Quatro empresas com crescimento duplo em receita e lucro líquido, dez bancos de ações listados encerram o relatório de 2025!

Pergunta ao AI · Quais são as vantagens estratégicas da estratégia de subidas consecutivas de dois anos do Banco Industrial e Comercial da China?

Autor | Xu Chuanghao

Editor | Wang Na

É uma luta entre muitos líderes, com os resultados de 2025 das dez sociedades anónimas cotadas!

Com a influência de múltiplos factores, como a volatilidade da economia macro, a continuação do ajustamento em baixa da LPR e a renegociação das condições de empréstimo, tem-se dado destaque à resiliência operacional da indústria bancária.

À medida que a época dos relatórios financeiros de 2025 termina, o desempenho das dez sociedades anónimas cotadas apresenta como característica central um quadro de “estabilidade geral, com intensificação da diferenciação”. Em termos de escala, os bancos accionistas com mais de 10 biliões aumentaram para quatro; o efeito dos líderes continua a reforçar-se. Entre eles, o China Merchants Bank e o Banco Industrial e Comercial da China têm, respectivamente, 13 biliões e 11 biliões na sua escala; o China CITIC Bank e o Shanghai Pudong Development Bank também ultrapassam o marco de mais de 10 biliões.

Como parte do topo do sector, vários indicadores como escala, rentabilidade e controlo de risco dos bancos China Merchants, Banco Industrial e Comercial da China, China CITIC e Shanghai Pudong Development destacam-se. O Banco Industrial e Comercial da China registou um aumento duplo consecutivo de receitas e lucros durante dois anos, o Shanghai Pudong Development teve uma taxa de crescimento elevada do lucro líquido, e o China Merchants Bank continua a liderar na escala de lucros, tornando-se um dos principais destaques do desempenho do ano inteiro. Em contraste, nos bancos na “zona intermédia e parte de baixo”, a pressão sobre a rentabilidade é evidente: alguns investidores institucionais apresentam queda simultânea de receitas e de lucros líquidos. As causas fundamentais estão na diferença em capacidade de gestão do spread de juros (diferença entre taxas de activos e passivos), no planeamento dos negócios não relacionados com juros e nos níveis de controlo de risco. Ao mesmo tempo, a recuperação das receitas não relacionadas com juros e a estabilização do spread de juros tornaram-se tendências comuns do sector, proporcionando também uma almofada de lucros para alguns bancos; e, adicionalmente, as diferenças de planeamento em negócios não relacionados com juros e na estrutura de activos de cada instituição intensificam ainda mais a diferenciação do desempenho.

Em termos gerais, o desempenho das dez sociedades anónimas cotadas em 2025 reflecte, de forma objectiva, a resiliência operacional e os resultados da transformação do sector no contexto de pressão. Por detrás da diferenciação dos dados está a materialização das escolhas estratégicas e das capacidades operacionais de cada instituição, desenhando também um caminho claro de diferenciação para o desenvolvimento futuro do sector.

Apenas o China Merchants, Banco Industrial e Comercial da China, Shanghai Pudong Development e Bohai têm aumento duplo nas receitas e no lucro líquido atribuível aos accionistas

Até ao momento, todas as sociedades anónimas cotadas a nível nacional já divulgaram o desempenho de 2025.

Em 2025, as dez sociedades anónimas cotadas registaram receitas totais de 1,52 biliões de yuan; o desempenho individual apresenta “cinco subidas e cinco descidas”. O lucro líquido atribuível aos accionistas acumulado foi de 5059,36 mil milhões de yuan, face ao ano anterior com “seis subidas e quatro descidas”. Entre elas, o China Merchants, o Banco Industrial e Comercial da China, o Shanghai Pudong Development e o Bohai alcançaram simultaneamente aumento positivo nas receitas e no lucro líquido. O Banco Industrial e Comercial da China é a única instituição que registou “duas subidas” consecutivas de receitas e lucro líquido atribuível aos accionistas durante dois anos.

No que respeita às receitas, o China Merchants, o Banco Industrial e Comercial da China e o China CITIC ultrapassaram todos os 2000 mil milhões de yuan. O China Merchants liderou com 3375,32 mil milhões de yuan; o Banco Industrial e Comercial da China e o China CITIC, respectivamente, com 2127,41 mil milhões de yuan e 2124,75 mil milhões de yuan, ficaram em segundo e terceiro lugar. O Shanghai Pudong Development, o China Minsheng Bank, o China Everbright Bank e o Ping An Bank, entre outras quatro instituições, têm também uma escala de receitas superior a mil milhões de yuan.

Das cinco instituições que tiveram crescimento positivo nas receitas, o Banco China Minsheng teve a maior taxa de crescimento das receitas no sector, com 4,82%; o Bohai, o Shanghai Pudong Development, o Banco Industrial e Comercial da China e o China Merchants aumentaram, respectivamente, 1,92%, 1,88%, 0,24% e 0,01% em termos anuais. Já o Ping An, o Zhejiang Commercial Bank, o China Everbright, o Huaxia e o China CITIC Bank registaram uma descida entre 0,55% e 10,4%, devido a factores como o estreitamento do spread de juros e a volatilidade das receitas não relacionadas com juros.

