Olho de Águia Alerta: A receita operacional e o lucro líquido da Xintian Technology divergem

Instituto de Pesquisa de Empresas Listadas da Sina Finance | Alerta Automático de Relatórios Financeiros “Águia-olho”

Em 31 de março, a Xin Tian Technology publicou o seu Relatório Anual de 2025. A opinião de auditoria foi uma opinião de auditoria padrão sem reservas.

O relatório mostra que, ao longo de 2025, a receita de negócios da empresa foi de 4,74 mil milhões de yuan, um aumento de 70,9%; o lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa-mãe foi de -864,88 milhões de yuan, um aumento de 52,82%; o lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa-mãe após deduzir itens não recorrentes foi de -1203,29 milhões de yuan, um aumento de 48,07%; o lucro por ação básico foi de -0,04 yuan/ação.

Desde a sua listagem em janeiro de 2017, a empresa já distribuiu dividendos em dinheiro 9 vezes, tendo implementado dividendos em dinheiro acumulados no montante de 1,31 mil milhões de yuan. Conforme o comunicado, a empresa pretende atribuir a todos os acionistas dividendos em dinheiro de 0,5 yuan por cada 10 ações (com imposto incluído).

O sistema de alerta automático de relatórios financeiros das empresas listadas analisa a ficha anual de 2025 da Xin Tian Technology, de forma inteligente e quantificada, em quatro grandes dimensões: qualidade do desempenho, capacidade de rentabilidade, pressão e segurança de tesouraria e eficiência operacional.

I. Perspetiva da qualidade do desempenho

No período em análise, a receita da empresa foi de 4,74 mil milhões de yuan, um aumento de 70,9%; o lucro líquido foi de -3107,48 milhões de yuan, uma descida homóloga de 69,5%; o fluxo de caixa líquido das atividades operacionais foi de 1973,96 milhões de yuan, um aumento de 2197,23%.

Considerando o desempenho global, é necessário dar especial atenção a:

• A taxa de crescimento da receita de vendas vem diminuindo continuamente nos últimos três trimestres. No período em análise, a receita de vendas cresceu 25,06% em termos homólogos; nos últimos três trimestres, a taxa de crescimento vem diminuindo continuamente.

• Desalinhamento entre a variação da receita de negócios e do lucro líquido. No período em análise, a receita de negócios cresceu 70,9% em termos homólogos, enquanto o lucro líquido caiu 69,51% em termos homólogos; há um desalinhamento entre as variações da receita de negócios e do lucro líquido.

• Prejuízo consecutivo por dois anos. Nos relatórios anuais das três últimas divulgações, o lucro líquido foi, respetivamente, de 0,7 mil milhões de yuan, -0,2 mil milhões de yuan e -0,3 mil milhões de yuan, correspondendo a dois anos consecutivos de prejuízo.

| Projeto | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | Lucro líquido (yuan) | 7242,79 milhões | -1833,27 milhões | -3107,48 milhões |

Considerando a relação entre custos de receitas e despesas do período, é necessário dar especial atenção a:

• Grande diferença entre a variação das despesas de venda e a variação da receita de negócios. No período em análise, a receita de negócios variou homogeneamente em 70,9%, enquanto as despesas de venda variaram homogeneamente em 8,52%; as variações das despesas de venda e da receita de negócios apresentam uma grande diferença.

Combinando a qualidade do fluxo de caixa, é necessário dar especial atenção a:

• A relação entre o fluxo de caixa líquido das atividades operacionais e o lucro líquido continua a deteriorar-se. Nos três últimos relatórios semestrais, a relação entre o fluxo de caixa líquido das atividades operacionais e o lucro líquido foi, respetivamente, de 1,91; 0,05; -0,64, registando uma deterioração contínua, com tendência de queda na qualidade dos lucros.

