京东方 no ano passado, a receita voltou a superar os 2000 mil milhões de yuans, buscando agregar valor às painéis

Num contexto em que a subida do preço da memória está a pressionar a procura dos terminais de eletrónica de consumo, os principais fabricantes de painéis estão a transitar para a criação de valor, ao mesmo tempo que expandem novos pontos de crescimento como a Internet das Coisas.

Na noite de 31 de março, a BOE (000725.SZ), líder na indústria de painéis de visualização, divulgou no seu relatório anual de 2024 que as suas receitas de 2025 voltaram a superar os 2000 mil milhões de yuan, tendo a sua margem de lucro líquido atribuível aos acionistas aumentado cerca de 10% ano contra ano. Num cenário em que a dimensão global de receitas do setor de painéis de visualização registou uma ligeira queda no ano passado, a escala do negócio de painéis da BOE manteve-se estável, estando a efetivar uma transição positiva para a criação de valor; negócios inovadores como a Internet das Coisas são o ponto de crescimento das suas receitas.

A BOE atingiu em 2025 receitas de 2045,9 mil milhões de yuan, um aumento de 3,13%; o lucro líquido atribuível aos acionistas foi de 58,57 mil milhões de yuan, um aumento de 10,03%; e o fluxo de caixa líquido gerado pelas atividades operacionais chegou aos 488,25 mil milhões de yuan, um aumento de 2,28%.

Devido às flutuações cíclicas do setor de painéis de visualização, a BOE concretizou pela primeira vez em 2021 a superação anual das receitas de 2000 mil milhões de yuan, atingindo 2193,1 mil milhões. Depois, em 2022 e 2023, as receitas continuaram a cair, para 1784,14 mil milhões e 1745,43 mil milhões, respetivamente; em seguida, recuperaram ano após ano. Em 2024, as receitas foram de 1983,81 mil milhões de yuan, e em 2025 voltaram a ultrapassar os 2000 mil milhões passados três anos, embora ainda não tenham superado o pico das receitas de 2021.

Em termos por segmentos, a participação do negócio de painéis da BOE em 2025 desceu para cerca de 80% das receitas, enquanto a participação de negócios inovadores como a Internet das Coisas subiu para cerca de 20%. As receitas do negócio de dispositivos de visualização, dominado por painéis, atingiram 1664 mil milhões de yuan, um aumento de 0,86%; a sua participação nas receitas caiu de 83,18% no ano anterior para 81,34%. As receitas do negócio de inovação em IoT, dominado por subcontratação de terminais como televisores e monitores, foram de 389,5 mil milhões de yuan, um aumento de 15,14%; a sua participação nas receitas subiu de 17,05% no ano anterior para 19,04%. As receitas de sensores, MLED e smart medical engineering aumentaram, respetivamente, 52%, 9,8% e 3,4%. As empresas controladas pela BOE, incluindo a Jingdongfang Jingdongjing Precision Electronics (BOE Precision) com o seu negócio de ecrãs para automóveis, a BOE Huacan com o seu negócio de chips LED e o negócio de energia da BOE, também registaram crescimento no ano passado.

Em termos de margem bruta, a margem bruta dos negócios de dispositivos de visualização e de inovação em IoT da BOE aumentou no ano passado, em ambos os casos. Comparativamente ao ano anterior, aumentou 0,16 pontos percentuais para 12,92%, e aumentou 1,09 pontos percentuais para 11,68%.

Em termos regionais, as receitas no mercado doméstico e no exterior cresceram em simultâneo, e a margem bruta das receitas do exterior é mais elevada. No ano passado, as receitas da BOE na China continental foram de 1027,54 mil milhões de yuan, um aumento de 3,25%, com a margem bruta a descer 1,17 pontos percentuais para 14,72%. As receitas de outras regiões foram de 1018,36 mil milhões de yuan, um aumento de 3,01%, com a margem bruta a subir 2,05 pontos percentuais para 16,56%.

Atualmente, as três empresas chinesas de painéis — BOE, TCL Huaxing e HKC — já representam cerca de 70% da quota global de painéis LCD de televisores. Ao mesmo tempo, as remessas globais de televisores diminuíram no ano passado, e, sob a estratégia dos principais fabricantes de controlar a produção e estabilizar preços, os preços dos painéis de televisores LCD recuperaram globalmente no ano passado. Com o volume de negócios do segmento de painéis e o aumento da margem bruta não muito grandes, a estratégia de desenvolvimento da BOE é, por um lado, aumentar o valor acrescentado do negócio de painéis e, por outro, expandir novos negócios emergentes como terminais de IoT.

No ano passado, a BOE colocou em produção em massa a linha de produção de novos dispositivos de visualização de 6.ª geração em Pequim e o projeto de 2.ª fase de terminais inteligentes no Vietname, além de ter acendido o primeiro produto da linha de produção de painéis OLED de 8,6 gerações em Chengdu. Através destas novas linhas de produção, a BOE vai consolidar a sua posição no setor de painéis LCD e, este ano, expandirá negócios de painéis OLED de tamanho médio com alto valor acrescentado para aplicações de IT e automóveis.

Não só a BOE: a TCL Technology (000100.SZ) e as suas subsidiárias TCL Huaxing e Deep Tianma (000050.SZ) também mostraram uma recuperação do desempenho em 2025. A TCL Huaxing registou no ano passado receitas de 1052,4 mil milhões de yuan, um aumento de 17,4% ano contra ano, e um lucro líquido atribuível aos acionistas de 80,1 mil milhões de yuan, um aumento de 44,4% ano contra ano. A Deep Tianma atingiu receitas de 362,3 mil milhões de yuan no ano passado, um aumento de 8,16%, e o lucro líquido atribuível aos acionistas reverteu de prejuízo para lucro, atingindo 1,67 mil milhões de yuan. A TCL Technology, a 30 de março, também anunciou que pretende adquirir 45% do capital social da Guangzhou Huaxing Semiconductor, subsidiária, através de uma emissão de ações e pagamento em numerário, e angariar fundos de apoio, com um preço de transação de 9,325 mil milhões de yuan, para reforçar ainda mais o negócio principal.

No entanto, a procura global do setor de painéis de visualização enfrenta pressão sobre o crescimento da dimensão total. Li Yaqin, diretor-geral da Sigmaintell, analisou ao Primeiro Finanças que, em 2025, as receitas operacionais do setor global de painéis de visualização rondaram os 114,4 mil milhões de dólares, o que representa uma queda de 1,3% ano contra ano. Devido à queda do mercado global de telemóveis no ano passado, as vendas de painéis LCD e painéis OLED caíram para cerca de 69,5 mil milhões de dólares e 44,7 mil milhões de dólares, respetivamente. Prevê-se que, em 2026, as vendas globais de painéis continuem a cair ligeiramente, situando-se nos 112,4 mil milhões de dólares, o que representa uma queda de 1,8% ano contra ano. Devido à subida dos custos de memória que levou ao aumento dos preços dos produtos de eletrónica de consumo nos terminais, a procura do mercado de terminais foi restringida. Neste contexto, por um lado, a indústria de painéis de visualização irá acelerar a eliminação dos mais fracos e a consolidação dos mais fortes, e, por outro, irá transitar na direção da criação de valor.

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