Shanghai Belling 2025 relatório de resultados: Lucro líquido atribuível aos acionistas diminui 40,28%, fluxo de caixa operacional aumenta 168,98%

Interpretação das Principais Métricas de Lucro

Receita de exploração: crescimento estável da receita, com os acessórios de materiais para semicondutores a contribuírem para o principal aumento

Em 2025, a Shanghai Bell (上海贝岭) obteve uma receita de exploração de 3,174 mil milhões de yuan, um aumento de 12,59% em termos homólogos. Por produto, a receita dos circuitos integrados foi de 2,060 mil milhões de yuan, um aumento de 9,77%; a receita de acessórios de materiais para semicondutores foi de 1,081 mil milhões de yuan, um aumento de 19,66%, tornando-se o principal motor do crescimento da receita. Por região, as vendas no mercado interno totalizaram 3,091 mil milhões de yuan, um aumento de 14,38%; as vendas no exterior foram de 0,49 mil milhões de yuan, uma queda de 36,00% em termos homólogos, com desempenho fraco nas operações internacionais.

Lucro líquido atribuível aos acionistas: forte queda de lucros; o apoio dos resultados extraordinários encolhe

Em 2025, a empresa obteve um lucro líquido atribuível aos acionistas de empresas cotadas de 236 milhões de yuan, uma queda acentuada de 40,28% em termos homólogos. O lucro líquido após dedução dos resultados extraordinários foi de 178 milhões de yuan, uma queda de 37,12% em termos homólogos. Os resultados extraordinários no período foram de 58,34 milhões de yuan, uma redução de 54,29 milhões de yuan em termos homólogos; entre os quais, o ganho decorrente da alienação de ativos financeiros detidos para negociação foi de 66,61 milhões de yuan, menos 55,53 milhões de yuan do que no mesmo período do ano anterior. O efeito de suporte dos resultados extraordinários ao lucro diminuiu de forma evidente.

Lucro por ação: indicadores de lucros caem em simultâneo

O lucro básico por ação foi de 0,33 yuan/ação, uma queda de 41,07% em termos homólogos; o lucro básico por ação após dedução dos resultados não recorrentes foi de 0,25 yuan/ação, uma queda de 37,50% em termos homólogos. Este comportamento é essencialmente consistente com a queda do lucro líquido e do lucro líquido após dedução dos resultados não recorrentes, refletindo uma diminuição global do nível de rentabilidade da empresa.

Análise da estrutura de custos

Custos totais: a dimensão dos custos continua a expandir-se; o investimento em I&D cresce de forma significativa

Em 2025, os custos totais da empresa (vendas + gestão + I&D + financeiros) somaram 671 milhões de yuan, um aumento de 12,07%. Deste total, as despesas de vendas, despesas administrativas e despesas de I&D registaram aumentos; as despesas financeiras apresentaram uma redução do prejuízo, devido à diminuição dos rendimentos de juros.

Despesas de vendas: os custos com pessoal impulsionam um crescimento elevado

As despesas de vendas cresceram 30,66% em termos homólogos, principalmente devido ao aumento dos custos com pessoal no período. Em termos de estrutura, os gastos com remunerações de trabalhadores ascenderam a 74,68 milhões de yuan, um aumento de 30,84%, sendo o fator central do aumento das despesas de vendas, refletindo que a empresa aumentou o investimento na equipa comercial para expandir o mercado.

Despesas administrativas: aumento duplo de custos com pessoal e de condomínio/encargos de propriedade

As despesas administrativas cresceram 20,35% em termos homólogos, principalmente devido ao aumento dos custos com pessoal e às despesas de propriedade/condomínio. Os gastos com remunerações de trabalhadores foram de 68,07 milhões de yuan, um aumento de 25,35%; as despesas de gestão de propriedade foram de 5,04 milhões de yuan, um aumento de 97,47%. As duas parcelas, em conjunto, impulsionaram a subida das despesas administrativas.

Despesas financeiras: diminuição dos rendimentos de juros leva a uma redução do prejuízo

As despesas financeiras foram de -18,33 milhões de yuan, com redução do prejuízo face aos -32,96 milhões de yuan do mesmo período do ano anterior, principalmente devido à diminuição dos rendimentos de juros no período. Os rendimentos de juros no período foram de 29,58 milhões de yuan, uma redução de 277,66 mil yuan em termos homólogos; as despesas com juros foram de 1,88 milhões de yuan, uma redução de 27,55 mil yuan em termos homólogos. A combinação dos efeitos dos juros recebidos e pagos levou à variação nas despesas financeiras.

