Visão financeira · Relatório anual | China Merchants Shekou: Foco nas cidades principais, o crescimento do setor é resultado de esforços difíceis de alcançar

Pergunta ao AI · Como é que a China Merchants Shekou pode melhorar a sua classificação no setor apesar da adversidade?

A 17 de março, a China Merchants Shekou realizou a sua apresentação de resultados do ano fiscal de 2025. Estiveram presentes o presidente do conselho, Zhu Wenkai, o diretor-geral executivo, Nie Liming, o subdiretor-geral, Wu Bin, o subdiretor-geral, Lü Bin, e o diretor financeiro da empresa e secretário do conselho, Yu Zhiliang.

De acordo com o relatório financeiro, em 2025, a China Merchants Shekou alcançou um total de 7,1612 milhões de m² de vendas contratadas, uma queda homóloga de 23,5%; as receitas ascenderam a 1547 mil milhões de yuan, menos 242 mil milhões homóloga; a margem bruta diminuiu 48 mil milhões homóloga; e os rendimentos de investimento provenientes das empresas em regime de joint venture também diminuíram 23 mil milhões.

A este respeito, a administração afirmou que, em termos de números, há principalmente três aspetos. Um é que, nos últimos quatro anos, o setor imobiliário passou por um ajustamento profundo e os lucros têm vindo a cair, sendo uma queda em que a quantidade e o preço caem em simultâneo. Como participante do setor, a China Merchants Shekou também teve oscilações relativamente grandes na operação; as variações destes números em 2025 refletem o impacto generalizado na capacidade de gerar lucros das empresas, no contexto de recessão do setor.

Em segundo lugar, trata-se de provisões para imparidade. A China Merchants Shekou tem sempre seguido um princípio de prudência e, em 2025, a empresa registou perdas por imparidade de mais de 40 mil milhões de yuan. Em terceiro lugar, é a depreciação. A China Merchants Shekou contabiliza de acordo com o método do custo para mensurar os imóveis de investimento; em 2025, a depreciação de imóveis de investimento e de ativos fixos ascendeu a mais de 30 mil milhões de yuan. Estes tratamentos contabilísticos exercem algum impacto no lucro das demonstrações financeiras da empresa no período em causa; a longo prazo, servem também para reforçar a qualidade dos ativos da empresa, preparando-a para enfrentar o futuro com menor peso.

No futuro, por um lado, a empresa ainda terá de lidar com projetos antigos de baixa rentabilidade, e até com prejuízo; através de uma digestão gradual e de uma revitalização faseada, isso trará um impacto nos lucros futuros. Por outro lado, há também sinais positivos: nos últimos dois a três anos, a China Merchants Shekou concentrou-se no núcleo, selecionando o melhor entre o melhor; além disso, também investiu em alguns projetos de qualidade, e os lucros irão sendo transferidos gradualmente.

Em termos de estratégia de investimento, a China Merchants Shekou continuará a manter o foco em regiões e cidades-chave, investindo em função das vendas e selecionando criteriosamente. Aderirá ao desenvolvimento endógeno; para os alvos de investimento, selecionará sempre o melhor entre os melhores, assegurando que cada projeto atinge os critérios de investimento de “seis bons”, para garantir uma alocação eficaz dos recursos. As novas aquisições de terrenos serão ainda mais focadas na velocidade de rotação dos projetos e na concretização dos retornos. Ao mesmo tempo, irá explorar plenamente o seu sistema digital de investimento e comparação desenvolvido internamente, para poder conhecer o adversário e a si mesmo em tempo útil e, a qualquer momento, ajustar as estratégias de desenvolvimento e investimento com base na dinâmica do mercado e da empresa. De acordo com o mercado e a situação de recebimento de caixa, cumprirá as “três linhas vermelhas”, equilibrando simultaneamente dimensão e lucros.

Em 2025, a China Merchants Shekou alcançou um valor de vendas contratadas de 1960,09 mil milhões de yuan; a dimensão do setor subiu uma posição, passando para a 4.ª posição.

Na perspetiva da administração, este desempenho não foi fácil de obter. A China Merchants Shekou entrou nos três primeiros lugares nas vendas de âmbito total em dez cidades, incluindo Xangai, Shenzhen, Chengdu, Xi’an, Changsha, Nanjing e Zhengzhou; além disso, em 15 cidades, entrou igualmente no top 5 das 30 cidades-chave a nível nacional. No tipo de estrutura de vendas em que a empresa se encontra, no ano passado as cidades com as cinco maiores escalas de vendas da empresa quebraram todas a marca de 100 mil milhões: Xangai foi a primeira a destacar-se, com vendas de âmbito total superiores a 500 mil milhões, voltando a recuperar o primeiro lugar na classificação do mercado de Xangai. Logo a seguir, Pequim, com vendas de âmbito total de 193 mil milhões, também ficou, pela primeira vez, entre os cinco primeiros no mercado de Pequim. A terceira posição, Hangzhou, com 169 mil milhões, também foi a primeira vez na história de desenvolvimento da empresa a entrar no top 4. A competição nestes mercados é intensa e conseguir capturar uma quota de mercado não é fácil. Isto também confirma, de forma geral, a antecipação e a correção da estratégia definida pela empresa de focar as cidades-chave. São precisamente as cidades com fundamentos relativamente sólidos e uma resiliência de mercado relativamente forte que sustentam o desempenho estável da empresa durante o inverno do setor.

Relativamente a 2026, a administração afirmou que o plano de vendas também terá em conta, com base no panorama competitivo atual de cada cidade, no valor comercializável disponível (valor vendável) e na disponibilização de fornecimentos adicionais ao longo do ano, para garantir que cada lote de lançamentos seja ajustado para acertar o ritmo de vendas do mercado. “De forma geral, em 2026 a empresa continuará a aprofundar o trabalho nas cidades-chave, utilizando bons imóveis e bons serviços para conquistar os clientes; com estratégias precisas para atravessar o ciclo, e num mercado em que as quedas estabilizam e se verifica recuperação gradual, irá superar os seus pares.”