Medicamentos inovadores voltam a explodir após seis meses, os líderes entram numa fase de colheita intensiva, o ponto de viragem nos lucros chegou?

1 de abril, a ideia de medicamentos inovadores despoletou uma euforia coletiva. a Guangsheng Tang encerrou em alta de 20 cm; BeiDa Med, Baili Tianheng e Innovent encenaram máximos ao fechar; a Aidi Pharmaceuticals subiu mais de 18%; a Yifang Bio subiu mais de 15%.

Desde a semana passada, o sector dos medicamentos inovadores já mostra sinais de uma explosão. O índice da indústria de medicamentos inovadores do CNE (CSI) subiu 11% na última semana, revertendo o padrão de oscilações e correções contínuas desde setembro de 2025.

Várias casas de corretagem apontaram que o sector dos medicamentos inovadores se encontra numa fase favorável de “concretização de resultados, reparação de avaliação (valuation) e catalisadores de conferências”.

Em concreto, o desempenho dos principais grupos farmacêuticos em 2025 foi notável. Empresas como Hengrui Medicine e BeiGene registaram uma melhoria contínua da percentagem de receitas provenientes de medicamentos inovadores; além disso, várias empresas de biotecnologia, como Nocr en e Rongchang Bio, alcançaram a viragem histórica para lucros. Além disso, a conferência AACR em abril e as conferências ASCO de maio e junho estão prestes a ser realizadas; a divulgação em massa de dados clínicos deverá fornecer impulso contínuo para a reparação da avaliação.

A estrutura das receitas dos líderes em medicamentos inovadores sofre uma mudança qualitativa — a viragem para lucros torna-se a palavra‑chave

Os dados dos relatórios anuais de 2025 mostram que a indústria de medicamentos inovadores no país está a passar por uma mudança estrutural.

A Hengrui Medicine, como líder dos medicamentos inovadores de fabrico nacional, em 2025 atingiu 31,629 mil milhões de yuanes em receitas operacionais, mais 13,02%; o lucro líquido atribuível aos acionistas foi de 7,711 mil milhões de yuanes, mais 21,69%.

O indicador mais brilhante nos resultados financeiros é que a receita de vendas de medicamentos inovadores atingiu 16,342 mil milhões de yuanes, mais 26,09%, e a sua quota da receita de vendas de medicamentos subiu para 58,34%, fazendo dos medicamentos inovadores o motor central do crescimento da empresa. Além disso, os medicamentos inovadores contribuíram com 3,392 mil milhões de yuanes em receitas provenientes de licenciamento externo, constituindo a segunda curva de crescimento após as vendas autónomas.

A Fosun Pharma registou receitas de medicamentos inovadores de 9,893 mil milhões de yuanes em 2025, mais 29,59%; a quota nas receitas subiu para 23,75%, mais 5,16 pontos percentuais em termos homólogos.

O ponto ainda mais digno de atenção é que um conjunto de empresas de biotecnologia alcançou a viragem para lucros em 2025. O relatório anual da BeiGene mostra que em 2025 a empresa obteve uma receita de 5.343 mil milhões de dólares (cerca de 38,7 mil milhões de yuanes), mais 40,2% em termos homólogos; o lucro líquido foi de 287 milhões de dólares, enquanto no mesmo período do ano anterior houve uma perda líquida de 645 milhões de dólares, alcançando uma viragem histórica para o lucro.

Apenas a 29 de março, no relatório semanal do sector farmacêutico publicado pela Shenwan Hongyuan Securities, indicou-se que, até 29 de março, 71 empresas cotadas no sector farmacêutico já tinham divulgado os seus relatórios anuais de 2025; dessas, 32 empresas alcançaram crescimento positivo do lucro líquido atribuível aos acionistas, 10 com taxas de crescimento de 40% ou superiores, evidenciando a coexistência de uma reparação global da rentabilidade do sector e de uma divergência estrutural.

