Revisão pela primeira vez em quatro anos! Melhoria na autorregulação do setor de títulos, o pagamento antecipado pode "reparar a reputação"

Investir em bolsa é olhar para os relatórios de análise dos analistas do “Jin Qilin”, que são autorizados, profissionais, oportunos, abrangentes, ajudando-o a descobrir oportunidades temáticas com potencial!

Repórter do “Jiemian News” | Chen Jing

Múltiplas regras reconfiguram o ecossistema de auto-regulação do sector de valores mobiliários.

A 27 de março, a Associação de Valores Mobiliários da China (a seguir, “CSE”, na sigla em chinês) publicou oficialmente, tendo entrado em vigor imediatamente a partir da data de publicação, a versão revista das “Medidas para a Gestão das Informações de Reputação Profissional no Exercício de Actividades no Sector de Valores Mobiliários” (a seguir, “Medidas”). Esta é a primeira revisão global desde que as Medidas foram formalmente postas em funcionamento em 2022 e após cerca de quatro anos de execução, além de ser uma medida importante em que a CSE concretiza as orientações da supervisão, resume práticas do sector e, ainda, aperfeiçoa mecanismos de vinculação das Medidas de reputação profissional no sector de valores mobiliários.

Segundo se entende, a revisão das Medidas começou pela dupla exigência de orientação regulatória e de prática do sector. Logo em 2020, as “Opiniões sobre o Reforço Adicional das Responsabilidades de Gestão de Auto-Regulação da Associação de Valores Mobiliários da China” já tinham definido claramente que a CSE deve construir um mecanismo de auto-regulação, ética, integridade e reputação baseado numa lógica de mercado. A implementação da versão original de 2022 das Medidas estabeleceu a base institucional para isso, tendo criado progressivamente um sistema de auto-regulação centrado no arquivo de informações de reputação profissional, abrangendo todo o ciclo, incluindo recolha, gestão, consulta, reparação, etc.

Desta vez, a revisão recolheu amplamente opiniões de todas as partes, com foco na precisão das cláusulas, na integração dos procedimentos e na clarificação dos detalhes da supervisão. Mantendo inalterados, como premissa, o enquadramento geral de seis capítulos e a lógica central de supervisão, foram realizadas otimizações e avanços em várias regras-chave.

Em comparação com a versão original, a mudança mais chamativa na nova versão das Medidas reside na criação de um mecanismo de articulação entre o pagamento antecipado de indemnizações e a gestão da reputação no exercício das actividades, abrindo um “canal de reparação de reputação” para que as corretoras assumam ativamente a responsabilidade pela protecção dos investidores.

O cerne deste mecanismo é o seguinte: quando o emitente cause perdas aos investidores devido a falsas declarações ou outras condutas ilegais, a companhia de valores mobiliários relevante, caso o faça voluntariamente e antes de qualquer processo de indemnização cível por violação em relação a falsas declarações no sector mobiliário, e desde que isso reduza ou elimine de forma efectiva os danos ilegais, pode solicitar à CSE. As respectivas informações de sanções podem ficar dispensadas de ser registadas no arquivo de informações de reputação profissional.

A implementação desta regra está altamente alinhada com a orientação de reforço da protecção dos investidores por parte da instância reguladora. Nos últimos anos, a instância reguladora tem enfatizado por diversas vezes o papel importante do pagamento antecipado na resolução de disputas entre investidores. A nova “Lei de Valores Mobiliários” já clarifica o sistema de pagamento antecipado. Em casos típicos de falsas declarações, como o da Kangmei Pharmaceutical, o pagamento antecipado por corretoras tornou-se um meio de mercado importante para concretizar a responsabilidade das instituições intermediárias.

No próprio dia da publicação das Medidas, o advogado-chefe do CSRC, Cheng Hehong, no Encontro Anual do Fórum Asiático de Boao de 2026, também afirmou claramente que seria reforçada a intensidade de aplicação do sistema de pagamento antecipado. Analistas do sector consideram que esta medida eliminará completamente as preocupações de reputação das corretoras em participar de forma proactiva no pagamento antecipado de indemnizações; simultaneamente, aumenta a iniciativa das corretoras para indemnizar e pode acelerar a eficiência de concretização das compensações aos investidores, reforçando de forma efectiva a confiança do mercado por parte dos pequenos e médios investidores.

No âmbito da supervisão mais rigorosa, em termos de prevenção de condutas ilegais e de incumprimento, a nova versão das Medidas detalha ainda mais a definição de informações de violações e de falta de crédito, incluindo de forma explícita no âmbito de falta de crédito as condutas que subornam e interferem com a execução do trabalho de fiscalização e aplicação da lei.

Comparativamente com a formulação genérica da versão de 2022 — “interferir com a execução da fiscalização e aplicação da lei por meios impróprios” — a nova versão estabelece de forma clara que, por meio de suborno ou outros meios impróprios de interferência no trabalho de fiscalização e aplicação da lei do CSRC e das suas instituições destacadas, independentemente de ter sido sujeita a sanção administrativa ou medida disciplinar, desde que seja sancionada ou com medida disciplinar, ou ainda que, apesar de ter circunstâncias mais leves e não ter sido sancionada, seja reconhecida pelas agências de inspeção disciplinar e de supervisão, as informações relevantes serão registadas no arquivo de informações de reputação profissional. Esta alteração implementa de forma precisa a orientação de trabalho do CSRC de “investigar conjuntamente a prática de receber e de oferecer subornos”, reforçando ainda mais o sentido de reverência das corretoras face à execução da fiscalização e da aplicação da lei, e fortalecendo a linha de defesa para uma prática profissional íntegra e limpa no sector.

