Alta margem de lucro sustentada pelo suporte ao negócio, a New Town Holdings prevê uma receita de 53,012 bilhões de yuans e um lucro líquido atribuível aos acionistas de 680 milhões de yuans em 2025.

Inicie sessão na app Sina Finance e pesquise【divulgação de informação】para ver mais níveis de avaliação

        Editor do 每经｜Meng Jintao              

A 27 de março, a New City Holding Group (601155.SH) divulgou o seu relatório anual de 2025. Perante os ajustamentos profundos da indústria, a empresa mantém a “resistência do espírito do camelo” nas provas de longa distância, apoiando-se na estratégia de impulsão dupla da “habitação + comercial” para consolidar a base fundamental de lucros, fortalecer continuamente os negócios operacionais, reforçar o fluxo de caixa positivo e trabalhar ativamente para garantir a entrega atempada. No novo ciclo da indústria, a empresa avança de forma firme, acumulando força, evidenciando de forma contínua a resiliência operacional para atravessar ciclos e a energia de crescimento.

Fundamentar a base e consolidar fundamentos

Receitas anuais de 53,012 mil milhões, e o fluxo de caixa operacional consecutivamente positivo há 8 anos

De acordo com o relatório anual, em 2025, a New City Holding Group alcançou um rendimento de exploração de 53,012 mil milhões de yuans, e um lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa cotada de 680 milhões de yuans; o lucro líquido excluindo itens não recorrentes atribuível à empresa-mãe foi de 614 milhões de yuans. A taxa global de margem bruta da empresa foi de 27,42%, uma melhoria de 7,62 pontos percentuais face ao ano anterior; o custo médio de financiamento foi de 5,44%, uma redução de 0,48 pontos percentuais face ao ano anterior. Todos os indicadores operacionais mantêm uma tendência estável e positiva.

Em 2025, a New City Holding Group realizou um montante de vendas de contratos de 19,27 mil milhões de yuans, com uma área de vendas de cerca de 2,5358 milhões de metros quadrados; realizou um montante de recebimentos de 21,276 mil milhões de yuans, com uma taxa de recebimento de 110,41%. As vendas com recebimento fornecem um pressuposto estável para as receitas da empresa. Além disso, a New City Holding Group cumpre ativamente a responsabilidade de estabilização do mercado imobiliário e faz um bom trabalho no trabalho de “garantia de entrega”. Em 2025, a empresa entregou mais de 38 mil unidades habitacionais, e o volume de entregas acumulado nos últimos três anos já ultrapassou 278 mil unidades. Com escala de entregas reais e qualidade de produto “hardcore”, a empresa demonstra claramente a assunção de responsabilidades.

O sector comercial tornou-se o “lastro” da New City Holding Group, sendo uma fonte importante das receitas e do lucro anual da empresa. Em 2025, a New City Holding Group realizou uma receita total de operações comerciais de 14,09 mil milhões de yuans; não só manteve o crescimento de dois dígitos, como a sua participação na receita total da empresa aumentou para 25%, e a contribuição de receitas e lucros continua a subir.

O desenvolvimento contínuo do comercial e a estabilização da actividade residencial fornecem à New City Holding Group fluxo de caixa suficiente, tornando o desempenho financeiro da empresa ainda mais robusto. Até ao fim do período de reporte, a New City Holding Group tinha um saldo de caixa de 6,8 mil milhões de yuans disponível, com liquidez abundante; a taxa de passivo líquido sobre capital próprio foi de 56,97%, mantendo-se novamente num nível relativamente baixo. O fluxo de caixa líquido das actividades operacionais foi de 1,425 mil milhões de yuans; o fluxo de caixa líquido das actividades operacionais mantém-se consecutivamente positivo há 8 anos, deixando espaço suficiente para o desenvolvimento futuro da empresa.

Ao mesmo tempo, nos últimos anos, a New City Holding Group tem vindo a ajustar de forma proactiva o seu lado da dívida para assegurar que a estrutura da dívida é segura e estável. Em 2025, a empresa reembolsou atempadamente obrigações públicas do mercado interno e externo no montante de 5,855 mil milhões de yuans, mantendo continuamente o registo de “zero incumprimento”; até ao final de 2025, o saldo de financiamento em maturidade da empresa foi de 50,974 mil milhões de yuans, o que representa uma redução homóloga de 2,676 mil milhões de yuans; as dívidas com juros relacionadas com direitos em joint ventures/coligadas desceram para 2,385 mil milhões de yuans.

