Crescimento de mais de mil vezes em dois anos! A padronização das unidades de medida na era da IA foi estabelecida, quais são as oportunidades de investimento?

Nos últimos dias, o termo “Token” foi oficialmente definido como a tradução oficial em chinês (“Token”) para o termo “Token”, gerando ampla atenção.

Na verdade, nos últimos anos, têm surgido continuamente novos termos na indústria tecnológica, como agentes de IA, OpenClaw (lagosta), MCP (Modelo de Protocolo de Contexto) e modelos do mundo. A cognição em constante iteração também se tornou um destino inevitável para gestores de fundos ao investir em tecnologia. De modo geral, os gestores de fundos entrevistados afirmam que, na vaga de coisas novas, apenas através de aprendizagem contínua e iteração da cognição se conseguem conquistar de forma constante retornos acima do esperado.

O Token erige novas bases para a era inteligente

Nos últimos anos, o desenvolvimento da inteligência artificial tem-se acelerado rapidamente, surgindo diversos novos termos profissionais. A tradução em chinês de “Token”, um termo central na área de IA, já tinha suscitado ampla atenção.

Na conferência anual de 2026 da China Development High-Level Forum, o director da Administração Estatal de Dados, Liu Liehong, afirmou que “Token” (Token) não é apenas o ponto de ancoragem de valor da era inteligente; é também a “unidade de liquidação” que liga a oferta de tecnologia à procura comercial, fornecendo uma base quantificável para a concretização dos modelos de negócio de IA.

Foi oficialmente divulgado o nome em chinês do termo “Token”, “Token”, indicando que este termo central de IA passou a ter uma expressão em chinês unificada e normalizada.

O gestor do Fundo de Reforma da Grande Muralha, Zhao Fengfei, em entrevista ao jornalista do Securities Times China, disse que o Token é a unidade básica subjacente ao processamento de tarefas pelos grandes modelos de IA, e a sua dimensão de consumo tem uma correlação altamente positiva com a aplicação de larga escala da IA. O Token funciona como “petróleo” no mundo da IA, interligando toda a cadeia industrial — desde a computação em camada base (chips, servidores), passando pela camada intermédia de modelos (treino/inferência de grandes modelos), até às aplicações em camada superior (robôs de chat (300024), geração de vídeo, agentes inteligentes, etc.).

Wang He, investigador sénior do Departamento de Investigação da Boshi Fund e assistente do gestor de fundos, disse ao repórter que, ao o Estado ter formalmente definido “Token” como Token, isso marca a sua evolução de um termo técnico para um elemento de base industrial reconhecido pelo Estado, estabelecendo assim um novo padrão unificado na era da IA.

Nos últimos dois anos, o volume de chamadas de Token a nível global e na China disparou em progressão exponencial. A Administração Estatal de Dados informou que, no início de 2024, o número médio diário de chamadas de Token na China era de 100 mil milhões; até ao final de 2025, disparou para 100 biliões; em março deste ano, já ultrapassou 140 biliões, com crescimento de mais de mil vezes em dois anos.

“À medida que o consumo de Token continua a crescer a alta velocidade, está a formar-se um ciclo virtuoso na indústria — da explosão na procura de consumo de Token, à expansão de necessidades de infra-estruturas de base, e depois à realização de valor.” Zhao Fengfei afirmou que, por um lado, isso impulsiona a expansão rápida da cadeia de indústria de infra-estruturas relacionadas; por outro, ao capacitar centenas e milhares de indústrias, eleva substancialmente a eficiência de produção. O aparecimento da economia de Token faz com que a IA deixe de ser apenas “black tech” de alto nível e passe a ser um “bem digital” que pode ser contabilizado, transaccionado e promovido em escala, tornando-se, tal como água e electricidade, um item indispensável de infra-estrutura digital na construção das novas bases para o desenvolvimento económico na era inteligente.