Despesas de I&D: investimento contínuo elevado, reforçando a competitividade tecnológica

As despesas de I&D aumentaram 14,46% em termos homólogos, com um montante de investimento de 493 milhões de yuan. Em termos de estrutura, as remunerações de trabalhadores totalizaram 357,74 milhões de yuan, um aumento de 19,42%; as despesas com materiais foram de 80,42 milhões de yuan, um aumento de 17,41%. A empresa continua a reforçar o investimento directo em pessoal de I&D e em investigação, para o desenvolvimento de novos produtos e atualização tecnológica. No período em análise, a empresa lançou 1051 novos produtos, com um total acumulado de 5501 produtos disponíveis para venda, e a reserva tecnológica tem vindo a enriquecer.

Situação dos investigadores em I&D: equipa de I&D continua a expandir-se, com otimização da estrutura

No final de 2025, a empresa tinha 593 investigadores em I&D, representando 67,62% do total de trabalhadores, um aumento de 15,09% face ao mesmo período do ano anterior. Na estrutura académica, havia 12 doutorandos, 260 mestrandos e 284 licenciados; a percentagem de talento com formação de nível superior ultrapassa 90%. Na estrutura etária, havia 248 pessoas com menos de 30 anos e 210 pessoas entre 30-40 anos; a percentagem de investigadores jovens ultrapassa 77%, evidenciando uma tendência de rejuvenescimento da equipa e fornecendo impulso contínuo para a inovação tecnológica.

Análise do fluxo de caixa

Fluxo de caixa global: o saldo líquido do fluxo de caixa passa de negativo para positivo; o fluxo de caixa das operações contribui com o principal aumento

Em 2025, o aumento líquido de caixa e equivalentes de caixa foi de 214 milhões de yuan; no mesmo período do ano anterior foi de 46 milhões de yuan, com uma melhoria acentuada da situação de caixa. Entre os quais, o fluxo de caixa líquido das atividades operacionais foi de 252 milhões de yuan, um aumento de 168,98%; o fluxo de caixa líquido das atividades de investimento foi de 102 milhões de yuan, um aumento de 79,10%; o fluxo de caixa líquido das atividades de financiamento foi de -134 milhões de yuan, uma redução de 26,61% em termos homólogos.

Fluxo de caixa das atividades operacionais: capacidade de cobrança melhora de forma acentuada

O fluxo de caixa líquido das atividades operacionais cresceu 168,98% em termos homólogos, principalmente devido ao aumento das quantias recuperadas de contas a receber. O caixa recebido com vendas de bens e prestação de serviços foi de 2,963 mil milhões de yuan, um aumento de 33,35%; ao mesmo tempo, o caixa pago para compras de bens e para a aceitação de serviços foi de 2,163 mil milhões de yuan, um aumento de 27,54%. A velocidade do aumento das cobranças foi superior à do pagamento, contribuindo para uma melhoria acentuada do fluxo de caixa das atividades operacionais.

Fluxo de caixa das atividades de investimento: ganhos com a alienação de ativos financeiros aumentam

O fluxo de caixa líquido das atividades de investimento cresceu 79,10% em termos homólogos, principalmente devido ao aumento dos ganhos obtidos com a alienação de ativos financeiros detidos para negociação no período. O caixa recebido com ganhos de investimento foi de 499 milhões de yuan, um aumento de 126,49%; o caixa recebido com a recuperação de investimentos foi de 668 milhões de yuan, um aumento de 101,20%. O crescimento dos ganhos de investimento e da recuperação de investimentos impulsionaram, em conjunto, o aumento do fluxo de caixa de investimento.

Fluxo de caixa das atividades de financiamento: aumento da despesa com dividendos leva a uma ampliação da saída de caixa

O fluxo de caixa líquido das atividades de financiamento diminuiu 26,61% em termos homólogos, principalmente devido ao aumento do valor de dividendos no período. O caixa pago para distribuição de dividendos, lucros ou pagamento de juros foi de 121 milhões de yuan, um aumento de 70,00%. Deste total, os dividendos ordinários a pagar foram de 121 milhões de yuan, um aumento acentuado face aos 71 milhões de yuan do mesmo período do ano anterior, o que levou à ampliação da saída de caixa nas atividades de financiamento.