A optimização do mecanismo de recolha e de reporte de informações de integridade é outra importante parte desta revisão. Para se adaptar aos requisitos de confidencialidade de informação da base de dados de arquivos de integridade do mercado de valores mobiliários e futuros, e ao mesmo tempo simplificar o processo de agregação de informação, a nova versão das Medidas integra, de forma unificada, as informações obtidas originalmente na base de dados de arquivos de integridade do CSRC no âmbito do envio por reporte pelas próprias entidades associadas. As cláusulas que, originalmente, obtinham informações através de intercâmbio de informação entre a supervisão e as organizações de auto-regulação mantêm-se inalteradas.

Esta alteração reduz as cinco categorias de fontes de informação da versão de 2022 para quatro categorias, ao mesmo tempo que clarifica a responsabilidade principal de reporte das entidades associadas, exigindo que estabeleçam um mecanismo de reporte de informações de reputação profissional e uniformizem a formulação dos prazos de reporte — completar o reporte no prazo de 5 dias úteis a contar do recebimento e da tomada de conhecimento sobre as decisões relevantes ou da produção das decisões, sendo que, após a reapreciação pela CSE, o conteúdo é registado no arquivo de informações, evitando divergências de entendimento na prática.

No que diz respeito a condutas de reporte em violação, a nova versão das Medidas estabelece ainda um mecanismo de sanções graduais em três níveis, elevando significativamente a operacionalidade da gestão de auto-regulação. Em termos concretos, quando não há razões justificadas para não reportar ou atualizar as informações conforme as regras, a CSE emite um aviso verbal; se, após o aviso verbal, ainda não houver rectificação, emite um aviso por escrito e pode exigir que seja submetida uma explicação por escrito; se, após o aviso por escrito, ainda persistir a violação, conforme o caso, serão adoptadas medidas de gestão de auto-regulação ou sanções disciplinares. Comparativamente às disposições genéricas de sanção da versão original, a gestão escalonada permite impor restrições mais precisas, reforçando a responsabilidade de gestão interna das instituições desde a origem.

Quanto à eficácia das informações de reputação profissional e à gestão de consultas, a nova versão das Medidas também estabelece normas claras. Entre elas, as informações básicas das entidades do sector têm validade por longo prazo; informações como sanções administrativas e proibições de acesso ao mercado impostas pelo CSRC e pelas suas instituições destacadas mantêm a mesma duração de eficácia que as “Medidas para a Supervisão da Integridade no Mercado de Valores Mobiliários e Futuros”; já as medidas de gestão de auto-regulação, sanções disciplinares e outras informações positivas e negativas de reputação profissional emitidas pela associação têm, de forma unificada, uma duração de eficácia de 3 anos, após o que deixam de ser publicadas e de ser fornecidas para serviços de consulta (salvo disposição em contrário em leis e regulamentos).

A fase de consulta de informações conta ainda com um controlo rigoroso de permissões, para prevenir vazamentos e uso indevido. De acordo com as regras, as entidades associadas podem consultar directamente as informações de reputação da própria instituição e dos seus trabalhadores; os profissionais podem consultar as informações relativas a si próprios. Se for necessário consultar informações de outras instituições ou de outras pessoas, é necessário submeter um formulário de pedido, documento de identificação, documento de consentimento por escrito e uma declaração de compromisso de confidencialidade. Além disso, o propósito da consulta limita-se apenas a actividades relacionadas com o mercado de valores mobiliários. Ao mesmo tempo, os registos de consulta são guardados durante 10 anos a contar da geração; qualquer unidade ou indivíduo que utilize indevidamente ou divulgue as informações relevantes de forma irregular ficará sujeito a sanções de auto-regulação; e, se houver suspeita de violação de lei, o caso será remetido aos departamentos de supervisão regulamentar ou às autoridades judiciais.

Além disso, a nova versão das Medidas também define de forma clara a classificação específica das informações de integridade, dividindo-as em duas grandes categorias: informações de reconhecimento e recompensa, e informações de violação e falta de crédito. São ainda detalhadas as gamas específicas de cada tipo de informação. Entre as informações de reconhecimento e recompensa incluem-se os reconhecimentos e recompensas concedidos por unidades de nível provincial/ministerial ou superior e por organizações do sector nacional de valores mobiliários e futuros, bem como outras circunstâncias reconhecidas pela CSE. As informações de violação e falta de crédito abrangem várias situações, como sanções administrativas, proibições de acesso ao mercado, sanções disciplinares, registos criminais, subornos que interferem com a supervisão, etc., concretizando uma cobertura abrangente do comportamento de exercício profissional das corretoras.

		Declaração da Sina: Esta notícia é republicada a partir de meios de comunicação parceiros da Sina. A Sina.com publica este artigo com o objectivo de transmitir mais informações, não significando que concorde com os seus pontos de vista nem que comprove as descrições. O conteúdo do artigo serve apenas de referência, não constituindo aconselhamento de investimento. Os investidores, ao agir com base no que aqui é apresentado, assumem o risco por sua conta.

Grandes volumes de informação e interpretações precisas, tudo na aplicação Sina Finance

Editor responsável: Gao Jia