Em termos de lucro líquido atribuível aos accionistas, as quatro primeiras instituições do sector apresentaram todas crescimento positivo. O China Merchants liderou com uma vantagem destacada, atingindo 1501,81 mil milhões de yuan, com um crescimento homólogo de 1,21%. O Banco Industrial e Comercial da China, o China CITIC e o Shanghai Pudong Development seguiram de perto: os seus lucros líquidos chegaram a 774,69 mil milhões de yuan, 774,69 mil milhões de yuan e 500,17 mil milhões de yuan, respectivamente, com crescimentos homólogos de 0,34%, 2,98% e 10,52%. O total dos lucros líquidos destas quatro instituições representou 69,25% do total do lucro líquido das dez sociedades anónimas cotadas, cerca de sete décimos.

Nos bancos da “zona média”, a rentabilidade ficou claramente sob pressão. O lucro líquido atribuível aos accionistas do China Minsheng, do Ping An, do China Everbright e do Huaxia caiu, em termos homólogos, 5,37%, 4,2%, 6,88% e 1,72%, para 305,63 mil milhões de yuan, 426,33 mil milhões de yuan, 388,26 mil milhões de yuan e 272 mil milhões de yuan. Vale a pena referir que, entre as dez sociedades anónimas cotadas, o melhor desempenho em termos de crescimento do lucro líquido foi do Zhejiang Commercial Bank, com um aumento de 14,85% para 129,31 mil milhões de yuan; o Bohai Bank registou um aumento de 4,61% para 54,98 mil milhões de yuan.

A estrutura de receitas torna-se cada vez mais diversificada; o aumento das receitas não relacionadas com juros do Banco Industrial e Comercial da China é de 7,45%, o maior do sector

Em 2025, o spread de juros líquidos dos bancos comerciais estabilizou gradualmente. No final do quarto trimestre, o spread de juros líquidos agregado dos bancos cotados era de 1,42%, estável face ao final do terceiro trimestre, com um estreitamento mais claro face ao período anterior; a “guerra de protecção do spread” do sector obteve um resultado faseado. Os dados mostram que a média do spread de juros líquidos das dez sociedades anónimas cotadas foi de 1,57%. Entre elas, o China Merchants, o Ping An e o Banco Industrial e Comercial da China registaram, respectivamente, 1,87%, 1,78% e 1,71%, mantendo-se no top 3 entre os bancos cotados. Além disso, o spread de juros líquidos do Shanghai Pudong Development manteve-se inalterado face ao final do ano anterior, permanecendo em 1,42%. O spread de juros líquidos do China Minsheng e do Bohai Bank aumentou, apesar da tendência, 1 BP e 6 BP, respectivamente, para 1,4% e 1,37%.

Um bom nível de spread de juros líquidos pode fornecer espaço de apoio para o desenvolvimento das receitas líquidas de juros. De acordo com os relatórios financeiros, no ano passado, as dez sociedades anónimas cotadas, no total, alcançaram receitas líquidas de juros de 1,03 biliões de yuan. Entre elas, o China Merchants, o Banco Industrial e Comercial da China, o Shanghai Pudong Development, o China Minsheng, o Huaxia e o Bohai tiveram crescimento positivo homólogo nas receitas líquidas de juros, com aumentos de 0,44% a 12,08%. As outras quatro sociedades anónimas cotadas registaram descidas em diferentes graus, com quedas de 1,51% a 5,8%.

Tendo em conta a complementaridade da estrutura de rendimentos, o desempenho estável das receitas líquidas de juros consolida a base da rentabilidade global. Contudo, num contexto em que o spread de juros líquidos ainda se encontra em níveis baixos, depender apenas das receitas líquidas de juros não consegue aliviar totalmente a pressão sobre os lucros. Neste momento, o papel de suporte das receitas não relacionadas com juros torna-se ainda mais evidente. Como componente central das receitas não relacionadas com juros, as receitas líquidas de comissões e taxas (a seguir, “receitas não relacionadas com juros” ou “中收”) têm características de baixo consumo de capital e de resistência ao ciclo; são o principal instrumento para os bancos cotados reduzirem a dependência de juros e optimizarem a estrutura de lucros.

Em comparação com o desempenho de 2024 em que as receitas não relacionadas com juros caíram generalizadamente, em 2025, nas dez sociedades anónimas cotadas, as receitas não relacionadas com juros apresentam a tendência de “seis subidas e quatro descidas”, com sinais claros de recuperação. Isto não só se tornou a principal força de crescimento para as receitas não relacionadas com juros, como também compensou eficazmente parte da pressão do spread de juros, constituindo uma contribuição importante para a resiliência dos lucros ao longo do ano. Entre elas, o Banco Industrial e Comercial da China teve o maior crescimento das receitas não relacionadas com juros no sector, com 7,45%; o China CITIC e o China Merchants também aumentaram, respectivamente, 5,58% e 4,39%.

