Órgão Nacional de Dados define o "Economia de Morfemas"! Lista dos principais Ações das três etapas principais revelada

25 de março de 2026, o mercado A-share acolhe um novo termo quente — “economia de tokens”; os conceitos relacionados explodem em toda a linha. Empresas cotadas como Lütong Electronics, Oryed e várias outras fecham fortemente em máximos diários com alta contínua. Em simultâneo, o índice CSI 300 regressa aos 3900 pontos, e no mercado inteiro mais de 4800 ações sobem. Em 26 de março, empresas como Higgway Information, Oryed e Lütong Electronics continuam a ser muito ativas.

Do ponto de vista da informação, em 25 de março de 2026, o director do National Data Bureau, Liu Liehong, estabeleceu formalmente a tradução em chinês de Token como “词元” e clarificou que se trata de “um ponto-âncora de valor na era inteligente” e de “uma unidade de liquidação” que liga necessidades tecnológicas e comerciais. Ele também apontou que o volume médio diário de utilização de tokens na China está a registar um crescimento exponencial. No início de 2024 era de 1000 mil milhões; no fim de 2025 atinge 100 biliões; em março de 2026 ultrapassa 140 biliões, com um aumento de mais de mil vezes em dois anos.

Então, por que razão a “economia de tokens” consegue acender o mercado A-share? Neste artigo, vamos explicar o conceito de economia de tokens por dois ângulos: alocação de capital e transformação da indústria.

Token — “moeda corrente” no mundo da IA

De acordo com a definição oficial do director do National Data Bureau, Liu Liehong, “token” (Token) é a unidade mínima de informação que os grandes modelos processam para textos. Se compararmos os grandes modelos a uma máquina inteligente de funcionamento preciso, então token é “cada unidade de electricidade” que faz essa máquina consumir. Quer seja em cada conversa homem-máquina, quer seja na geração de cada frame de imagem ou vídeo, na essência, trata-se do consumo e da circulação de tokens.

Em termos de mensuração, os tokens formam a “moeda universal” do mundo da IA. Segundo estatísticas da comunidade técnica Programming Lion (w3cschool), no contexto chinês, 1 token corresponde aproximadamente a 1,5 a 1,7 caracteres chineses. Isto significa que um artigo de mil caracteres, quando “absorvido” por um grande modelo, será decomposto em cerca de 600 a 700 tokens.

Com base nisso, surge a “economia de tokens”, que destrona de forma total o dilema tradicional de rentabilidade das empresas de grandes modelos. No passado, as empresas ficavam atoladas em entregas de projetos com ciclos longos e difícil conversão em receita, e em desenvolvimento personalizado — e o mercado chamava-lhe “competição de queimar dinheiro”. E o aparecimento da economia de tokens marca a travessia histórica do modelo de negócio de “vender modelos” para “vender quantidade”.

Vejamos um exemplo: uma aplicação de apoio ao cliente por IA. Sempre que processa uma consulta do utilizador, consome uma quantidade determinada de tokens. Quanto mais frequente for o uso por parte dos utilizadores, maior é a receita da empresa. A receita já não depende de entregas de projetos com longos ciclos; passa a depender do tamanho da escala de interações em simultâneo e em tempo real. É como a “economia de tráfego” na era da internet móvel — os tokens são a “moeda do tráfego” no mundo da IA.

Da capacidade de computação às aplicações: quais são as principais ações A da economia de tokens?

À medida que esta nova forma de economia se estabelece, as empresas cotadas no país estão a acelerar a construção do ecossistema de “tokens”, em torno da produção, utilização, distribuição e liquidação de tokens. Assim, neste artigo, vamos organizá-lo por três dimensões: infraestruturas de capacidade de computação na cadeia a montante, a transmissão e escalonamento de tokens na cadeia intermédia, e, a jusante, os cenários de aplicação e a materialização de serviços, para lhe apresentar as principais referências em ações A do conceito de economia de tokens.

_A montante, a infraestruturas de capacidade de computação é a base central para a produção de tokens; é também onde o fluxo de capital da locação de capacidade de computação é mais concentrado. A Choice mostra que 16 ações ligadas à locação de capacidade de computação subiram todas no último 1 semana, com a maior subida acima de 33%. E à medida que a explosão da procura de tokens eleva diretamente os custos de capacidade de computação, o mercado de locação de capacidade de computação já entrou num ciclo de aumento de preços. Desde 2026, as rendas de GPUs avançadas como a Nvidia H200 e H100 aumentaram em cadeia (mês sobre mês) 15%-30%; desde março, a Tencent Cloud, Alibaba Cloud e Baidu Cloud também aumentaram sucessivamente os preços. _

_A intermédia, as plataformas assumem funções-chave como distribuição de tokens, faturação e escalonamento de capacidade de computação. Entre elas, o segmento de CDN e transmissão de rede beneficia da procura por distribuição em larga escala de tokens; as plataformas de escalonamento de capacidade de computação tornam-se no “contador inteligente” para faturar tokens; os módulos óticos e os switches formam a espinha dorsal firme da rede de capacidade de computação. _

_A jusante, são os domínios de aplicação. As empresas cotadas, apoiando-se nas vantagens do setor, promovem a integração da tecnologia de tokens com cenários verticais. Os pontos de atenção nos domínios de aplicação a jusante devem focar-se em: primeiro, a necessidade real do cenário (alta frequência, alta afinidade); segundo, a escala dos utilizadores (a base de consumo de tokens); terceiro, o grau de maturidade da comercialização (se já atingiu receitas em escala). _

Gigantes tecnológicos nacionais e estrangeiros disputam espaço nos “fabrico de tokens”

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Os gigantes tecnológicos globais já farejaram primeiro a oportunidade desta mudança. _

O fundador e CEO da Nvidia, Huang Renxun, apresentou “Token economics” na conferência GTC de 2026. Ele previu: “No futuro, os centros de dados não serão mais depósitos para armazenar ficheiros, mas sim ‘fábricas’ para produzir tokens. Os computadores já começaram a transformar-se em fábricas que geram receita; os produtos produzidos por essas fábricas são os tokens que as pessoas estão dispostas a consumir.”

Em seguida, Huang Renxun indicou ainda que os tokens vão surgir em camadas: “Existem produtos inteligentes de altíssimo nível, ou seja, alguns tokens destinados a usos específicos, e as pessoas pagarão por isso. Por exemplo, alguém poderá pagar 1000 dólares por cada milhão de tokens; este tipo de situação aparecerá muito rapidamente.”

_Em 16 de março, a Alibaba estabeleceu oficialmente o grupo de negócios Alibaba Token Hub (ATH), com o CEO do grupo, Wu Yongming, diretamente responsável. O objetivo central é “criar tokens, transportar tokens e aplicar tokens”. A Open Source Securities apontou que se trata de um ajuste da estratégia de IA da Alibaba, passando de capacidades de modelo para a economia de tokens, comprovando que o modelo de negócio subjacente da indústria de IA está a mudar para o ciclo de monetização tokenizada. _

_No dia 19 de março de 2026, o vice-presidente sénior da Huawei, Li Peng, na conferência 2026 da Huawei China Partners, prevê que até 2030 a dimensão das indústrias ligadas à IA na China ultrapassará 10 biliões de yuan. Li Peng salientou que o consumo médio diário de tokens na China já subiu para 180 biliões; em média, nasce um novo modelo a cada 1,5 dias. O consumo de tokens está a impulsionar um crescimento explosivo na ligação e na computação, tornando-se no combustível direto para a expansão da escala da indústria de IA. _

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