Hexun Investment Advisor Zeng Yuhao: Os medicamentos inovadores são apenas o começo, em abril ainda é preciso prestar atenção ao consumo

31 de março, @E1@ afirmou que, abaixo dos 4.000 pontos, qual sector tem grandes movimentos, eu já tinha enfatizado isso há uma semana. Porque é que, então, todo o sector da saúde, especialmente os medicamentos inovadores, esteve a liderar o mercado inteiro na última semana, e hoje ainda mais veio com uma grande explosão? A frase do vídeo de ontem é a resposta mais acertada: quando o índice se encontra na faixa de consolidação entre 3.800 e 4.000 pontos, absorver na baixa dois sectores com maior peso — financeiro a apostar em corretoras, consumo a apostar em medicamentos inovadores — um é responsável pelo ataque, o outro pela defesa. Dito de forma direta, se estes dois sectores não conseguirem avançar, então, para já, não brinques com a Ações A.

Os medicamentos inovadores só subiram há poucos dias, e muita gente já pensa em parar por aqui, mas o grosso do dinheiro quer uma mudança clara e inequívoca entre o alto e o baixo. Em abril, todos devem deixar de lado outras distrações e lembrar-se destes três pontos: em primeiro lugar, a tecnologia de topo em níveis elevados tem torturado o retalho; em segundo lugar, com um volume de negociação de 2 biliões, as acções de topo só irão perder sangue lentamente; em terceiro lugar, este mês é a época de resultados, e o estilo do mercado é naturalmente desfavorável às acções tecnológicas. E os medicamentos inovadores combinam atributos defensivos do consumo com elasticidade de preços da tecnologia, por isso não só são estáveis como a subida é rápida, e todos já viram: os primeiros da área da saúde subiram na ordem dos 30 a 40 pontos nestes dias.

Há quem questione que os medicamentos inovadores não têm desempenho; na verdade, muitas pessoas talvez não conheçam estes dados: a autorização para exportação de medicamentos inovadores chineses atingiu 60 mil milhões de dólares no primeiro trimestre deste ano; entre 21 operações globais de grande peso, 15 vieram da China, e vários líderes da indústria passaram de prejuízo para lucro. Sem falar no cenário de lucro dos líderes, no ano passado, 28 empresas de medicamentos inovadores no mercado STAR (Ke Chuang) ficaram pela primeira vez com lucros a nível agregado; no mercado A, 40 empresas representativas, de 2022 a 2024, registaram um prejuízo total de 18 mil milhões de dólares; em 2025, houve 2,8 mil milhões de dólares de lucro, e todo o sector está a melhorar. Se ignorarmos estes dados, vai parecer que os medicamentos inovadores não têm continuidade. Mais crucial ainda: ao abrir o gráfico de velas (K-line), pela trajetória, os medicamentos inovadores — e até todo o sector da saúde — de agosto do ano passado até março deste ano, durante mais de meio ano, viraram completamente o “plano de sangue” das acções tecnológicas. Agora, com as acções tecnológicas a enfrentar pressão numa determinada fase, com a troca entre a postura ofensiva e defensiva, não sabe o grosso do dinheiro onde fazer força — em sectores com estruturas mais soltas e com participações mais saudáveis?

Portanto, é o que eu disse ontem em três frases: primeiro, seguir o “slow bull” e absorver na baixa os sectores com maior peso; segundo, encarar de forma extrema a via das energias renováveis, olhando apenas para o melhor e para o pior; terceiro, o pior das expectativas do consumo acaba por ser o melhor.

(V editor: Zhao Yanping HF094)

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