Wang He considera que a IA está a avançar do treino para inferência frequente e aplicações com agentes inteligentes, impulsionando para cima toda a procura em cadeia de infra-estruturas e ecossistemas de aplicações, incluindo computação, armazenamento, rede e energia, formando um ciclo comercial fechado que é mensurável, liquidável e realizável.

Oportunidades de investimento na economia de Token merecem atenção

Graças à sua posição-chave na indústria, a economia de Token está rapidamente a tornar-se um tema de alta frequência no círculo de investimento e investigação de fundos; por trás disso, as oportunidades de investimento subjacentes têm merecido ampla atenção no sector de investimentos.

O valor central do Token na era inteligente tem vindo a destacar-se cada vez mais. Huang Renxun apontou, numa conferência de tecnologia de março de 2026, que, para uma tarefa do tipo agente (como pesquisa autónoma de OpenClaw em segundo plano, execução entre aplicações e dedução de correcção de erros), o consumo de Token aumenta exactamente 1000 vezes em comparação com o modo de chat tradicional.

No quadro da economia de Token, Zhao Fengfei resume as oportunidades de investimento principalmente em quatro categorias. Primeiro, os fornecedores da base de computação na cadeia de upstream. Estas empresas, como o papel central de “vender pás”, são o segmento da cadeia industrial com a realização de resultados mais cedo e maior determinismo; inclui domínios específicos como chips de IA, servidores de IA, centros de dados de IA, aluguer de computação, armazenamento, módulos ópticos, PCB, entre outros. Segundo, as empresas de grandes modelos: por serem os processadores directos do Token e também quem cobra, são um dos papéis mais centrais na presente revolução tecnológica da IA, ocupando uma posição insubstituível, e as respectivas empresas de grandes modelos também têm um grande potencial de crescimento. Terceiro, os sectores de aplicação a jusante: a economia de Token faz com que a IA se transforme em “bem digital”, penetrando continuamente em centenas e milhares de indústrias, impulsionando uma revolução na eficiência de produção e, ao mesmo tempo, gerando muitas novas oportunidades de investimento. Quarto, serviços de apoio: este segmento é a garantia de base do ecossistema de Token; a procura por serviços relacionados, como governação de dados, anotação e confirmação de direitos, está a aumentar num ritmo elevado. Além disso, na era dos grandes modelos de IA, os domínios de segurança da informação e revisão de conformidade passaram por novos ajustamentos e posicionamento, o que também encerra abundantes oportunidades de investimento.

“À medida que o volume de chamadas de Token continua a subir, o upstream está a entrar num período de expansão rápida de investimento e capacidade.” Wang He analisou que, no upstream da cadeia da indústria de Token, o foco está em infra-estruturas de computação e hardware, incluindo hardware central como GPU/CPU, armazenamento, módulos ópticos, arrefecimento e sistemas de energia, bem como AIDC, empresas de aluguer de computação e prestadores de serviços em nuvem. A parte intermédia é composta por grandes modelos, plataformas cloud e redes, sendo responsável pela transformação, despacho e distribuição do Token, constituindo o ponto de charneira da cadeia industrial. O downstream da cadeia de Token é constituído por cenários de aplicação de IA como agentes e terminais inteligentes; agentes inteligentes, representados por OpenClaw, impulsionam um crescimento rápido do consumo de Token.

Du Houliang, gestor de fundos da China Europe Fund, afirmou que computação, armazenamento e electricidade continuam a ser áreas de investimento em IA que recebem atenção, com a procura externa a ser mais forte do que a interna. Em 2025, o investimento em IA deverá focar-se em infra-estruturas de computação no upstream; em 2026, espera-se que no mesmo fio condutor haja maior aprofundamento e expansão. No investimento na cadeia de infra-estruturas de IA, ele considera que os elos que se vinculam a clientes no exterior e possuem competitividade global têm uma probabilidade de sucesso e um espaço significativamente maiores. No nível dos grandes modelos, o exterior já entrou numa fase de lucros de alta qualidade; no mercado interno, os grandes modelos ainda se encontram em fase de investimento, com lucros relativamente fracos, mas o “exportar Token” está a formar um forte efeito de tracção.

