Força maior em expansão! Indústria do alumínio no Médio Oriente reduz produção significativamente, com prémios no estrangeiro atingem o nível mais alto em 19 anos

Os países do Golfo no Médio Oriente, Bahrein e Emirados Árabes Unidos, confirmaram recentemente, cada um, que duas grandes fábricas de alumínio foram alvo de ataques por parte do Irão. Nas condições de força maior na região do Médio Oriente, o risco de ruptura da cadeia de abastecimento tem vindo a aumentar.

Recentemente, o maior produtor de alumínio do Médio Oriente — a Global Aluminium (EGA) dos Emirados Árabes Unidos — publicou um comunicado, afirmando que a sua unidade de produção de Tavira, na Zona Económica de Khalifa, em Abu Dhabi, foi atingida diretamente por mísseis e drones iranianos e sofreu “danos graves”.

Antes deste ataque, o mercado internacional de alumínio à vista já apresentava um prémio elevado. A cotação do alumínio na London Stock Exchange (LME) registou um prémio em torno de 60 dólares por tonelada, atingindo o nível mais alto em 19 anos. Ao mesmo tempo, o prémio do alumínio em lingotes à vista nos EUA manteve-se igualmente acima de 2293 dólares por tonelada, num máximo histórico.

Redução acentuada da produção de alumínio no Médio Oriente

Como o maior produtor de alumínio do Médio Oriente, a Global Aluminium (EGA) dos Emirados Árabes Unidos ocupa uma posição crucial na cadeia global de abastecimento e é também um fornecedor importante para o mercado mundial. No site oficial da empresa, consta que, por cada 25 toneladas de alumínio produzidas globalmente, 1 tonelada provém da Global Aluminium (EGA). Isto equivale a 4% da capacidade global. As instalações atingidas neste ataque incluem uma unidade metalúrgica que produz 1,6 milhões de toneladas de alumínio de fundição em 2025, bem como uma refinaria que fornece óxido de alumínio (a principal matéria-prima deste metal) para a unidade metalúrgica.

Este acontecimento não só marca o conflito geopolítico a atingir formalmente a capacidade industrial central da região, como também significa que a cadeia global de abastecimento de alumínio enfrenta o risco de rutura. Antes, o foco do mercado de capitais na situação do Médio Oriente estava sobretudo concentrado no aumento dos custos logísticos causado pela interrupção do transporte marítimo no Mar Vermelho; mas agora as chamas chegaram diretamente às portas das fábricas. Isso implica uma redução substancial na oferta, cujo impacto ultrapassa em muito as perturbações ao nível logístico.

Além da Global Aluminium (EGA) dos Emirados Árabes Unidos, outro grande produtor de alumínio do Médio Oriente, a Bahrain Aluminium, também foi atacado a 28. Anteriormente, a Bahrain Aluminium tinha anunciado no início deste mês que reduziria a produção devido à impossibilidade de as mercadorias passarem pelo Estreito de Ormuz. A norueguesa Hydro também reduziu a produção na sua fábrica de eletrólise Qatalum no Qatar.

Em resposta, a 29 de setembro, a Guarda Revolucionária Islâmica do Irão emitiu um comunicado, afirmando que a Guarda Revolucionária usou mísseis e drones para atingir “efetivamente” fábricas de alumínio relacionadas com os EUA dentro dos Emirados Árabes Unidos e de Bahrein. O comunicado diz que estas duas fábricas de alumínio estão ligadas à indústria militar e aeroespacial dos EUA: a fábrica dos Emirados Árabes Unidos é a da Global Aluminium (EGA), e a fábrica em Bahrein é a da Bahrain Aluminium. O comunicado acrescenta ainda que, perante a ameaça dos inimigos, a resposta do Irão deixará de ser apenas uma retaliação simétrica e passará por um “ataque mais letal” aos sistemas militares e económicos do inimigo.

Além disso, a 27 de março, a Saudi Basic Industries (SABIC) anunciou que a produção de estireno monómero e de metanol sofreu força maior. De acordo com as informações, a SABIC possui a maior base de produção mundial de monómero de metanol — a fábrica em Jubail, na Arábia Saudita — com capacidade anual até 4,70 milhões de toneladas, e no sector do estireno, a capacidade total da SABI é de aproximadamente 1,80 milhões de toneladas. Com a ocorrência simultânea de força maior nos dois principais produtos nucleares da SABIC, criou-se diretamente um aumento rápido das faltas de abastecimento globais de metanol e de estireno.

Do metanol e do estireno iniciais, passando por polietileno, polipropileno, etilenoglicol, ureia, até matérias-primas químicas industriais essenciais como LNG e enxofre, e chegando a produtos industriais como o alumínio, mais fatores de força maior estão a espalhar-se por todo o Médio Oriente.

