é que as negociações entre os EUA e a China afetarão o desenvolvimento da situação no Médio Oriente?
                                        
                                        

                                            💡 O Presidente dos EUA, Trump, irá visitar a China em meados de maio; isto não só estabelece um potencial limite temporal para o conflito no Médio Oriente, pois se a situação não arrefecer, os EUA poderão enfrentar pressão para subidas de juros. Trump tem motivação para estabilizar a situação no Médio Oriente antes de visitar a China, sobretudo para garantir que o trânsito pelo Estreito de Ormuz seja restabelecido.
                                        

                                    

                                
                                                        *                                       

                                        
                                            Como medir o impacto do conflito no Médio Oriente na inflação, nos juros e nos fundamentos económicos?
                                        
                                        

                                            💡 O impacto do conflito no Médio Oriente na inflação, nos juros e nos fundamentos económicos pode ser avaliado através dos dados do CPI de março, da forma como o mercado ancora expectativas de inflação, se ocorreu destruição da procura, do P/E do S&P 500 e EPS, do índice de expectativas económicas da MM, da probabilidade de recessão e das percentagens de aumento homólogo dos EPS por setor.
                                        

                                    

                                
                                                        *                                       

                                        
                                            Após a divulgação dos dados do CPI de março, como avaliar como o mercado reagirá para saber se as expectativas já estão suficientemente refletidas?
                                        
                                        

                                            💡 Se, após a divulgação do CPI de março, a queda do mercado for limitada, significa que as expectativas de inflação anteriores já foram absorvidas pelos preços e a resposta do mercado ao risco por fases tende a estar completa. Pelo contrário, se o mercado registar uma queda acentuada e alargada, isso indica que as expectativas ainda não foram totalmente refletidas.
                                        

                                    

                                
                                                

                
                
                

                

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                            【Notícias de mercado】 Novo “Frio” na tecnologia: relatório de diagnóstico profundo sobre a competitividade da IA entre EUA e China (2026-03-24)
                        
                                                                        
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