Fortalecer o núcleo e capacitar

Receita comercial de 14,09 mil milhões, contribuição de desempenho superior a 60%

Sob a estratégia de impulsão dupla, as vantagens duplas construídas pelo sector comercial — “liderança em escala + operação aprofundada” — tornaram-se o motor central do crescimento do desempenho global da New City Holding Group.

De acordo com o relatório anual, em 2025, a New City Holding Group alcançou uma receita total de operações comerciais de 14,09 mil milhões de yuans, um crescimento de 10% ano contra ano. As margens brutas de receitas de aluguer e serviços de gestão de propriedades atingiram 9,095 mil milhões de yuans, representando 63% da margem bruta total da empresa, face aos 48% do período homólogo anterior; a margem bruta atingiu 70%. A secção comercial de alta rentabilidade aumenta continuamente a taxa de contribuição do desempenho global da empresa.

Além disso, a New City Holding Group tem-se focado em aprofundar a procura na base existente e em melhorar qualidade e eficiência, abrandando proactivamente o ritmo de abertura. Ao longo do ano, foram abertas 5 novas praças/pavilhões吾悦广场. Até ao final de 2025, a New City Holding Group conseguiu uma implantação estratégica em 207 projectos de complexos integrados nas 141 cidades do país; a escala de abertura de praças/pavilhões吾悦广场 atingiu 16,4907 milhões de metros quadrados, e a taxa de ocupação mantém-se estável num nível elevado de 97,86%, evidenciando resiliência operacional.

À medida que o imobiliário comercial entra na era da operação por “estoque” (base existente), a New City Holding Group continua a impulsionar a inovação do modelo de negócios, implementando em profundidade a filosofia de “gestão em pentágono”, lançando o “método de cinco passos de operação吾悦” orientado para a operação eficiente do espaço comercial, e o “plano 悦链” de ligação profunda e cooperação com parceiros, elevando continuamente a qualidade de operação dos centros comerciais e a eficiência dos activos.

Em um relatório de pesquisa recente, a 广发证券 apontou que, em 2025, a receita de operações comerciais da New City Holding Group cresceu 10% ano contra ano, o crescimento na mesma loja foi de 5%; a margem bruta das operações comerciais manteve-se em 70%. A taxa de ocupação tem mantido, consecutivamente durante vários anos, acima de 95%. O desempenho na operação dos activos é destacado. A empresa realiza uma troca proactiva entre ciclos de rendibilidade, e há grande espaço para uma reavaliação do valor no longo prazo.

Com o avanço aprofundado do sector comercial, a receita de operação contínua da New City Holding Group tem excedido há vários anos, de forma consecutiva, as despesas de juros do período. Em 2025, esta proporção aumentou ainda mais para 3,94 vezes. No futuro, com o impulso de políticas para estimular o consumo, espera-se que o sector comercial injete mais dinamismo na New City Holding Group. Para isso, em 2026, a empresa prevê alcançar uma receita total de operações comerciais de 14,5 mil milhões de yuans, com a abertura de 5 praças/pavilhões吾悦广场.

Abrir novos caminhos e resolver impasses

Aumentar continuamente e alargar o negócio de gestão/construção; diversificar a captação e obter avanços

Além da base fundamental de habitação e comercial, a New City Holding Group também alarga o espaço de desenvolvimento “leve” através dos negócios de “construção por encomenda” (代建) e “gestão por encomenda” (代管), construindo um novo incremento de rentabilidade.

Em 2025, a plataforma de construção/gestão por encomenda da New City Holding Group — New City Construction Management (新城建管) — adicionou uma área contratada de 10,61 milhões de metros quadrados. No ranking das “Empresas Chinesas de Construção por Encomenda Imobiliária 2025” publicado pelo Instituto de Pesquisa Zhongzhi (中指研究院), a empresa ficou em 8.º lugar. Até ao final de 2025, a New City Construction Management geriu acumuladamente 155 projectos; a área bruta de construção acumulada sob gestão ultrapassou 26 milhões de metros quadrados, cobrindo várias tipologias, como habitação, comercial e complexos integrados em grande escala.

