Banco Minsheng em 2025: aumento de receitas sem aumento de lucros, aos trinta anos ainda sob a pressão da transformação | Temporada de relatórios anuais

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Autor｜Gong Xingchao

Editor｜Wu Wentao

Em 2026, marca-se o trigésimo aniversário do estabelecimento do Banco Minsheng. Este é o primeiro banco comercial por ações nacional da China, maioritariamente subscrito por empresas não estatais. Num ciclo de grandes transformações profundas do setor, a instituição apresentou um balanço anual a meio caminho entre o positivo e o negativo.

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Dilema de lucros em transformação

“Global Finance” organizou os principais dados do relatório anual de 2025 do Banco Minsheng e constatou que, ao longo do ano, a empresa alcançou um total de receitas operacionais de 1428,65 mil milhões de yuan, um aumento de 4,82%. Num contexto setorial em que, em 2025, os lucros líquidos das empresas bancárias comerciais por ações, no conjunto, registaram uma queda homóloga, o crescimento positivo na receita demonstra a resiliência da sua base operacional.

Em contraste acentuado, o lucro líquido atribuível aos acionistas atingiu 305,63 mil milhões de yuan, uma redução homóloga de 5,37%; o lucro básico por ação foi de 0,63 yuan, com uma ligeira queda homóloga de 1,56%. O traço “aumento de receitas sem aumento de lucros” é bem evidente, refletindo igualmente as dificuldades de rentabilidade difíceis de evitar na sua transformação.

Do ponto de vista do ritmo de desempenho trimestral, os lucros líquidos do Banco Minsheng mostram uma tendência de melhoria gradual trimestre a trimestre. No quarto trimestre, o lucro líquido do trimestre isolado foi de 20,21 mil milhões de yuan, um aumento homólogo de 11,66%. A retoma no trimestre indica sinais positivos de que o desempenho atingiu o fundo e se está a reparar, mas ainda é necessário validar de forma contínua com dados operacionais posteriores se o ponto de viragem chegou realmente.

A principal pressão sobre o lado dos lucros provém do acentuado aumento das perdas por imparidade de crédito. Em 2025, a empresa acumulou perdas por imparidade de crédito de 539,5 mil milhões de yuan no total do ano, um aumento significativo de 18,64% face ao ano anterior. A constituição em grande escala de provisões absorveu diretamente a margem de lucro gerada pelo crescimento das receitas, tornando-se o principal fator que restringe a libertação do desempenho no período.

Em termos de qualidade dos ativos, até ao final de 2025, o saldo de créditos não produtivos do Banco Minsheng era de 661,54 mil milhões de yuan, mais 5,44 mil milhões de yuan do que no final do ano anterior. A taxa de créditos não produtivos subiu ligeiramente para 1,49%, acima da média do setor das empresas bancárias comerciais por ações no final de 2025 de 1,21%. A taxa de cobertura de provisões aumentou apenas 0,1 pontos percentuais para 142,04%, muito abaixo da média setorial de 207,2% das empresas bancárias comerciais por ações. A almofada de compensação de risco é relativamente fraca, e o ritmo de “limpeza” dos riscos é, no conjunto, relativamente lento.

No que diz respeito aos indicadores de capacidade de rentabilidade, em 2025 a rendibilidade média do património líquido (ROE) da empresa foi apenas 4,93%, muito abaixo dos 10,27% de média dos bancos cotados divulgados no relatório anual, colocando-se num intervalo mais baixo entre os bancos cotados por ações. A capacidade de retorno do capital dos acionistas ainda tem bastante espaço para melhorar.

O que merece atenção é que, num contexto de pressão contínua sobre a margem líquida de juros do setor, a margem líquida de juros do Banco Minsheng estabilizou-se contra a tendência, situando-se em 1,4%, com uma melhoria de 1 BP face ao ano anterior, tornando-se o destaque central no relatório anual. Este resultado deve-se sobretudo ao efeito da gestão mais refinada do lado dos passivos. Ao longo do ano, a taxa de juros pagos sobre depósitos caiu drasticamente em 40 BP para 1,74%. Simultaneamente, os custos de fundos de pares desceram de forma evidente e, do lado dos ativos, a estrutura continuou a ser otimizada: a proporção dos empréstimos gerais aumentou para 55%, e a eficiência da operação dos ativos foi melhorada de forma significativa.