Interpretação dos fatores de risco

Risco do setor: pressão dupla de ciclo da indústria e concorrência de mercado

2. Risco do ciclo da indústria: As características cíclicas da indústria de circuitos integrados são evidentes; factores como a desaceleração do crescimento económico global e a redução de inventários por parte dos clientes aumentam a pressão sobre o mercado de semicondutores, num contexto de concorrência acirrada na indústria. A empresa precisa de explorar ativamente novos domínios de aplicação, como a eletrónica automóvel e armazenamento de energia para controlo industrial, para reduzir o impacto da queda de preços no mercado de chips de uso geral.
3. Risco de concorrência de mercado: O mercado interno de chips encontra-se saturado em termos de oferta; o desenvolvimento de mercados adicionais progride lentamente. Ao mesmo tempo, o número de empresas de design de circuitos integrados no mercado interno mantém-se elevado, com intensa concorrência de produtos e preços. A empresa precisa de melhorar o desempenho e a fiabilidade dos produtos, reforçar a colaboração profunda com clientes estratégicos, otimizar os custos dos produtos e manter a competitividade no setor.
4. Risco de atualização do setor/industrialização: No domínio de controlo industrial e de eletrónica automóvel, as iterações tecnológicas são rápidas, o que eleva os requisitos para o design de produtos de circuitos integrados, aumentando a incerteza. A empresa precisa de reforçar a integração de recursos de inovação nesta área, melhorar a capacidade de definição do produto e de design, bem como acelerar o desenvolvimento e a certificação de novos produtos.

Risco operacional: elevada incerteza em I&D e expansão de mercado

2. Risco de desenvolvimento de novos produtos: Quando a empresa avança para domínios como eletrónica automóvel e controlo industrial de alto nível, a barreira técnica é elevada e o ciclo de certificação é longo. Caso haja um erro na avaliação da procura do mercado, os projetos de I&D podem não conseguir concluir atempadamente os objetivos. A empresa precisa de acompanhar continuamente as tendências do mercado, reforçar a comunicação com os clientes e assegurar que o planeamento de I&D esteja alinhado com as necessidades do mercado.
3. Risco de comercialização de novos produtos: Em domínios como eletrónica automóvel, a certificação dos produtos é rigorosa. O ciclo de entrada dos clientes é longo e existe incerteza na promoção de mercado. A empresa precisa de aperfeiçoar os equipamentos dos laboratórios, para melhorar a velocidade de validação da fiabilidade dos produtos, aprofundar mecanismos de colaboração com clientes e aumentar a capacidade de conceção de soluções de sistema.
4. Risco de produção e operações: A empresa utiliza um modelo Fabless; a fabricação de wafers de silício e os testes de encapsulamento são terceirizados. A flutuação dos preços das matérias-primas e a tensão de capacidade na cadeia de fornecimento podem levar ao aumento do custo dos produtos e à diminuição das margens brutas. A empresa precisa de otimizar a gestão de inventários, reforçar a cooperação com fornecedores e garantir a estabilidade de capacidade e de preços.

Interpretação da remuneração dos administradores e dos quadros de gestão

Remuneração do presidente: remuneração pré-impostos de 124,04 milhões de yuan

O presidente Yang Kun (杨琨) reportou, no período, um montante total de remuneração pré-impostos obtida junto da empresa de 124,04 milhões de yuan. Trata-se de remuneração obtida por meio de entidades relacionadas com a empresa; o nível remuneratório tem alguma relação com o desempenho operacional da empresa.

Remuneração do gestor-geral: remuneração pré-impostos de 140,19 milhões de yuan

O gestor-geral Yan Shifeng (闫世锋) reportou, no período, um montante total de remuneração pré-impostos de 140,19 milhões de yuan. É principalmente responsável pela gestão diária das operações da empresa, e a remuneração reflete as responsabilidades e contributos do seu cargo.

Remuneração do vice-gestor-geral: faixa de 71,25-268,14 milhões de yuan

O vice-gestor-geral Zhang Hongyu (张洪俞) teve uma remuneração pré-impostos de 249,82 milhões de yuan; Zhao Cong (赵琮) teve uma remuneração pré-impostos de 268,14 milhões de yuan; o director financeiro Wu Xiaojie (吴晓洁) teve uma remuneração pré-impostos de 71,25 milhões de yuan. A diferença na remuneração dos vice-gestores-gerais deve-se principalmente às diferentes responsabilidades do cargo e aos diferentes resultados da avaliação de desempenho. Entre eles, a remuneração de Zhao Cong é a mais elevada, relacionada com o desempenho da unidade de negócio pela qual é responsável.

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Declaração: Existem riscos no mercado; os investimentos exigem cautela. Este artigo é publicado automaticamente pelo modelo de IA com base em bases de dados de terceiros e não representa as opiniões da Sina Finance; qualquer informação apresentada neste artigo é apenas para referência e não constitui recomendação de investimento pessoal. Em caso de divergência, prevalece o anúncio efetivo. Em caso de dúvidas, contacte biz@staff.sina.com.cn.

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Responsável: Pequeno Repórter Rápido