Nanhua Futuros 2025 Relatório de Análise: Fluxo de caixa de atividades de investimento caiu 498,51%; despesas de P&D reduziram-se 38,46%

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Interpretação dos indicadores essenciais de receitas e resultados

Receitas de exploração com crescimento estável

Em 2025, a Nanhua Futures alcançou receitas de exploração de 1,388 mil milhões de yuan, face aos 1,354 mil milhões de yuan em 2024, um aumento homólogo de 2,45%. Em termos de estrutura do negócio, o negócio de serviços financeiros no estrangeiro tornou-se o principal motor do crescimento, atingindo 758 milhões de yuan em receitas, um aumento de 15,79%; as receitas do negócio de mediação de futuros foram de 475 milhões de yuan, uma ligeira descida homóloga de 3,85%; as receitas do negócio de gestão de risco foram de 79,79 milhões de yuan, uma queda homóloga de 37,51%; as receitas do negócio de gestão de riqueza foram de 64,98 milhões de yuan, uma queda homóloga de 4,75%. Por região, a contribuição das receitas das subsidiárias no estrangeiro representa mais de 54%; a soma das receitas da empresa-mãe e das subsidiárias em território nacional registou uma queda homóloga de 75,71%. Isto deve-se principalmente a ajustes retroactivos de dados de 2024 resultantes de alterações de políticas contabilísticas, enquanto a actividade operacional interna permaneceu estável na prática.

Lucro líquido e lucro líquido excluindo itens não recorrentes sobem em simultâneo

Em 2025, o lucro líquido atribuível aos accionistas da empresa-mãe foi de 486 milhões de yuan, um aumento de 6,18%: o lucro líquido excluindo itens não recorrentes foi de 489 milhões de yuan, um aumento de 7,67%, melhorando ainda mais a qualidade dos lucros. O crescimento dos lucros deve-se principalmente ao aumento da capacidade de geração de lucros do negócio no estrangeiro, ao crescimento das receitas líquidas de comissões e honorários, bem como à diminuição acentuada das perdas por imparidade de activos.

Resultado por acção com ligeira melhoria

O resultado básico por acção foi de 0,80 yuan/ acção, um aumento de 6,67% homólogo; o resultado por acção excluindo itens não recorrentes foi de 0,81 yuan/ acção, um aumento de 8,00% homólogo. O crescimento do resultado por acção está basicamente em linha com o aumento do lucro líquido, e o efeito de diluição da emissão das acções H já foi coberto pelo crescimento dos lucros.

Análise profunda da estrutura de custos e despesas

Total de despesas ligeiramente superior Otimização da estrutura

Em 2025, as despesas totais da empresa (despesas totais de exploração) foram de 838 milhões de yuan, apenas com um aumento homólogo de 0,17%, muito inferior à taxa de crescimento das receitas, evidenciando resultados notáveis na gestão de despesas. As mudanças nos itens específicos de despesas são as seguintes:

Investimento em I&D concentrado no negócio central

Em 2025, o montante total do investimento em I&D foi de 2096 milhões de yuan, sendo totalmente contabilizado como despesa. A proporção face às receitas de exploração foi de 1,51%. Os colaboradores de I&D são 38 pessoas, representando 3,64% do total do pessoal da empresa. Destes, há 12 licenciados mestres e 26 licenciados de licenciatura de graduação (bacharelato); a estrutura de habilitações académicas da equipa é relativamente elevada. Os projectos de I&D centram-se principalmente em optimizações do sistema de transacções de futuros e em actualizações de ferramentas de gestão de risco para o negócio central. Embora a dimensão do investimento tenha diminuído, os recursos de I&D estão mais focados em projectos destinados a reforçar a competitividade central.

Análise de fluxos de caixa e de riscos

Estrutura dos fluxos de caixa com alterações significativas

Em 2025, o aumento líquido de caixa e equivalentes de caixa foi de 3,778 mil milhões de yuan, com uma redução homóloga de 8,837 mil milhões de yuan. A estrutura dos fluxos de caixa sofreu uma mudança notável:

Principais riscos enfrentados

2. Risco de mercado: A volatilidade dos preços no mercado de futuros e as alterações no volume de transacções afectam directamente as receitas de comissões do negócio de mediação e os resultados do negócio de gestão de risco. Em 2025, a forte volatilidade de alguns tipos de contratos teve um certo impacto no negócio.
3. Risco de crédito: A insuficiência de margens dos clientes e a possibilidade de incumprimento por parte das contrapartes podem levar a perdas para a empresa, sendo necessário reforçar continuamente a avaliação de crédito dos clientes e a monitorização das margens.
4. Risco de conformidade: Com o aperto das políticas de supervisão da indústria de futuros, aumenta a pressão sobre a gestão de conformidade nas sucursais. Em 2025, a divisão de Shenyang e a filial de Guangdong foram alertadas pela supervisão devido a questões de conformidade.
5. Risco de sistemas de informação: A dependência do sistema de negociação e das tecnologias de informação; avarias do sistema ou incidentes de segurança de dados podem afectar a continuidade do negócio e a confiança dos clientes.

Remuneração dos gestores e situação de governação

Nível da remuneração dos gestores

Em 2025, o presidente Luo Xufeng teve um total de remuneração antes de impostos de 2,3373 milhões de yuan; o director-geral Jia Xiaolong, 1,9373 milhões de yuan; o subdirector-geral Gu Song, 1,6622 milhões de yuan, Chen Donghua, 1,3730 milhões de yuan, e Wang Zhenghao, 1,0193 milhões de yuan; o responsável financeiro Li Li, 0,9395 milhões de yuan. A remuneração dos gestores está ligada ao desempenho da empresa, e o nível global de remuneração está em linha com as práticas da indústria.

Governação da empresa estável

No período em análise, a empresa concluiu a substituição do conselho de administração, mantendo-se uma proporção adequada de administradores independentes, e as várias comissões especializadas do conselho de administração funcionaram de forma eficaz. Após a emissão e listagem das acções H, o modelo de governação foi ainda mais aperfeiçoado, a capacidade de governação internacional foi reforçada e a divulgação de informação tornou-se mais padronizada, rigorosa, transparente.

Aviso para investidores

A Nanhua Futures, em 2025, destacou-se no desenvolvimento do negócio no estrangeiro e na melhoria da qualidade dos lucros, mas também enfrenta desafios como saídas significativas de caixa para investimento, redução do investimento em I&D e aumento dos riscos de conformidade. Os investidores devem prestar atenção a:

1. Riscos de câmbio e riscos de supervisão trazidos pela expansão do negócio no estrangeiro;
2. Situação do desempenho e da eficiência de afectação dos fundos de investimento;
3. O impacto do investimento em I&D na competitividade a longo prazo;
4. A melhoria contínua da capacidade de gestão da conformidade.

No geral, como empresa líder no sector de futuros, os efeitos do plano internacional estão a começar a aparecer, e o crescimento dos lucros tem sustentabilidade. Contudo, é necessário ter cautela relativamente à pressão do fluxo de caixa no curto prazo e aos riscos de conformidade. Recomenda-se aos investidores que tomem decisões prudentes, tendo em conta a sua própria tolerância ao risco.

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Declaração: Existe risco no mercado; o investimento requer prudência. Este artigo foi publicado automaticamente pelo modelo de IA com base em bases de dados de terceiros, não representando as opiniões do Sina Finance. Qualquer informação apresentada neste artigo é apenas para referência e não constitui recomendação de investimento pessoal. Em caso de discrepância, prevalecerá o anúncio efectivo. Se tiver dúvidas, contacte biz@staff.sina.com.cn.