Em matéria de capital e distribuição de dividendos, até ao final de 2025, a taxa de adequação de capital da empresa era de 13,06% e a taxa de adequação do capital de base nível 1 de 9,38%. Todos os indicadores de segurança registaram melhorias constantes, estabelecendo uma almofada de segurança de capital para enfrentar o desafio da transformação.

Quanto à lógica subjacente do crescimento do desempenho e ao estado atual da operação da empresa, o Banco Minsheng encontra-se atualmente numa fase crítica de combate para transitar de expansão de escala para melhoria de qualidade e eficiência. Perante a pressão comum de redução das margens do setor, a empresa fixa dois eixos centrais: o negócio retalhista e a tecnologia de IA, para criar, a todo o momento, vantagens competitivas diferenciadas. Os resultados de implementação destes dois blocos determinam diretamente o progresso e a qualidade da transformação.

Como negócio retalhista, um núcleo estratégico em que o Banco Minsheng investe há muito tempo, em 2025 registaram-se progressos substanciais no recrutamento de clientes, no planeamento de cenários e no aperfeiçoamento de produtos. Ao longo do ano, o número de novos clientes adquiridos aumentou 19,16% em termos homólogos; o saldo de AUM dos novos clientes cresceu de forma significativa em 30%; e o número de clientes com valor de encaminhamento de salários cresceu 10,05% em termos homólogos. Assim, alcançaram-se melhorias simultâneas na escala e na qualidade da aquisição. No negócio de gestão de património, ao aprofundar a operação por segmentos e classificações de clientes, o banco continuou a otimizar o sistema de serviços para clientes de elevado património, tornando-se o principal motor de crescimento do negócio retalhista.

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O “lastro” para atravessar o ciclo

Ao nível da conceção de produtos e cenários, o Banco Minsheng ligou com precisão cenários de consumo premium e tem aprofundado continuamente a parceria estratégica com as lojas Sam’s Club. O cartão de crédito co-branded ultrapassou 1,3 milhões de unidades emitidas no total, dos quais quase 60% são clientes que mantêm dois cartões entre si. Ao alcançar com precisão clientes de rendimentos médios a elevados através de produtos orientados por cenários, conseguiu-se aumentar em simultâneo a taxa de conversão na aquisição por cenário e a aderência dos clientes.

No lado dos canais offline, a empresa tem promovido continuamente a transformação dos balcões para um modelo “leve”. O saldo de ativos financeiros das sucursais comunitárias ultrapassou 5000 mil milhões de yuan, ligando a “última milha” do serviço financeiro e melhorando de forma evidente a qualidade na aquisição de clientes e a capacidade de prestação de serviços nos mercados mais baixos.

De acordo com o planeamento, em 2026 a empresa irá, ainda, apoiar-se na plataforma de “cérebro” retalhista de dimensão digital e inteligente para aprofundar ainda mais os serviços ao longo de todo o ciclo de vida do cliente, otimizar a estrutura dos ativos de consumo com crédito (消贷) e fazer com que o negócio retalhista se torne verdadeiramente no “lastro” para atravessar o ciclo operacional.

No plano do impulso pela tecnologia, as aplicações de IA do Banco Minsheng já alcançaram uma atualização de salto do tipo “ferramenta para capacitar” para “reconfiguração do modelo”. Em 2025, foram adicionados 261 cenários de aplicações segmentadas de IA; o volume médio diário de chamadas aos serviços de IA ultrapassou 5 milhões de vezes; e o volume de chamadas de IA generativa aumentou 16 vezes face ao ano anterior, atingindo uma cobertura profunda de todo o fluxo de cadeias de negócios, do front ao back-office.

Em termos específicos de implementação no negócio, no lado da gestão de riscos a taxa de adoção de conteúdos de revisão inteligente ultrapassou 84%; o tempo de revisão de contratos jurídicos foi reduzido de uma escala de “horas” para “minutos”; a eficiência de geração de relatórios pós-concessão aumentou 20%. Com isto, não só se reduziram de forma acentuada os custos de mão de obra através de meios técnicos, como também se otimizou a precisão e a tempestividade da identificação de riscos, estabelecendo uma linha de defesa técnica para uma operação robusta do negócio.

