SpringLi Medical Relatório de 2025: Lucro líquido ajustado com aumento de 170,29%, fluxo de caixa operacional passando de negativo para positivo, atingindo 405 milhões de yuan

Interpretação dos principais indicadores de resultados

Receita de exploração: crescimento de 29,77% impulsionado pela coordenação entre operações internas e externas

Em 2025, a empresa alcançou uma receita de exploração de 1,046 mil milhões de yuan, um aumento de 29,77% em termos homólogos. O principal deve-se a dois impulsos principais: em primeiro lugar, o fornecimento estável de produtos do mercado de compras centralizadas (集采) no mercado interno, com crescimento contínuo das vendas; em segundo lugar, os resultados da expansão do mercado internacional, com crescimento contínuo das exportações. Por região, a receita no mercado interno foi de 557 milhões de yuan, um aumento de 23,20%; a receita no exterior foi de 488 milhões de yuan, um aumento de 38,18%. A taxa de crescimento das operações no exterior foi significativamente superior à do mercado interno, tornando-se um novo motor de crescimento.

Lucro líquido: lucro atribuível aos acionistas controladores +118,05% para 273 milhões de yuan

No período em análise, o lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa cotada foi de 273 milhões de yuan, um forte aumento de 118,05% em termos homólogos; o lucro líquido após dedução de resultados não recorrentes foi de 256 milhões de yuan, um aumento de 170,29%, com melhoria significativa da qualidade dos lucros. O crescimento do lucro líquido deve-se principalmente à expansão da escala da receita, à redução de custos e melhoria da eficiência internas e ao controlo razoável de resultados não recorrentes. Entre os resultados não recorrentes, o total ascendeu a 17,01 milhões de yuan, que inclui sobretudo subsídios governamentais, ganhos/perdas por variação de justo valor de ativos financeiros, entre outros.

Lucro por ação: lucros básicos por ação duplicam para 0,71 yuan

O lucro básico por ação foi de 0,71 yuan/ação, um aumento de 115,15%; o lucro por ação após dedução (扣非) foi de 0,67 yuan/ação, um aumento de 168,00%. Este crescimento está em linha, de forma quase correspondente, com o aumento do lucro líquido, refletindo a transmissão eficaz do crescimento da rentabilidade aos retornos aos acionistas.

Análise aprofundada da estrutura de despesas

Despesas com vendas: -17,51% para 198 milhões de yuan

Em 2025, as despesas com vendas totalizaram 198 milhões de yuan, uma queda de 17,51% em termos homólogos, principalmente devido à redução das despesas com expansão de mercado. Em termos de estrutura, as despesas com expansão de mercado foram de 115 milhões de yuan, uma queda de 29,03% em termos homólogos; os custos com remunerações de pessoal foram de 73 milhões de yuan, praticamente ao nível do período anterior. A taxa de despesas com vendas desceu de 29,81% em 2024 para 18,95%, com melhoria significativa da eficiência de vendas.

Despesas administrativas: +15,38% para 52,26 milhões de yuan

As despesas administrativas ascenderam a 52,26 milhões de yuan, um aumento de 15,38% em termos homólogos, principalmente devido ao aumento das despesas resultante da otimização da estrutura organizacional e da melhoria da eficiência operacional. Entre as quais, os custos com remunerações de pessoal foram de 28,91 milhões de yuan, um aumento de 14,77%; as despesas com instituições intermediárias foram de 5,65 milhões de yuan, um aumento acentuado de 120,13%, o que poderá estar relacionado com a necessidade de reforço de conformidade da empresa, operações de capital, entre outras.

Despesas financeiras: ganhos líquidos mais estreitos para 11,39 milhões de yuan

As despesas financeiras foram de -11,39 milhões de yuan (ganhos líquidos); em 2024 foram -17,07 milhões de yuan. Os ganhos líquidos ficaram mais “estreitos”. O principal deve-se às variações nos ganhos/perdas com câmbio. Entre elas, as receitas de juros foram 15,28 milhões de yuan, uma queda de 6,32% em termos homólogos; os ganhos com câmbio foram 3,68 milhões de yuan, enquanto em 2024 tinham sido perdas com câmbio de 1,78 milhões de yuan. As oscilações cambiais tiveram um impacto significativo nas despesas financeiras.

Despesas de I&D: -10,96% para 119 milhões de yuan

As despesas com I&D foram de 119 milhões de yuan, um decréscimo de 10,96% em termos homólogos, principalmente devido à otimização da gestão de I&D da empresa, à melhoria da eficiência da investigação e ao aumento da qualidade dos resultados. O montante total de investimento em I&D representou 11,33% da receita de exploração, menos 5,19 pontos percentuais face ao ano anterior, mas manteve ainda um nível elevado. Em termos de estrutura, os custos com remunerações de pessoal foram de 47,19 milhões de yuan, uma queda de 20,06%; as despesas com serviços técnicos foram de 28,79 milhões de yuan, um aumento de 31,80%, com o investimento em I&D a inclinar-se para a colaboração técnica externa.

Equipa de I&D e capacidade de inovação

Situação dos profissionais de I&D: otimização da estrutura da equipa

No período em análise, o número de profissionais de I&D da empresa foi de 277, representando 25,69% do total de trabalhadores; a remuneração total dos profissionais de I&D foi de 47,19 milhões de yuan, com remuneração média de 17,03 milhões de yuan, ligeiramente acima dos 16,67 milhões de yuan do ano anterior. Em termos de estrutura educacional, havia 3 doutorandos, 48 mestres e 144 licenciados; a proporção de talentos com formação elevada atingiu 70,40%, fornecendo suporte de talentos para a inovação contínua.

