O índice Ifo da Alemanha sofre uma forte queda em março

(MENAFN- ING)

O tão aguardado impulso cíclico da Alemanha levou um golpe em março, à medida que a guerra no Médio Oriente destruiu o optimismo. É pelo menos isso que o recém-divulgado índice Ifo nos está a dizer. Partindo do nível mais alto desde o verão passado, o principal indicador líder da Alemanha sofreu um forte revés, uma vez que a guerra no Médio Oriente, a escalada dos preços da energia e uma nova incerteza abalaram o optimismo anterior. A leitura do indicador principal situou-se em 86,4, face a 88,4 em fevereiro. Embora o componente de avaliação atual tenha permanecido inalterado, as expectativas sofreram a maior queda desde a invasão russa da Ucrânia, descendo para 86,0, de 90,2 em fevereiro.

A escalada dos preços da energia é um risco evidente para a perspectiva, mas a história do estímulo fiscal continua a valer (por agora)

A guerra no Médio Oriente mudou muito, mas não tudo. O aumento dos preços da energia pode abrandar qualquer recuperação industrial, mesmo que as empresas alemãs pareçam, por enquanto, relativamente protegidas dos riscos de preços do petróleo. Ainda assim, os efeitos deixariam marcas mais amplas, pelo menos a curto prazo.

Uma primeira vaga de inflação já está em preparação, desde preços mais altos da gasolina até efeitos secundários em transportes e alimentação. E as implicações a mais longo prazo para as cadeias de abastecimento já não podem ser excluídas. As reservas de gás estão atualmente no nível mais baixo para esta altura do ano em cinco anos, o que pode traduzir-se num aumento de custos para empresas e famílias no próximo inverno. Não esqueçamos que as chamadas indústrias intensivas em energia representam cerca de 17% do valor bruto da produção industrial e empregam apenas ligeiramente menos de um milhão de pessoas na Alemanha. Ainda assim, isto ainda não é 2022, quando a escalada dos preços da energia — intensificada pelo estímulo fiscal durante a pandemia — alimentou primeiro uma vaga de inflação e depois uma espiral salários-preços.

Dito isto, seria prematuro cair num pessimismo assumido. Não devemos esquecer que os impulsionadores fundamentais da recuperação económica da Alemanha este ano ainda estão lá: o estímulo fiscal de mais de €200 mil milhões para defesa e infraestruturas só este ano continua a ser um argumento forte contra o alarmismo precoce.

Economia ainda precisa de reforma

Os primeiros três meses do ano, com tensões geopolíticas, nova incerteza sobre tarifas e agora a escalada dos preços da energia, são mais um lembrete doloroso de que a Alemanha precisa de começar a fazer algum verdadeiro multitasking. O país tem de desenvolver um plano credível de longo prazo para reforçar estruturalmente a economia e, ao mesmo tempo, gerir sucessivas crises.

Fazer o segundo sem o primeiro simplesmente desperdiça tempo. E, neste sentido, os desenvolvimentos mais recentes em Berlim são pouco encorajadores. As esperanças de que a janela para a reforma se abrisse finalmente após as recentes eleições regionais — e que permanecesse aberta até ao próximo ciclo no outono — já foram dissipadas. Segundo notícias, o governo está agora a tentar acordar e implementar reformas entre a Páscoa e o verão.

Que tipo de reformas? A saúde e as pensões estão no topo da lista de prioridades, à medida que os custos crescentes associados ao envelhecimento da população exigem medidas urgentes. Mas deve haver mais. A Alemanha ainda está a faltar uma estratégia de longo prazo coerente para energia acessível. A reforma do sistema fiscal poderia também impulsionar o crescimento. E as reformas acordadas em matéria de desregulamentação, corte na burocracia, aceleração da digitalização e reforma do sistema federal ainda aguardam implementação. Uma lista de tarefas longa e impressionante e uma pequena janela de oportunidade, que nem sequer começou e parece estar a encolher a cada dia.

Por agora, a guerra no Médio Oriente é um risco para a recuperação cíclica da Alemanha, mas não (ainda) o suficiente para a desviar completamente; antes, apenas a adiar.

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