No lado do desenvolvimento, a taxa de geração de código de IA atingiu 20,68%, impulsionando diretamente a melhoria da eficiência de desenvolvimento em 10%. O modelo de programação autónoma de agentes inteligentes, previsto para entrar em produção em 2026, deverá elevar ainda mais a eficiência de desenvolvimento em 30%, encurtando de forma significativa o ciclo de inovação e colocação em linha de produtos, permitindo responder mais rapidamente às mudanças do mercado e às necessidades dos clientes.

No panorama geral, a implementação integral da transformação de digitalização e inteligência tornou-se a força motriz central para o Banco Minsheng reduzir custos e aumentar eficiência, otimizar a gestão de risco e melhorar a experiência do cliente. É também o principal “trunfo” para ele ultrapassar a competição de homogeneização no setor.

Atualmente, o setor bancário chinês está a despedir-se de forma integral do modelo de desenvolvimento extensivo que dependia no passado da expansão de escala e entrou num período profundo de transformação, passando de “impulsos por escala” para “impulsos por valor”.

A reforma da liberalização das taxas de juro tem vindo a aprofundar-se continuamente, e a margem líquida de juros apresenta uma tendência de estabilização em formato “L”. O modelo de lucro tradicional baseado na diferença entre depósitos e empréstimos já não é sustentável. As receitas não relacionadas com juros, baseadas em “capital leve” — como gestão de património, finanças tecnológicas, finanças transfronteiriças e finanças verdes — tornaram-se a segunda curva de crescimento reconhecida pelo setor. Cada banco está a acelerar a sua implementação em pistas diferenciadas, tornando-se cada vez mais claro o padrão de competição entre existências do setor.

Perante este pano de fundo setorial, o Banco Minsheng, graças ao seu historial de trinta anos de desenvolvimento, já formou uma competência central diferenciada que é difícil de replicar. O valor de investimento de longo prazo está gradualmente a tornar-se mais evidente.

Como o primeiro banco comercial por ações nacional com base privada do país, o Banco Minsheng carrega desde a sua criação uma marca genética clara de servir a economia privada e aprofundar-se na economia real. O investimento de trinta anos na economia privada, a base de clientes acumulada e as experiências de serviço ao longo de micro, pequenas e médias empresas, permitem-lhe corresponder com precisão às necessidades de financiamento da economia privada e às necessidades de serviços financeiros integrados, aproveitando plenamente as oportunidades de mercado trazidas pelos dividendos das políticas.

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Construir barreiras de diferenciação

No planeamento de negócios, a escala de custódia de ativos do Banco Minsheng ultrapassou 1,3 biliões de yuan, mantendo-se firmemente no primeiro escalão do setor. Como negócio de custódia — uma atividade de “capital leve” e de receitas estáveis — pode gerar para a empresa receitas não relacionadas com juros de forma contínua e estável, reduzindo a dependência de negócios tradicionais baseados em spreads de juros.

Negócios de mercados financeiros, como câmbio por conta de terceiros e vendas de dívida de crédito (信用债), registaram um crescimento acentuado, e a estrutura do negócio foi continuadamente otimizada. As classificações ESG mantêm o nível mais alto global da MSCI “AAA”, alcançando reconhecimento elevado pelo mercado internacional de capitais. Isto abre um espaço amplo para o desenvolvimento de negócios como finanças verdes e financiamento transfronteiriço e, ao mesmo tempo, está alinhado com a tendência de investimento de longo prazo do mercado global de capitais.

Além disso, na vaga de transformação digital do setor bancário, a vantagem pioneira do Banco Minsheng na aplicação de tecnologias de IA permite-lhe aproveitar oportunidades antecipadas durante a transformação do setor. Através da capacitação tecnológica para reconfigurar modelos de negócio, reduzir custos operacionais e melhorar a capacidade de gestão de riscos, constrói uma barreira competitiva diferenciada num ambiente de competição homogeneizada.