| Projeto | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | Fluxo de caixa líquido de atividades operacionais (yuan) | 1,39 mil milhões | -94,12 milhões | 1973,96 milhões | | Lucro líquido (yuan) | 7242,79 milhões | -1833,27 milhões | -3107,48 milhões | | Fluxo de caixa líquido de atividades operacionais/Lucro líquido | 1,91 | 0,05 | -0,64 |

II. Perspetiva da capacidade de rentabilidade

No período em análise, a margem bruta da empresa foi de 22,53%, um aumento de 3,97% em termos homólogos; a margem líquida foi de -6,56%, um aumento de 0,82% em termos homólogos; o retorno sobre o capital próprio (ponderado) foi de -1,68%, um aumento de 51,16% em termos homólogos.

Combinando a perspetiva do lado dos ativos da empresa e os retornos, é necessário dar especial atenção a:

• A média do retorno sobre o capital próprio líquido nos últimos três anos é inferior a 7%. No período em análise, o retorno médio ponderado sobre o capital próprio líquido foi de -1,68%; nos três últimos exercícios contabilísticos, o retorno médio ponderado sobre o capital próprio líquido foi, em média, inferior a 7%.

| Projeto | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | Retorno sobre o capital próprio líquido | 10,93% | -3,44% | -1,68% | | Taxa de crescimento do retorno sobre o capital próprio líquido | 22,95% | -131,47% | 51,16% |

• A taxa de retorno sobre o capital investido é inferior a 7%. No período em análise, a taxa de retorno sobre o capital investido foi de -1,11%; nos três períodos de reporte, a média foi inferior a 7%.

| Projeto | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | Taxa de retorno sobre o capital investido | 10,59% | -2,82% | -1,11% |

Considerando os ganhos provenientes de itens não recorrentes, é necessário dar especial atenção a:

• Elevada proporção de ganhos de natureza não recorrente. No período em análise, a relação entre ganhos de natureza não recorrente e o lucro líquido foi de 49,6%. (Nota: ganhos de natureza não recorrente = ganhos líquidos de investimento + ganhos líquidos por variação do justo valor + rendimentos extraordinários + perdas por alienação de ativos não correntes).

| Projeto | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | Ganhos de natureza não recorrente (yuan) | 655,51 milhões | 659,12 milhões | -1542,44 milhões | | Lucro líquido (yuan) | 7242,79 milhões | -1833,27 milhões | -3107,48 milhões | | Ganhos de natureza não recorrente/Lucro líquido | -35,76% | -35,95% | 49,6% |

Considerando se existem riscos de imparidade, é necessário dar especial atenção a:

• A taxa de variação homóloga das perdas por imparidade ultrapassa 30%. No período em análise, as perdas por imparidade de ativos foram de -0,4 mil milhões de yuan, uma descida homóloga de 3730,15%.

| Projeto | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | Perdas por imparidade de ativos (yuan) | -518,58 milhões | -100,6 milhões | -3853,07 milhões |

Considerando a concentração de clientes e acionistas minoritários, é necessário dar especial atenção a:

• A receita dos cinco principais clientes tem um peso elevado. No período em análise, a proporção das vendas dos cinco principais clientes/vendas totais foi de 66,41%, indicando uma concentração excessiva de clientes.

III. Perspetiva da pressão e segurança de tesouraria

No período em análise, a taxa de endividamento da empresa foi de 45,28%, um aumento de 131,81% em termos homólogos; o rácio de liquidez corrente foi de 1,56 e o rácio de liquidez imediata foi de 1,23; a dívida total foi de 1,56 mil milhões de yuan, dos quais a dívida de curto prazo foi de 1,53 mil milhões de yuan; a dívida de curto prazo representou 97,88% da dívida total.

Considerando a situação financeira global, é necessário dar especial atenção a:

• A taxa de endividamento aumentou de forma acentuada. No período em análise, a taxa de endividamento alterou-se em +131,81% face ao início do período e subiu para 45,28%.

• Queda acentuada do rácio de liquidez corrente. No período em análise, o rácio de liquidez corrente caiu para 1,56 de forma acentuada.