Grande prémio no mercado internacional à vista de alumínio

Em março, o sector dos metais não ferrosos, especialmente os preços do alumínio, teve um percurso de sobe e desce. No início de março, no período inicial de escalada da situação, o mercado negociava sobretudo os riscos de perturbação do abastecimento de gás natural do Médio Oriente devido a uma interrupção e ao “bloqueio” do Estreito de Ormuz, e o preço do alumínio acompanhava de forma relativamente consistente a trajetória do petróleo bruto. No entanto, à medida que a situação no Médio Oriente continuou a agravar-se e o preço do petróleo bruto subiu para níveis relativamente elevados, o mercado começou a preocupar-se com os riscos de inflação e de fraqueza económica; o sector dos metais não ferrosos caiu claramente, e o preço do alumínio recuou acentuadamente num contexto geral de compressão no sector.

Entretanto, com a escalada contínua da situação no Médio Oriente, as perturbações na produção e no transporte de alumínio de eletrólise no Médio Oriente já levaram a uma restrição no abastecimento de “spot” no exterior. O inventário de alumínio da London Metal Exchange (LME) — Centro de Negociação de Metais — desceu para níveis próximos de uma baixa de quase dez anos, e o prémio no mercado tem vindo a aumentar continuamente.

De acordo com os dados, mais de 40% das exportações de alumínio de eletrólise do Médio Oriente destinam-se à União Europeia, sendo a força principal para colmatar a lacuna das exportações de alumínio da Rússia. À medida que a capacidade de alumínio de eletrólise no Médio Oriente parou a produção e que os obstáculos ao transporte impediram a exportação, formando um fornecimento eficaz indisponível, o prémio no “spot” no exterior tem vindo a subir continuamente.

A 27 de março, o prémio do alumínio em lingotes “spot” na Europa já ultrapassava 500 dólares por tonelada, o que representa uma subida de mais de 30% face ao final de fevereiro. E quando o spread entre o alumínio “spot” da LME e o 3M se fortaleceu, a 26 de março o prémio já excedia 60 dólares por tonelada; a 27 de março o prémio manteve-se ainda em cerca de 58,90 dólares por tonelada, atingindo o nível mais alto em 19 anos. Ao mesmo tempo, o prémio “spot” dos lingotes de alumínio no Centro-Oeste dos EUA a 27 de março manteve-se num máximo histórico de 2293 dólares por tonelada, e o padrão de aperto na oferta “spot” manteve-se.

Por detrás de um prémio tão elevado, está a reflexão do mercado sobre a grave escassez receada causada pelas perturbações na oferta na região do Médio Oriente, o que mostra que o alumínio produzido no Médio Oriente não consegue chegar facilmente aos mercados-alvo de exportação nos EUA e na Europa. Com a destruição das duas grandes bases de produção de alumínio do Médio Oriente, prevê-se que, na próxima semana, o prémio de alumínio nos mercados da Europa e dos EUA subirá ainda mais.

Vira-se a página nos inventários internos de alumínio

Em comparação com o elevado prémio nos mercados externos, o nível de inventários de lingotes de alumínio no mercado interno tem-se mantido em níveis altos. A escala dos inventários sociais de alumínio de eletrólise supera 1,30 milhões de toneladas; mas, à medida que os inventários externos continuam a descer e que os riscos de abastecimento no exterior se ampliam ainda mais, a procura global por lingotes de alumínio no mercado interno deverá aumentar ainda mais, abrindo espaço maior para a subida de preços.

De acordo com os dados, a trajetória dos preços internos do alumínio está claramente mais fraca do que a do mercado externo. A LME registou uma subida de 9,59% no ano até agora, enquanto os contratos ponderados de Xangai para o alumínio (沪铝) subiram apenas 5,08% no ano até agora. Até 27 de março, a dimensão dos fundos imobilizados nos futuros de alumínio em Xangai (沪铝) já atingia 16 331 milhões de yuan. No sector dos metais não ferrosos, encontra-se apenas abaixo do cobre, com 61 053 milhões de yuan. No mercado A-share, o índice de metais não ferrosos de primeira categoria da Shenwan subiu 3,32% no ano até agora; o ETF Huaxia (516650) para metais não ferrosos, que ocupa posições de destaque em dimensão, registou entradas líquidas de fundos principais em 4 dos últimos 5 dias de negociação, com um total de entradas de 446 milhões de yuan.

Wu Kun, analista da Minmetals Futures, considera que a quota global do fornecimento de alumínio de eletrólise do nosso país é superior a 50%. A procura a jusante no sector do alumínio interno tem-se revelado mais fraca do que o esperado, e a acumulação de inventários sociais de alumínio de eletrólise foi mais acentuada; a redução dos inventários não tem sido ideal, o que faz com que o desempenho dos preços nos mercados finais internos seja relativamente mediano. No entanto, o desempenho da vertente de exportação é relativamente forte: de janeiro a fevereiro, o volume acumulado de exportações de alumínio não trabalhado laminado (não forjado) e de produtos de alumínio foi de 0,971 milhão de toneladas, um aumento de 12,9% em termos homólogos.