Retornos acima do esperado provêm de iteração contínua da cognição

A Comissão Nacional de Normalização de Dados apresentou que está a acelerar a promoção da explicação de uma série de novos termos e novas expressões na área de dados e do desenvolvimento de normas nacionais, para melhor apoiar o desenvolvimento de alta qualidade da indústria de IA.

É expectável que, no futuro, surjam continuamente mais novos termos e novas expressões; para o investimento, isto é simultaneamente um desafio e uma oportunidade.

“Antigamente, a competência central dos gestores de fundos estava mais concentrada no julgamento dos ciclos da indústria, na análise dos fundamentos das empresas e na capacidade de definição de valuation e pricing; hoje, com o desenvolvimento explosivo de áreas emergentes como IA, elementos de computação e factores de dados, uma série de novos termos, novas vias e novas lógicas está a surgir em massa, continuamente a romper os limites da investigação e investimento tradicional.” Um avaliador de fundos em Pequim afirmou que, à medida que surgem novos termos, por detrás estão novas tendências industriais e novas oportunidades de investimento. Com a aceleração da iteração tecnológica e a reconstrução das lógicas industriais, para os gestores de fundos, quem consegue acompanhar o ritmo da época, captar as tendências industriais nas coisas novas, consegue obter mais retornos acima do esperado para os investidores.

“O essencial do investimento é a monetização da cognição, e a melhoria da cognição tem sempre início na reverência e na exploração das coisas novas.” Um gestor de fundos em Shenzhen afirmou que, numa era em que a tecnologia capacita as indústrias e a inovação impulsiona o desenvolvimento, cada novo termo é um sinal de uma actualização industrial; e cada actualização de cognição é uma elevação da capacidade de investimento.

Perante a vaga industrial em constante mudança e novas oportunidades de investimento, Zhao Fengfei indicou que a aprendizagem contínua e a iteração da cognição são o destino inevitável que os investidores em acções tecnológicas devem cumprir ao longo de toda a sua carreira de investimento. As vias tecnológicas iteram rapidamente, a tecnologia é complexa e a lógica industrial muda com grande intensidade, surgindo constantemente novos conceitos e novos frameworks. Para não ser deixado para trás pela época e não falhar oportunidades centrais, é necessário acompanhar de perto tecnologias de ponta, dinâmica industrial, orientações de políticas e fundamentos das empresas, mantendo continuamente actualizada a estrutura do conhecimento e a estrutura de investigação e investimento.

“Os dividendos de investimento gerados por novas tendências industriais pertencem sempre àqueles que conseguem identificar as tendências, compreender as lógicas e acompanhar as mudanças.” Zhao Fengfei disse que apenas com a aprendizagem contínua como base, ao refinar a cognição e ao aproximar-se da indústria, é possível capturar oportunidades centrais. Este é tanto um desafio como um destino inato e inevitável para os investidores em acções tecnológicas.

Wang He afirmou que os conceitos emergentes reflectem a tendência de transformação da indústria. Os gestores de fundos precisam de estabelecer um sistema de investigação interdisciplinar, compreender profundamente os caminhos da evolução tecnológica e, através de aprendizagem abrangente e pesquisa de validação da cadeia industrial, agarrar activamente o processo de comercialização, construindo quadros dinâmicos de avaliação como espaço de desenvolvimento da indústria, barreiras competitivas das empresas, elasticidade de crescimento dos negócios e ritmo de realização de resultados. No ponto de intersecção entre maturidade tecnológica e taxa de penetração no mercado, captam-se oportunidades de investimento.

Importa notar que, ao investir em indústrias emergentes, os gestores de fundos também precisam de ter cuidado e distinguir a especulação de curto prazo do valor a longo prazo. Neste processo, os gestores de fundos devem equilibrar a vanguarda tecnológica e a viabilidade comercial: por um lado, evitar o risco de investimento trazido por “especulação de conceitos”; por outro, evitar perder oportunidades de alta qualidade devido a atraso na cognição.

(Editor: Li Yue)

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