Explosão nas transações BD: no 1.º trimestre, o montante de licenciamento externo já ultrapassou o total de 2024

Outra linha lógica importante da indústria de medicamentos inovadores é que as transações de licenciamento externo (BD) continuam a estar muito ativas.

Com base em estatísticas da base de dados NextPharma do MedicineMagicFang (医药魔方), até 25 de março, a China já tinha 49 eventos de BD de medicamentos inovadores no estrangeiro em 2026, com pagamentos iniciais acima de 3.3 mil milhões de dólares e um montante total próximo de 57 mil milhões de dólares — apenas a dimensão das transações do 1.º trimestre já ultrapassou o nível do total de 2024 e aproxima-se de metade do nível do total de 2025.

Estes dados significam que a capacidade de I&D das empresas chinesas de medicamentos inovadores está a ser reconhecida à escala global; o licenciamento no exterior está a tornar-se uma nova fonte importante de receitas, para além da comercialização autónoma. A contribuição de 3,392 mil milhões de yuanes por licenciamento externo nos resultados financeiros de 2025 da Hengrui Medicine é um retrato desta tendência.

Reparação de avaliação em sobreposição com proteção política: medicamentos inovadores a chegar ao momento de alocação

Muitas casas de corretagem, nos relatórios de pesquisa publicados esta semana, consideram de forma generalizada que o sector dos medicamentos inovadores chegou a uma boa oportunidade para se fazerem alocações.

A Huaxin Securities aponta que o modelo de desenvolvimento dos medicamentos inovadores deixou de depender apenas de impulso via financiamento e passou a uma abordagem abrangente combinando comercialização de produtos, licenciamento de I&D com “saída para o estrangeiro” e financiamento, pelo que o momento de alocação já se tornou evidente. Em simultâneo, desde o final do 3.º trimestre do ano passado, o sector dos medicamentos inovadores passou por um ajuste prolongado de mais de meio ano; os riscos de avaliação já foram libertados de forma relativamente suficiente e a supressão do sentimento no curto prazo não altera a lógica fundamental de a indústria continuar numa trajetória favorável no longo prazo.

No plano das políticas, as “Duas Sessões” de 2026 posicionarão os sectores da biofarmacêutica como uma indústria‑coluna emergente, a par dos circuitos integrados e da indústria aeroespacial, e propõem construir competitividade global. Esta orientação de política cria uma base sólida para o desenvolvimento de longo prazo da indústria de medicamentos inovadores.

AACR e ASCO estão a aproximar-se: os dados clínicos poderão tornar-se catalisadores para a reparação de avaliação

Nos próximos dois meses, as conferências académicas poderão tornar-se catalisadores de curto prazo para o sector dos medicamentos inovadores.

De 17 a 22 de abril, a conferência anual da American Association for Cancer Research (AACR) será realizada brevemente. Em 2025, 126 empresas farmacêuticas chinesas marcaram presença na AACR, trazendo resultados de investigação de quase 300 novos fármacos; entre eles, mais de 80 estudos de ADC e cerca de 40 estudos de bispecificidade.

De 29 de maio a 2 de junho, também terá lugar a reunião anual da American Society of Clinical Oncology (ASCO). Em 2025, a investigação chinesa foi selecionada para mais de 70 comunicações orais, das quais 11 foram selecionadas como Late‑Breaking Abstracts (LBA) de elevado valor.

O Guojin Securities acredita que, no que diz respeito a produtos‑chave como o PD‑1/VEGF bispecífico da Kangfang Biotech, o TROP2‑ADC da Kelun‑Bovta, o B7H3‑ADC da Yinyin Biotech, o EGFR‑ADC do Grupo Shijia e os inibidores de BCL‑2 da Nocr en Health, os dados clínicos fundamentais divulgados nas referidas conferências têm potencial para se tornarem ainda mais catalisadores para a reparação da avaliação.

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