Considerando a pressão de tesouraria de curto prazo, é necessário dar especial atenção a:

• Grande aumento do rácio entre dívida de curto e dívida de longo prazo. No período em análise, a dívida de curto prazo/dívida de longo prazo aumentou significativamente para 4,08.

Considerando a pressão de tesouraria de longo prazo, é necessário dar especial atenção a:

• O rácio dívida total/capital próprio continua a aumentar. Nos três últimos relatórios anuais, o rácio dívida total/capital próprio foi, respetivamente, 2,43%, 7,4% e 35,81%, registando um crescimento contínuo.

• A dívida de curto prazo pode ser coberta por meios monetários em sentido amplo, mas a dívida de longo prazo não pode ser coberta. No período em análise, o rácio meios monetários em sentido amplo/dívida total foi de 0,97 e os meios monetários em sentido amplo são inferiores à dívida total.

• A cobertura de caixa da dívida total está a diminuir gradualmente. Nos três últimos relatórios anuais, o rácio meios monetários em sentido amplo/dívida total foi, respetivamente, 21,04; 4,62; 0,97, registando uma queda contínua.

Considerando o ponto de vista do controlo de tesouraria, é necessário dar especial atenção a:

• A relação entre rendimentos de juros e meios monetários é inferior a 1,5%. No período em análise, os meios monetários foram de 1,4 mil milhões de yuan, a dívida de curto prazo foi de 1,4 mil milhões de yuan e a média da relação rendimentos de juros/meios monetários foi de 0,176%, inferior a 1,5%.

• Grande variação nos adiantamentos a fornecedores. No período em análise, os adiantamentos a fornecedores foram de 0,4 mil milhões de yuan, com uma taxa de variação de 2973,3% face ao início do período.

• A relação adiantamentos a fornecedores/ativos correntes continua a aumentar. Nos três últimos relatórios anuais, a relação adiantamentos a fornecedores/ativos correntes foi, respetivamente, 0,26%, 0,29% e 6,88%, registando um aumento contínuo.

• A taxa de crescimento dos adiantamentos a fornecedores é superior à taxa de crescimento do custo dos bens vendidos. No período em análise, os adiantamentos a fornecedores face ao início do período cresceram 2973,3%; o custo dos bens vendidos cresceu 69,03% em termos homólogos; a taxa de crescimento dos adiantamentos a fornecedores é superior à taxa de crescimento do custo dos bens vendidos.

• Grande variação em outros créditos a receber. No período em análise, outros créditos a receber foram de 0,3 mil milhões de yuan, com uma taxa de variação de 307,16% face ao início do período.

• A relação outros créditos a receber/ativos correntes continua a aumentar. Nos três últimos relatórios anuais, a relação outros créditos a receber/ativos correntes foi, respetivamente, 1,08%, 1,68% e 5,2%, registando um aumento contínuo.

• Grande variação em notas a pagar. No período em análise, as notas a pagar foram de 0,1 mil milhões de yuan, com uma taxa de variação de 2988,33% face ao início do período.

• Grande variação em outras contas a pagar. No período em análise, outras contas a pagar foram de 0,3 mil milhões de yuan, com uma taxa de variação de 177,06% face ao início do período.

IV. Perspetiva da eficiência operacional

No período em análise, o rácio de rotação de contas a receber foi de 2,95, um aumento de 30,26%; o rácio de rotação de inventários foi de 3,81, um aumento de 38,22%; o rácio de rotação dos ativos totais foi de 0,62, um aumento de 50,38%.

Considerando os ativos de natureza mais duradoura, é necessário dar especial atenção a:

• Grande variação em obras em curso. No período em análise, as obras em curso foram de 0,6 mil milhões de yuan, com um aumento de 698,55% face ao início do período.

• Grande variação em ativos intangíveis. No período em análise, os ativos intangíveis foram de 0,4 mil milhões de yuan, com um aumento de 123,43% face ao início do período.

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