Acabei de rever os gráficos de ouro a longo prazo e há algo bastante convincente a acontecer agora, no início de 2026. Estamos a assistir aos estágios iniciais do que pode ser um mercado de alta significativo a desenrolar-se em múltiplos prazos.

Deixe-me explicar o que realmente está a acontecer com as previsões de preço do ouro para os próximos 5 anos. A configuração técnica por si só merece atenção. Estamos a analisar um gráfico de 50 anos que completou uma formação de copo e alça massiva entre 2013 e 2023. Esse tipo de padrão não acontece frequentemente, e quando acontece, geralmente indica que algo sério está a preparar-se.

O que é interessante é que o ouro já começou a estabelecer novos máximos históricos em praticamente todas as moedas globais no início de 2024. A maioria das pessoas foca nos preços em USD, mas essa confirmação global foi na verdade o sinal verdadeiro de que este mercado de alta era legítimo. O fato de ter acontecido em todas as moedas antes do breakout do USD em março/abril de 2024 diz-nos algo importante sobre a força subjacente.

A dinâmica monetária aqui é bastante direta. M2 e CPI têm vindo a subir de forma constante, e historicamente o ouro acompanha estes indicadores de perto. Observámos uma divergência entre a base monetária e os preços do ouro que não era sustentável, e essa diferença foi resolvida em 2024. Agora estamos a ver ambos a mover-se em sincronia novamente, o que sustenta uma tese de tendência de alta suave para 2025 e até 2026.

Aqui está o ponto, porém – as expectativas de inflação são o verdadeiro motor. Não a dinâmica de oferta/demanda, nem o medo de recessão. São as expectativas de inflação, ponto final. Os dados do ETF TIP confirmam que esta relação é sólida. Quando olhamos para a correlação do ouro com as expectativas de inflação e como isso se liga aos mercados mais amplos, o quadro torna-se mais claro. O ouro não prospera realmente em recessões, como as pessoas pensam – ele prospera quando as expectativas de inflação estão a subir.

Do lado das moedas, a força do Euro cria um ambiente favorável ao ouro, e com cortes de taxas globais previstos, os rendimentos dos títulos do Tesouro não vão subir mais. Isso é um fator de suporte. O mercado de futuros mostra que os comerciais ainda estão fortemente vendidos a descoberto, o que normalmente significa que o ouro não pode ser demasiado suprimido dos níveis atuais.

E quanto às metas reais? Para previsões de preço do ouro nos próximos 5 anos, estamos a trabalhar com este quadro: em 2026, o ouro deve negociar na faixa de $2.800 a $3.800, com uma meta realista em torno de $3.900. Até 2030, prevê-se um pico em torno de $5.000. Isso é de orientação bullish, mas moderado – não estamos a falar de movimentos explosivos, mas sim de uma subida constante com ocasionalidades de recuos.

O que é notável é que a maioria das grandes instituições agora converge na faixa de $2.700 a $2.800 para 2025, o que sugere que há um consenso real a formar-se. Goldman Sachs previu $2.700, a UBS níveis semelhantes, o BofA em $2.750. As nossas próprias metas têm sido mais otimistas, em $3.100 para 2025, refletindo o que vemos nesses indicadores principais e padrões gráficos.

Olhando para o nosso histórico, temos sido bastante precisos nas previsões de ouro há vários anos. A previsão de 2024 de $2.200, seguida de $2.555, foi atingida até agosto de 2024. Isso importa porque mostra que a metodologia realmente funciona.

O ponto de invalidação a observar é se o ouro cair e permanecer abaixo de $1.770. Esse é um cenário de probabilidade muito baixa, dado tudo o que estamos a ver, mas é a linha de fundo.

O prata também merece menção – vai acelerar numa fase mais avançada deste mercado de alta. O gráfico da relação ouro-prata ao longo de 50 anos mostra que a prata tende a reagir de forma mais agressiva uma vez que o ouro já tenha estabelecido o seu movimento. Portanto, para quem olha para metais preciosos como parte de uma abordagem diversificada, ambos têm papéis a desempenhar.

Em resumo: a configuração técnica é bullish, os fundamentos apoiam preços mais altos, e os indicadores principais estão alinhados. Estamos nos primeiros capítulos de uma tendência de alta que deve durar vários anos no mercado do ouro. Quer esteja a acompanhar isto do Paquistão ou de qualquer outro lugar do mundo, os mesmos fatores técnicos e fundamentais aplicam-se. Isto não é uma operação de curto prazo – é uma mudança estrutural no mercado do ouro que pode desenrolar-se ao longo dos próximos anos.