BofA Asia: o sentimento de aversão ao risco no mercado persiste, o ouro encerra com ligeira alta

30 de março, a corretora Guolian Minsheng Securities divulgou um relatório de pesquisa, afirmando que, no momento, as expectativas do mercado para um aumento das taxas do Sistema da Reserva Federal ao longo do ano se intensificaram rapidamente, mas a instituição considera que a probabilidade de um aumento real de taxas é baixa. Apesar das preocupações com a inflação regressarem, o mercado de emprego nos EUA já se tornou mais fraco e, além disso, a subida dos preços do petróleo carece da base fundamental para se transmitir de forma contínua à inflação: do lado da oferta, a taxa de auto-suficiência de energia dos EUA melhora; do lado da procura, a economia está relativamente fraca e a redução do apoio fiscal; e o mecanismo de “salários–inflação” em espiral também não se formou. A instituição aponta que, com base na experiência histórica, para a Reserva Federal iniciar aumentos de taxas é necessário que existam um emprego forte e expectativas de inflação estáveis; as condições atuais não correspondem. Os aumentos de taxas agravariam o risco de uma cisão económica em “formato K”, afetariam os investimentos em IA e os grupos de rendimento médio-baixo e, potencialmente, direcionariam a operação sobre “estagflação” para “recessão”. A Guolian Minsheng Securities acrescentou ainda que, para reiniciar aumentos de taxas ao longo do ano, é necessária uma convergência de múltiplas condições, incluindo conflitos geopolíticos que impulsionem uma manutenção do petróleo em níveis elevados, expansão fiscal que desbloqueie a transmissão à procura e mudanças na posição de política da liderança da Reserva Federal, entre outros, mas, no momento, a dificuldade de reunir essas condições é elevada.

Além disso, um analista da Monetary Policy Analytics, Derek Tang, referiu que os funcionários da Reserva Federal “não querem, de todo, ver as expectativas de inflação a subir”, mas o problema é que “eles não sabem ao certo o quão perto estão do ponto crítico”. A Guerra do Irão agrava ainda mais este risco. A subida do preço do petróleo e dos alimentos afeta diretamente a perceção diária dos consumidores, tornando mais fácil elevar as expectativas de inflação de curto prazo. No entanto, de momento, não há provas de que as expectativas tenham apresentado uma elevação sistemática: o inquérito aos consumidores da Universidade de Michigan de março mostra que as expectativas de inflação de curto prazo subiram, mas as expectativas de inflação de longo prazo continuam moderadas. Ainda assim, apesar do aumento dos sinais mais “hawkish”, parte dos economistas continua a considerar que as reduções de taxas este ano não estão fora de questão. A fragilidade do mercado de emprego fornece algum fundamento para uma redução de taxas: em fevereiro, o emprego não agrícola diminuiu mais de 90 mil postos e a taxa de desemprego subiu para 4,4%. Christopher Hodge, economista-chefe dos EUA da Natixis, afirmou que “no início do ano, a economia já não tinha dinâmica forte”; ainda assim, ele continua a prever mais uma redução das taxas este ano.

Hoje, os dados a ter em atenção incluem o índice de expetativas económicas de março da zona euro, o valor final do índice de confiança dos consumidores de março da zona euro e a estimativa inicial da taxa anual do CPI de março na Alemanha.

Ouro/Dólar

Na última sexta-feira, o ouro oscilou e subiu, fechando ligeiramente em alta no dia; a cotação à vista negociava perto de 4526. Para além do suporte que veio da recompra dos vendidos (short covering), o sentimento de aversão ao risco desencadeado pela tensão persistente no Médio Oriente também deu algum suporte ao ouro. No entanto, as expetativas de aumentos de taxas da Reserva Federal a aquecer limitam o espaço para a recuperação do ouro. Hoje, deve-se observar a resistência perto de 4600; o suporte situa-se perto de 4450.

Dólar/Iene

Na última sexta-feira, o par dólar/iene oscilou e subiu, ultrapassou o nível 160 e renovou máximas de 20 meses; a cotação à vista negociava perto de 159,80. O Índice do Dólar, ao ultrapassar o nível 100 com base na procura de refúgio no mercado e no suporte das expetativas de aumentos de taxas da Reserva Federal, é a principal razão para sustentar a subida da cotação. Contudo, as expetativas de aumentos de taxas do Banco do Japão e a preocupação com uma nova intervenção do Banco do Japão no mercado cambial limitam o espaço de subida da cotação. Hoje, deve-se observar a resistência perto de 160,50; o suporte situa-se perto de 159,00.

Dólar/Dólar canadiano

Na última sexta-feira, o par dólar/dólar canadiano oscilou e subiu, fechando ligeiramente em alta no dia; a cotação à vista negociava perto de 1.3890. O Índice do Dólar, ao ultrapassar o nível 100 com base na procura de refúgio e no suporte das expetativas de aumentos de taxas da Reserva Federal, é a principal razão para sustentar a subida da cotação. Além disso, dados económicos do Canadá com desempenho fraco também deram algum suporte ao par. No entanto, a subida contínua do preço do petróleo bruto limita o espaço para a subida da cotação. Hoje, deve-se observar a resistência perto de 1.4000; o suporte situa-se perto de 1.3800.

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Responsável: Chen Ping