Da dependência de juros a um impulso diversificado, a lógica da transformação da estrutura de rendimentos dos bancos cotados torna-se cada vez mais clara. Aumentar os investimentos em gestão de património, banca de investimento, custódia de activos, tecnologia financeira e outras áreas, promovendo uma estrutura de receitas mais equilibrada, tornou-se um consenso. Esta estrutura de receitas diversificada também se tornou um fosso de segurança sólido para cada banco lidar com a volatilidade do ciclo.

Tal como o presidente do Banco Industrial e Comercial da China, Chen Xinjian, referiu no seu discurso sobre os resultados financeiros de 2025: “Ao impulsionar o crescimento das receitas não relacionadas com juros, apoiando-se na ligação sinérgica do grupo ‘grande banca de investimento, grande gestão de activos e grande gestão de património’, aproveitar com sensibilidade as oportunidades trazidas pelo aumento da actividade nos mercados de capitais, libertar a eficiência de operação integrada e promover um aumento sustentado das receitas líquidas de comissões e taxas; consolidar as forças no mercado financeiro e captar com precisão as oportunidades de diferentes fases do mercado. Os rendimentos de investimento tornam-se uma importante parcela incremental. As fontes de receitas tornam-se mais diversificadas e mais resilientes, acumulando forças endógenas para atravessar o ciclo.”

A taxa de créditos incobráveis média desce para 1,21%; a cobertura de provisões fica aquém do limite regulatório apenas em uma instituição

A qualidade dos activos é o fio da vida da operação sólida de um banco, e também o apoio central para resistir ao risco e servir a economia real. Em 2025, as dez sociedades anónimas cotadas mantiveram a linha de fundo do risco, reforçaram o controlo de risco mais refinado e, em conjunto, a qualidade dos activos permaneceu estável. A taxa de créditos incobráveis continuou numa trajectória de descida gradual; a cobertura de provisões manteve-se suficiente e a capacidade de compensação de riscos continuou a reforçar-se.

De acordo com dados da supervisão, até ao final de 2025, a taxa média de créditos incobráveis dos bancos cotados foi ainda mais reduzida para 1,21%. Três sociedades anónimas cotadas tiveram rácios de crédito malparado abaixo ou ao nível da média. Entre elas, o ratio de crédito malparado do China Merchants Bank foi apenas 0,94%, com queda de 0,01 pontos percentuais homóloga, sendo o único banco entre as dez instituições com taxa de créditos incobráveis abaixo de 1%; o Ping An Bank teve 1,05%, e o Banco Industrial e Comercial da China 1,08%, ambos abaixo de 1,1% e logo a seguir ao China Merchants Bank. O China CITIC Bank ficou em 1,15%, dentro do intervalo de 1,1% a 1,2%.

Em segundo lugar, as taxas de créditos incobráveis, de baixa para alta, foram: Shanghai Pudong Development Bank (1,26%), China Everbright Bank (1,27%), Zhejiang Commercial Bank (1,36%), China Minsheng Bank (1,49%), Huaxia Bank (1,55%) e Bohai Bank (1,66%). A variação das taxas de créditos incobráveis das sociedades anónimas cotadas em 2025 manteve-se sem grandes oscilações e permaneceu basicamente estável. Com excepção do Shanghai Pudong Development, do Huaxia e do Bohai, cujas taxas de créditos incobráveis continuaram a descer mais 5 a 10 BP face ao ano anterior, a amplitude de mudança foi, em geral, dentro de 2 pontos base.

No que diz respeito à cobertura de provisões, a Administração Nacional de Supervisão Financeira e Regulamentação (国家金融监管总局) divulgou que a média de cobertura de provisões dos bancos cotados no final de 2025 foi de 207,2%. O China Merchants, o Banco Industrial e Comercial da China e o Ping An na mesma data tinham, respectivamente, 391,79%, 228,41% e 220,88%, todos acima do referido nível.

Além disso, o desempenho dos restantes bancos na cobertura de provisões foi o seguinte: China CITIC Bank 203,61%, Shanghai Pudong Development Bank 200,72%, China Everbright Bank 174,14%, Huaxia Bank 143,3%, Bohai Bank 162,16%, Zhejiang Commercial Bank 155,37% e China Minsheng Bank 142,04%, todos acima da linha vermelha regulatória de 150%. Em resumo, a qualidade dos activos do top 10 de bancos cotados é, no conjunto, sólida, e a capacidade de compensação de riscos tende a estabilizar nas margens.

Ao olhar para 2025, sob os dois desafios de volatilidade macroeconómica e pressão de transformação do sector, as dez sociedades anónimas cotadas demonstraram, com uma postura de “estabilidade geral”, a resiliência operacional do sector bancário e a determinação na transformação. No futuro, à medida que o quadro dos mercados financeiros continuar a evoluir, a concorrência diferenciada entre sectores tornar-se-á cada vez mais intensa. A optimização contínua da estrutura de lucros, o reforço da capacitação tecnológica e a exploração profunda de áreas com características próprias tornar-se-ão a chave para que os bancos cotados alcancem um desenvolvimento sustentável de longo prazo.