Warren Buffett Despediu-se em grande estilo ao vender 50% da sua participação na Bank of America e investir numa das ações de petróleo mais quentes de Wall Street

Pela primeira vez em mais de meio século, o conglomerado de biliões de dólares Berkshire Hathaway (BRKA +0.83%)(BRKB +0.96%) está a avançar a vapor sem Warren Buffett no leme. O famoso Oráculo de Omaha reformou-se como CEO em 31 de Dezembro, mas continua a ser diretor do conselho de administração.

Embora Buffett tenha sinalizado a sua saída com cerca de oito meses de antecedência, isso não significa que tenha deixado de posicionar a empresa que ele — juntamente com o seu falecido braço-direito, Charlie Munger — ajudou a construir para o sucesso futuro. Isto é especialmente verdade para o portefólio de investimentos de 312 mil milhões de dólares da Berkshire Hathaway, em que Buffett permaneceu ativo até à sua reforma como CEO.

Warren Buffett reformou-se como CEO da Berkshire Hathaway a 31 de Dezembro. Fonte da imagem: The Motley Fool.

Mesmo que já tenham passado três meses sem Buffett orientar as operações do dia a dia da empresa, o seu impacto continua a fazer-se sentir, como evidencia o mais recente envio do Form 13F da Berkshire. Um 13F é um envio obrigatório para investidores institucionais com pelo menos 100 milhões de dólares em ativos sob gestão, que detalha quais as ações que os principais gestores de dinheiro de Wall Street compraram e venderam no último trimestre.

Em vez de se despedir em silêncio rumo ao pôr-do-sol, Warren Buffett saiu com estrondo. Nos trimestres que antecederam a sua reforma, ele despejou persistentemente ações do gigante do setor bancário de dimensão nacional Bank of America (BAC +3.15%) e terminou o seu mandato como CEO acumulando aproximadamente 1,2 mil milhões de dólares num dos títulos de petróleo mais quentes de Wall Street.

O Oráculo de Omaha reduziu em 50% a sua anteriormente gigantesca participação no Bank of America

No ponto médio de 2024, a BofA, como o Bank of America é comummente conhecido, estava totalmente consolidada como uma das participações de base da Berkshire. As mais de 1,03 mil milhões de ações que a empresa de Buffett detinha valiam mais de 41 mil milhões de dólares.

Mas entre julho de 2024 e a reforma do patrão bilionário da Berkshire, as ações da BofA foram vendidas a cada trimestre. No total, 515,556,072 ações foram enviadas para a praça de abate, representando aproximadamente metade do pico da participação da Berkshire.

Para ser objetivo, o Bank of America não foi a única ação que o Oráculo de Omaha estava a reduzir antes da sua reforma. Buffett foi um vendedor líquido de ações durante 13 trimestres consecutivos (1 de outubro de 2022 – 31 de Dezembro de 2025), totalizando aproximadamente 187 mil milhões de dólares.

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NYSE: BAC

Bank of America

Variação de hoje

(3.15%) $1.49

Preço atual

$48.72

Pontos-chave de dados

Market Cap

$350B

Intervalo do dia

$47.37 - $48.77

Intervalo 52 semanas

$33.06 - $57.55

Volume

1.6M

Volume médio

43M

Rendimento de dividendos

2.26%

Durante a reunião anual de acionistas da Berkshire Hathaway, em maio de 2024, ele opinou que as taxas de imposto sobre o rendimento das empresas provavelmente iriam subir nos próximos anos. Esta expectativa serviu de base para se desfazer de ações da Apple e poderá ter sido o catalisador que alimentou a venda persistente acima mencionada nas ações da Bank of America.

Mas realizar lucros provavelmente não é a história completa.

A agressiva venda de Buffett das ações da BofA ao longo de 18 meses antes da sua reforma terá tido a ver com a valorização da empresa e com a sua natureza sensível às taxas de juro.

