Analista: A era de aumento parabólico do Bitcoin pode ter chegado ao fim, o mercado está a tornar-se mais maduro

BlockBeats消息，1 de abril, o analista da Coindesk Omkar Godbole publicou um texto afirmando que o Bitcoin tem vindo a oscilar continuamente perto dos 70.000 dólares desde o início de fevereiro deste ano, muito abaixo das máximas dos mercados em alta de 2023 a 2025, que atingiram 126.000 dólares. Os 70.000 dólares são a máxima histórica do ciclo de mercado de 2019 a 2022, o que significa que este ciclo de mercado em baixa já recuou para o pico do ciclo anterior. Este fenómeno é relativamente raro. Durante os mercados em baixa de 2014 e de 2018, o Bitcoin nunca recuou até ao pico do ciclo anterior; a única excepção foi em 2022, quando o preço caiu abaixo do máximo de 2017 de 20.000 dólares, mas os analistas atribuíram-na na altura a burlas cripto e a uma liquidação massiva de alavancagem. A particularidade do recuo actual está no facto de acontecer num ambiente sem catalisadores extremos, apenas como parte natural da dissipação do ciclo de mercado em baixa.

Cada novo ciclo de mercado em alta já não mostra um aumento em formato parabólico que impulsiona o preço a exceder de forma significativa os máximos anteriores, tornando-se cada vez mais difícil ultrapassá-los. O anterior máximo já não é algo intocável. Esta é uma manifestação típica da lei dos rendimentos decrescentes: à medida que o preço do Bitcoin fica cada vez mais alto, a dimensão do capital necessária para impulsionar a subida do preço também aumenta cada vez mais; a era em que bastavam entradas de pequenas quantias para desencadear grandes subidas praticamente já terminou, pelo que a trajectória do preço se tornou mais estável e previsível. O avanço da institucionalização do Bitcoin e a expansão do mercado de derivados também fazem com que a volatilidade extrema tenda a estabilizar; os traders dispõem agora de ferramentas estruturadas para lidar com a volatilidade, o timing e a direcção do mercado, e não apenas de apostar na subida do preço. Isto é totalmente diferente do período anterior a 2020, quando a negociação estava quase limitada ao mercado à vista e os participantes mais activos eram muitas vezes fervorosos crentes otimistas do Bitcoin, que corriam para comprar assim que o preço sofria um ligeiro recuo.

Os máximos anteriores acabam frequentemente por formar um suporte forte devido ao «viés de ancoragem»—os investidores que perdem a ruptura inicial tendem a comprar quando o preço regressa à zona familiar, fornecendo impulso para a próxima fase do mercado, o que também explica porque é que a tendência descendente recente se estagnou perto dos 70.000 dólares. Se o Bitcoin sofrer um forte repique a partir do nível actual, isso pode significar que o mercado em baixa está a aproximar-se do fim; mas se a lei dos rendimentos decrescentes continuar a exercer-se, a próxima tendência ascendente poderá ser ainda mais moderada, com uma evolução mais ordenada semelhante à dos mercados financeiros tradicionais, em vez das subidas desenfreadas loucas da era de especulação de outrora.