Tianjin Lisheng Pharmaceutical Relatório de 2025: Lucro líquido atribuível aos acionistas aumentou 125,59%, fluxo de caixa operacional aumentou 180,41%

Análise dos principais indicadores de lucro

Receita de exploração: crescimento sólido, otimização da estrutura de produtos

Em 2025, a empresa alcançou uma receita de exploração de 1,392 biliões de yuan, um aumento de 4,18% em termos homólogos. Do ponto de vista da estrutura de produtos, a receita de preparações granuladas ascendeu a 34,55 milhões de yuan, tendo aumentado acentuadamente 40,67% em termos homólogos, tornando-se a categoria que mais cresceu; as cápsulas, injeções e comprimidos redondos aumentaram respetivamente 24,98%, 10,74% e 7,61% em termos homólogos, enquanto a receita de comprimidos permaneceu praticamente estável, e outras categorias registaram uma queda de 25,30%. Em termos regionais, a receita da região do Norte da China atingiu 580 milhões de yuan, com um aumento homólogo de 16,44%; as regiões Nordeste, Oeste da China e Sudoeste da China também registaram crescimento positivo, enquanto as regiões Centro-Sul e Nordeste apresentaram uma queda.

Lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa-mãe: crescimento duplicado, contribuição significativa de ganhos extraordinários

Em 2025, o lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa cotada atingiu 4168,33 milhões de yuan, um aumento significativo de 125,59% em termos homólogos. O lucro líquido excluindo itens não recorrentes foi de 1685,29 milhões de yuan, com um aumento de 63,62% em termos homólogos. O crescimento do lucro deve-se principalmente a um forte aumento dos resultados de investimento: neste período, a empresa recebeu 3040,00 milhões de yuan em dividendos da Tianhshi, enquanto no mesmo período de 2024 foram apenas 374,95 milhares de yuan; os resultados não recorrentes contribuíram de forma evidente para impulsionar o lucro líquido.

Resultados por ação: aumento elevado acompanhado pelo crescimento do lucro líquido

O resultado básico por ação foi de 1,62 yuan/ação, um aumento de 125,00% em termos homólogos; o resultado por ação excluindo itens não recorrentes foi de 0,66 yuan/ação, um aumento de 62,20% em termos homólogos. Dado que coincide basicamente com as taxas de crescimento do lucro líquido e do lucro líquido excluindo itens não recorrentes, reflete a melhoria do nível de rentabilidade da empresa, transmitindo-se diretamente para o resultado por ação.

Análise da estrutura de despesas

Despesas do período: crescimento ligeiro global, alguma divergência na estrutura

Em 2025, o total das despesas do período foi de 601,0 milhões de yuan, um aumento de 0,62% em termos homólogos, mantendo-se globalmente estável. Entre elas, as despesas de gestão aumentaram 8,71% em termos homólogos, as despesas financeiras diminuíram 11,57% em termos homólogos, enquanto as despesas de vendas e as despesas de I&D registaram respetivamente um pequeno aumento de 2,04% e uma diminuição de 8,97%.

Despesas de vendas: crescimento sólido, otimização da estrutura

As despesas de vendas ascenderam a 375,0 milhões de yuan, um aumento de 2,04%. Entre elas, os custos de promoção de negócios e de publicidade diminuíram 7,31% em termos homólogos, enquanto os gastos com remunerações aumentaram 24,45% em termos homólogos. Isto indica que a estratégia comercial da empresa se deslocou da promoção tradicional baseada em publicidade para um maior investimento em mão de obra e construção de equipas, com melhoria do tamanho do departamento comercial e da intensidade dos incentivos.

Despesas de gestão: aumento evidente, forte crescimento de despesas com incentivos de capital

As despesas de gestão totalizaram 150,0 milhões de yuan, um aumento de 8,71%, principalmente devido a um forte aumento das despesas com incentivos de capital. Neste período, as despesas com incentivos de capital foram de 705,60 milhares de yuan, enquanto no mesmo período de 2024 foram apenas 251,27 milhares de yuan. Ao mesmo tempo, também houve crescimentos em diferentes níveis nas remunerações, despesas de escritório e outras rubricas, refletindo que os custos de gestão e operação da empresa aumentaram.

Despesas financeiras: expansão dos ganhos, aumento dos rendimentos de juros

As despesas financeiras foram de -48,64 milhões de yuan, uma redução de 504,53 milhares de yuan em termos homólogos. O principal motivo foi o aumento homólogo dos rendimentos de juros em 9,31%, para 51,52 milhões de yuan. A empresa dispõe de reservas de tesouraria suficientes, pelo que aumentaram os rendimentos de juros provenientes de aplicações financeiras e depósitos.

Despesas de I&D: manutenção ainda num nível elevado, ajuste da estrutura

As despesas de I&D foram de 115,2 milhões de yuan, uma diminuição de 8,97% em termos homólogos, mas mantiveram um nível de investimento relativamente elevado. Do ponto de vista estrutural, as despesas com investigação e desenvolvimento terceirizados externos diminuíram em termos homólogos, enquanto a participação dos investimentos internos em I&D, como remunerações e consumo de materiais, aumentou. A estratégia de I&D da empresa pode estar a inclinar-se de parcerias externas para investigação e desenvolvimento próprios.

Situação dos profissionais de I&D: equipa estável, otimização da estrutura

Em 2025, o número de profissionais de I&D foi de 362, um aumento de 2,26% em termos homólogos, representando 22,55% do total de trabalhadores. Em termos de estrutura de habilitações, o número de profissionais com formação abaixo de licenciatura aumentou 53,66% em termos homólogos; os números de licenciados e mestres diminuíram ligeiramente. Isto reflete que, com uma base estável de talentos de I&D de nível avançado, a empresa reforçou a reposição de profissionais de I&D da base, otimizando ainda mais a estrutura da equipa de I&D.