Vale destacar que, para melhorar ainda mais a qualidade do serviço e estender o valor dos serviços, a New City Construction Management inovou ao construir um “sistema de serviços de 365 ciclos” (365全周期服务体系). A área de negócio foi alargada de uma entrega única para uma operação contínua de activos de longo prazo, fornecendo ao mandante serviços profissionais mais duradouros e abrangentes.

Uma base operacional sólida e consolidada, juntamente com expectativas claras de crescimento, permitiu que a New City Holding Group recebesse uma resposta positiva no mercado de financiamento e continuasse a fazer avanços na titularização de activos existentes. No mês de novembro passado, a New City Holding Group obteve com sucesso uma emissão de 616 milhões de yuans de ABS de activos imobiliários de tipo detido (持有型不动产ABS) relativos às praças/pavilhões吾悦广场. A empresa conquistou dois recordes nacionais: o primeiro ABS de activos imobiliários de tipo detido para consumo no país, e o primeiro ABS de activos imobiliários de tipo detido emitido por uma empresa privada cotada na bolsa A (A-shares) a nível nacional. Esta operação criou um novo paradigma de gestão integral do ciclo de vida para “investir, financiar, gerir e sair” (投融管退) no imobiliário comercial, marcando também um avanço substancial da empresa na sua transformação para uma maior profundidade na operação de activos.

Além disso, em 2025, a empresa-mãe da New City Holding Group, a New City Development (新城发展), emitiu 3 mil milhões de dólares em obrigações sénior não garantidas (高级无抵押债券), tornando-se a primeira empresa imobiliária privada nos últimos três anos a retomar o financiamento no estrangeiro; a subsidiária New City Global (新城环球) obteve com sucesso a emissão de 1,6 mil milhões de dólares em notas de garantia prioritárias. No mercado doméstico, a New City Holding Group emitiu ao longo do ano passado três notas médias (中期票据), com uma escala acumulada de 3,65 mil milhões de yuans, todas com garantia integral e classificação dupla AAA concedida pela China Bond Credit Enhancement Corporation (中债增). O custo de financiamento manteve-se num nível baixo.

A partir de activos de base de alta qualidade das praças/pavilhões吾悦广场 e da capacidade operacional em crescimento contínuo, em 2025, a empresa adicionou cerca de 12,5 mil milhões de yuans em financiamentos operacionais, tais como empréstimos de activos operacionais e outros financiamentos baseados em garantias das praças/pavilhões吾悦广场. A taxa média ponderada do principal foi de 4,93% e a taxa de penhor ficou em cerca de 50%.

Desde o início deste ano, a New City Holding Group tem continuado a promover a implementação de produtos REITs de vários tipos e níveis, bem como financiamento no exterior. A 16 de março, de acordo com informações no site oficial da SSE (上交所), o “Plano Especial de Apoio a Activos de Activos Imobiliários de Tipo Detido — Guojin Asset Management (国金资管)-吾悦广场持有型不动产资产支持专项计划” para a primeira expansão em 2026 obteve formalmente aceitação. Em fevereiro, a subsidiária New City Global emitiu notas de garantia prioritárias no valor de 355 milhões de dólares, obtendo uma subscrição positiva por parte de investidores internacionais.

Em um relatório de pesquisa recente, a Guotai Huarong/Guotai Haitong (国泰海通) analisou que a New City Holding Group tem vindo a desbloquear gradualmente vários canais de financiamento, e que a estrutura da dívida poderá continuar a otimizar-se; ao mesmo tempo, tendo em conta que a empresa tem fluxos de caixa estáveis no negócio de centros comerciais e que o seu negócio está alinhado com a direção das políticas nacionais de transformação impulsionada pelo consumo, a Guotai Haitong atribuiu à empresa um prémio moderado de 0,65x PB, com um preço-alvo de 18,34 yuans.

(Este artigo não constitui qualquer recomendação de investimento; as informações de divulgação devem prevalecer de acordo com os anúncios da empresa. Os investidores procedem com base no seu próprio critério e assumem os riscos.)

Editor｜Meng Jintao

Há um enorme volume de informações e uma interpretação precisa—tudo na app Sina Finance