Recentemente tenho acompanhado o par de moedas dólar iene e descobri alguns sinais interessantes. As autoridades japonesas têm feito declarações duras sobre intervenção, mas do ponto de vista técnico e fundamental, o espaço de queda do dólar iene na verdade não é grande. O mercado atualmente olha para a meta mediana de 159.00, e após a quebra da resistência em 158.50, esse nível tornou-se um ponto de atenção de todos.

Pelo gráfico, a tendência do dólar iene ainda é bastante forte. A média móvel de 50 dias está em 156.80, a de 200 dias em 153.20, e o par está completamente acima dessas médias. O índice RSI está próximo de 68, perto de sobrecompra, mas ainda sem divergência clara. Do ponto de vista técnico, há uma forte sustentação para continuar subindo, a não ser que quebre 155.50, o que indicaria uma verdadeira reversão de tendência.

Para ser honesto, os alertas de intervenção do Ministério das Finanças do Japão têm sido ouvidos, mas com efeito limitado. A última intervenção significativa foi entre setembro e outubro de 2022, quando gastaram 62 bilhões de dólares para estabilizar a situação. Agora, o problema é que o Federal Reserve ainda mantém taxas acima de 5%, e o Banco do Japão, embora tenha encerrado a política de juros negativos, continua com uma política monetária bastante acomodatícia. Essa diferença de taxa superior a 500 pontos base é a principal razão para a força do dólar iene. Apenas advertências verbais não conseguem sustentar essa grande diferença fundamental.

A razão pela qual o dólar iene está tão forte, no fundo, é que a inflação nos EUA ainda está alta, enquanto a inflação no Japão está recuando. Isso leva o capital a continuar fluindo para os EUA em busca de maiores retornos, e investidores japoneses também estão buscando oportunidades no exterior. Essa diferença de fluxo de capital é o motor que impulsiona a alta contínua do dólar iene.

A postura dos traders também é bastante extrema, com posições líquidas longas de dólar nos mercados de futuros atingindo máximos de vários anos. O mercado de opções mostra que a prima das opções de compra do dólar está em 1,5%, e a volatilidade implícita se mantém em 9,5%, refletindo preocupações com intervenção e a certeza de alta do dólar.

Posições-chave a lembrar: 157.50 é um suporte recente, 156.80 é um suporte mais forte, e uma quebra de 160.00 pode desencadear uma aceleração na alta. Se o dólar iene realmente romper 160.00, esse seria o ponto crítico para uma possível ação real do Japão. Mas, com base nos fundamentos atuais, a menos que o Federal Reserve mude repentinamente sua política ou o Banco do Japão adote uma postura agressiva de aperto, o caminho de menor resistência para o dólar iene ainda é para cima. No curto prazo, o espaço de queda abaixo de 157.50 é realmente limitado.