Análise do fluxo de caixa

Fluxo de caixa global: redução do escoamento líquido de caixa e equivalentes de caixa

Em 2025, o aumento líquido de caixa e equivalentes de caixa foi de -579,29 milhares de yuan; em comparação com -3450,0 milhões de yuan em 2024, a escala do escoamento líquido reduziu-se acentuadamente, melhorando globalmente a situação do fluxo de caixa da empresa.

Fluxo de caixa das atividades operacionais: forte crescimento, melhoria da capacidade de cobrança

O fluxo de caixa líquido das atividades operacionais foi de 247,50 milhões de yuan, um aumento de 180,41% em termos homólogos. O numerário recebido com a venda de bens foi de 145,80 milhões de yuan, um aumento de 14,75% em termos homólogos, superior à taxa de crescimento da receita de exploração. Isto indica que a capacidade de cobrança da empresa melhorou. Em simultâneo, o numerário pago para compra de bens diminuiu 6,78% em termos homólogos, evidenciando o efeito do controlo de custos.

Fluxo de caixa das atividades de investimento: redução do escoamento líquido, expansão da escala de gestão de tesouraria (racionalização)

O fluxo de caixa líquido das atividades de investimento foi de -167,29 milhões de yuan; o escoamento líquido diminuiu 91,80 milhões de yuan em termos homólogos. Neste período, a empresa expandiu a escala de investimentos em aplicações financeiras e depósitos estruturados: o numerário pago para investimentos foi de 344,10 milhões de yuan, um aumento de 56,06% em termos homólogos. Ao mesmo tempo, o numerário recebido de investimentos recuperados foi de 331,80 milhões de yuan, um aumento de 65,92% em termos homólogos. Globalmente, o fluxo de caixa das atividades de investimento tornou-se mais ativo.

Fluxo de caixa das atividades de financiamento: redução do escoamento líquido, menor distribuição de dividendos e menor recompra

O fluxo de caixa líquido das atividades de financiamento foi de -138,14 milhões de yuan; o escoamento líquido diminuiu 36,04 milhões de yuan em termos homólogos. Principalmente porque o numerário pago por distribuição de dividendos, lucros ou pagamento de juros diminuiu 20,02% em termos homólogos. Além disso, diminuiu a despesa com recompra de ações, aliviando a pressão sobre o fluxo de caixa de financiamento.

Aviso sobre fatores de risco

Risco de concorrência no mercado

A indústria farmacêutica é altamente competitiva, com a implementação contínua das políticas de compra centralizada. Alguns produtos da empresa enfrentam pressão para redução de preços. Por exemplo, produtos vencedores em compras centralizadas podem afetar os lucros devido a uma queda acentuada do preço. Além disso, o ciclo de desenvolvimento de novos produtos é longo e exige elevados investimentos; se o desenvolvimento falhar ou, após o lançamento, não atingir as expectativas, isso terá efeitos adversos no desempenho da empresa.

Risco de fornecimento de matérias-primas e de preços

A volatilidade dos preços das matérias-primas pode afetar os custos de produção da empresa. Se houver escassez do fornecimento das principais matérias-primas ou uma subida acentuada dos preços, isso comprimirá o espaço de lucro da empresa. A empresa precisa reforçar a gestão da cadeia de abastecimento, alargar os canais de fornecedores e reduzir os riscos associados às matérias-primas.

Risco de conformidade com políticas

A indústria farmacêutica está sujeita a supervisão política rigorosa, incluindo regulamentos sobre qualidade de medicamentos, proteção ambiental, políticas de seguro médico (医保) e outros. Se a empresa não conseguir adaptar-se atempadamente às mudanças de políticas, pode enfrentar riscos de conformidade e afetar a produção e a operação.

Risco cambial e de investimento

A empresa detém determinados ativos denominados em moeda estrangeira e produtos de investimento financeiro. A volatilidade cambial e a volatilidade dos mercados financeiros podem provocar perdas de câmbio ou volatilidade nos resultados de investimento. É necessário reforçar a gestão de riscos.

Remuneração de diretores e gestores

A remuneração dos diretores e gestores da empresa está ligada ao desempenho da empresa e às responsabilidades individuais. Em 2025, o presidente, Zhang Ping, teve uma remuneração antes de impostos de 99,96 milhares de yuan; o diretor-geral, Wang Fujun, 64,02 milhares de yuan; o vice-diretor-geral, Long Changfeng, Liang Jiankang e Guo Xiaoyan, respetivamente 54,26 milhares de yuan, 60,37 milhares de yuan e 53,54 milhares de yuan; o diretor financeiro, Wang Jiaying, 57,37 milhares de yuan. No conjunto, o nível de remuneração é compatível com a dimensão da empresa e a posição na indústria. Ao mesmo tempo, a empresa, através do plano de incentivos por ações, vincula ainda mais os interesses dos gestores ao da empresa.

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Declaração: existem riscos no mercado e é necessário ter cautela ao investir. Este artigo é publicado automaticamente por um grande modelo de IA com base em bases de dados de terceiros, não representando as opiniões da Sina Finance; qualquer informação apresentada neste artigo serve apenas como referência e não constitui aconselhamento de investimento pessoal. Caso haja divergências, prevalece o anúncio efetivo. Em caso de dúvidas, contacte biz@staff.sina.com.cn.