Embora tenhamos visto Buffett quebrar e dobrar algumas das suas regras de investimento não escritas ao longo de várias décadas, a única regra de que ele nunca abriu mão foi o seu desejo de fazer um bom negócio. O valor teve precedência acima de tudo.

Quando Buffett comprou inicialmente ações preferenciais da BofA em agosto de 2011, as ações ordinárias eram negociadas com um desconto de 62% face ao valor contabilístico. As ações da Bank of America entraram em 2026 com um prémio de 43%_ face_ ao valor contabilístico. A barganha de fazer os olhos saltarem que levou o agora ex-patrão da Berkshire a avançar já não é evidente.

O outro possível catalisador é a sensibilidade da BofA às taxas de juro. Quando a Reserva Federal aumentou rapidamente as taxas de juro de março de 2022 até julho de 2023, nenhuma instituição financeira beneficiou mais — em termos de rendimento de juros — do que a Bank of America. Mas com o banco central num ciclo de flexibilização das taxas, existe a possibilidade de o rendimento líquido de juros da BofA ser adversamente afetado, em comparação com outras instituições financeiras centradas em grandes cidades.

Imagem fonte: Getty Images.

Warren Buffett fez uma compra atempada de uma das principais ações do setor petrolífero de Wall Street

Embora muita atenção tenha sido dada à última nova adição no último trimestre de Buffett como CEO, The New York Times Co., é a sua compra de aproximadamente 1,2 mil milhões de dólares do conglomerado integrado de petróleo e gás Chevron (CVX 1.81%) que está a causar impacto.

A Chevron tem sido consistentemente uma das cinco principais participações da Berkshire Hathaway nos últimos quatro anos. No quarto trimestre, o Oráculo de Omaha autorizou a compra de 8,091,570 ações. Embora não saibamos o preço médio de compra destas ações, sabemos que a Chevron passou grande parte do quarto trimestre a pairar nos baixos 150.

As ações da Chevron dispararam 36% desde o início do ano, até ao fecho do pregão de 26 de março. Este ganho fora do comum foi impulsionado por uma disrupção histórica da cadeia de abastecimento de energia causada pela guerra no Irão.

Em 28 de fevereiro, as forças dos EUA e israelitas iniciaram operações militares contra o Irão, o que, por sua vez, levou ao encerramento, quase total, do Estreito de Ormuz para todas as exportações de petróleo. Aproximadamente 20% do petróleo líquido do mundo viaja pelo Estreito de Ormuz diariamente.

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NYSE: CVX

Chevron

Variação de hoje

(-1.81%) $-3.81

Preço atual

$206.90

Pontos-chave de dados

Market Cap

$413B

Intervalo do dia

$201.96 - $213.10

Intervalo 52 semanas

$132.04 - $214.71

Volume

40K

Volume médio

13M

Margem bruta

14.66%

Rendimento de dividendos

3.34%

A lei da oferta e da procura afirma que quando a procura por um bem ou serviço excede a sua oferta, o seu preço subirá até a procura abrandar. Na sequência da guerra no Irão, os preços do petróleo bruto dispararam, o que é favorável para o segmento de perfuração de margens elevadas da Chevron.

No entanto, Warren Buffett reforçou a participação da Berkshire Hathaway na Chevron muito antes de começarem os ataques ao Irão. O otimismo terá provavelmente tido a ver com o modelo operacional integrado da Chevron, bem como com o robusto programa de retorno de capital.

Embora seja na perfuração que a Chevron gera a sua margem operacional de topo, também supervisiona oleodutos de transporte, fábricas de químicos e refinarias. Estes ativos a meio da cadeia e a jusante funcionam como cobertura no caso de os preços do petróleo bruto descerem. Estes ativos também geram fluxos de caixa operacionais previsíveis.

Além disso, Warren Buffett era sempre fã de programas de retorno de capital acima do normal. A Chevron aumentou o seu dividendo durante 39 anos consecutivos e usou recompras de ações para reduzir quase 12% do número de ações em circulação. As empresas com rendimento líquido estável ou em crescimento e com uma contagem de ações em declínio podem esperar um aumento do lucro por ação.