À medida que a recuperação contínua da economia macro chinesa avança e a procura de financiamento da economia real vai melhorando gradualmente, as necessidades de gestão de património por parte dos residentes continuam a crescer e o ambiente para o desenvolvimento da economia privada melhora continuamente, o ambiente operacional do setor bancário está a melhorar progressivamente na margem. Com o planeamento antecipado do Banco Minsheng em áreas como serviços à economia privada, gestão de património e finanças tecnológicas, espera-se que ele consiga captar plenamente as oportunidades de mercado trazidas pela recuperação do setor e realizar uma reparação contínua do seu desempenho operacional.

Não deve ser ignorado que a trajetória de transformação do Banco Minsheng ainda enfrenta múltiplos riscos e desafios, e a base para a reavaliação do valor precisa ainda de ser consolidada.

Atualmente, o ponto de viragem nos lucros da empresa ainda não está claro; o lucro líquido continua a cair. Em conjunto com o custo de crédito elevado e persistente, isto continua a comprimir a elasticidade de reparação do desempenho. Do lado dos ativos, a qualidade enfrenta ainda uma pressão considerável: a taxa de créditos não produtivos sobe ligeiramente, e a taxa de cobertura de provisões encontra-se num intervalo abaixo do nível típico do setor. A capacidade geral de resistir ao risco é relativamente fraca. Num contexto em que a recuperação da economia macro tem ainda incerteza no ritmo, há possibilidade de que alguns riscos de crédito setoriais continuem a ser libertados, o que poderá aumentar ainda mais a pressão sobre o controlo da qualidade dos ativos.

Ao mesmo tempo, a competição por homogeneização no setor bancário torna-se cada vez mais intensa. A margem líquida de juros continua profundamente em níveis historicamente baixos; a competição no mercado de depósitos está a tornar-se extremamente acesa. Bancos estatais continuam a avançar para baixo no mercado de clientes, o que poderá continuar a elevar os custos dos passivos da empresa, corroendo o espaço de lucros. Além disso, a taxa de adequação de capital de base nível 1 da empresa encontra-se num nível relativamente atrasado entre bancos por ações, sendo premente a necessidade de reforço de capital, o que limita diretamente o espaço para expansão de negócios e para avançar a transformação.

No mercado secundário, até ao fecho de 31 de março, as ações do Banco Minsheng foram cotadas a 3,79 yuan por ação. O rácio valor contabilístico/preço (PB) era de 0,29 vezes. Como o PB tem estado por muito tempo abaixo de 1, isto indica que a cotação está abaixo do valor contabilístico por ação, refletindo também a preocupação do mercado com a qualidade dos seus ativos, a capacidade de reparação de lucros e as perspetivas de reforço de capital.

Por trás de uma avaliação demasiado baixa, revela-se plenamente a postura cautelosa do mercado em relação ao ritmo de reparação do desempenho no curto prazo e ao progresso de melhoria da qualidade dos ativos, refletindo igualmente o sentimento de espera dos investidores quanto ao efeito da transformação.

Na perspetiva de “Global Finance”, as dores da transformação do Banco Minsheng refletem as dificuldades comuns enfrentadas pelos bancos comerciais por ações no período de transformação económica. No curto prazo, a reparação dos lucros e a melhoria da qualidade dos ativos ainda exigem tempo. O ritmo de recuperação da economia macro, a tendência da margem de juros do setor e o progresso de “limpeza” do risco de crédito introduzirão incerteza na sua operação.

No longo prazo, sob o impulso de dois motores — o aprofundamento do negócio retalhista e a capacitação por tecnologia de IA —, se for possível continuar a concretizar a redução do custo dos passivos, o forte crescimento das receitas não relacionadas com juros e uma eliminação eficaz dos riscos, e se for realmente cumprida a promessa de transformação apresentada pelo presidente Wang Xiaoyong no relatório anual, de “o trabalho meticuloso na qualidade a levar, naturalmente, à realização dos volumes”, a oportunidade de reavaliação do valor com base na atual avaliação baixa merece ser aguardada com expetativa.

E quanto a este banco de referência, que atravessou trinta anos de ventos e chuvas, se conseguirá romper o bloqueio e renascer na nova ronda de mudanças do setor, o mercado aguarda ansiosamente para ver.

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