Qualidade do fluxo de caixa significativamente melhorada

Fluxo de caixa das atividades operacionais: de negativo para positivo, para 405 milhões de yuan

O saldo líquido do fluxo de caixa gerado pelas atividades operacionais foi de 405 milhões de yuan; em 2024 foi de -1,90 milhões de yuan, passando de negativo para positivo. Tal deve-se principalmente ao aumento do numerário recebido pela venda de bens no período, que subiu para 1,163 mil milhões de yuan, um aumento de 29,40% em termos homólogos, melhorando de forma evidente a capacidade de conversão de caixa do crescimento da receita.

Fluxo de caixa das atividades de investimento: saída líquida de 111,69 milhões de yuan

O saldo líquido do fluxo de caixa das atividades de investimento foi de -111,69 milhões de yuan; em 2024 foi uma entrada líquida de 55,84 milhões de yuan. O principal deve-se ao ajustamento da alocação de produtos de gestão financeira, à otimização da estrutura do capital investido; no presente período, o pagamento por investimentos em numerário foi de 1,755 mil milhões de yuan, e o resgate de investimentos em numerário foi de 1,689 mil milhões de yuan.

Fluxo de caixa das atividades de financiamento: saída líquida reduzida para 29,51 milhões de yuan

O saldo líquido do fluxo de caixa das atividades de financiamento foi de -29,51 milhões de yuan; em 2024 foi de -183,14 milhões de yuan. A saída líquida reduziu-se de forma acentuada. O principal deve-se ao ajustamento do calendário de pagamento de dividendos no período; o pagamento em numerário de dividendos e lucros foi de 18,73 milhões de yuan, significativamente inferior aos 171 milhões de yuan do ano anterior.

Avisos sobre fatores de risco

Risco de vantagem competitiva central: incerteza de I&D e de registo

Os produtos em desenvolvimento da empresa necessitam de passar por várias fases, como estudos pré-clínicos, ensaios clínicos e aprovações de registo, entre outras. O processo é moroso e dispendioso. Caso a I&D falhe ou o registo não seja aprovado, isso afetará o planeamento do produto e o potencial de crescimento. Ao mesmo tempo, a empresa tem desenvolvido novos materiais como tântalo poroso, ligas de magnésio e PEEK. Se não for possível industrializar ou se não receber reconhecimento do mercado, o investimento inicial poderá ser difícil de recuperar.

Riscos operacionais: intensificação da concorrência no mercado

Com o avanço acelerado da substituição por produção nacional, a concorrência entre marcas nacionais está cada vez mais acirrada. Se a empresa não conseguir captar com precisão as tendências do setor e não mantiver a inovação contínua, poderá ocorrer uma queda na quota de mercado, afetando a capacidade de gerar lucros.

Risco setorial: pressão do risco de queda de preços nas compras centralizadas

O programa de compras centralizadas do Estado continua a ser promovido. Os produtos da empresa poderão enfrentar o risco de redução de preços, afetando assim as margens brutas e a receita. Embora a empresa reaja assegurando fornecimento e expandindo o mercado, as mudanças subsequentes nas políticas de compras centralizadas ainda são incertas.

Risco do ambiente macro: impacto nas políticas de reforma do setor da saúde

Políticas de reforma do tipo compras baseadas em volume, reformas de pagamento DIP/DRG, entre outras, podem ajustar ainda mais os preços de consumíveis e de serviços médicos, afetando a capacidade de gerar lucros. Além disso, com o reforço da supervisão setorial, se a empresa não continuar a cumprir os requisitos de supervisão, isso terá um impacto desfavorável na operação.

Situação das remunerações de altos executivos e diretores

Remuneração do presidente antes de impostos: 59,24 milhões de yuan

No período em análise, a remuneração total antes de impostos recebida pelo presidente, Shi Wenling, da empresa foi de 59,24 milhões de yuan. Como principal gestor da empresa, a remuneração está em linha, de forma geral, com o crescimento do desempenho da empresa.

Remuneração do diretor-geral antes de impostos: 49,95 milhões de yuan

A remuneração antes de impostos do diretor-geral, Shi Chunsheng, foi de 49,95 milhões de yuan. Responsável pela gestão diária da operação da empresa, a remuneração reflete o valor do seu cargo e as suas responsabilidades.

Remuneração do vice-diretor-geral antes de impostos: até 114,85 milhões de yuan

A remuneração antes de impostos do vice-diretor-geral, Yue Shujun, foi de 114,85 milhões de yuan; Li XiWang, de 53,67 milhões de yuan. O ex-vice-diretor-geral, Zhai Zhiyong, recebeu 25,04 milhões de yuan. A diferença nas remunerações deve-se principalmente a diferenças nas responsabilidades do cargo, no tempo de exercício e nas contribuições de desempenho.

Remuneração do diretor financeiro antes de impostos: 13,45 milhões de yuan

A remuneração antes de impostos do diretor financeiro, Lu Hongyue (assumiu funções em maio de 2025), foi de 13,45 milhões de yuan. O ex-diretor financeiro, Li Yumei, recebeu 10,54 milhões de yuan. A remuneração está relacionada com o tempo de exercício e com os requisitos do cargo.

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Responsável: Xiao Lang Kuai Bao