Pressionada pelos hotéis Atour, a líder local Jinjiang Hotels faz uma segunda investida na bolsa de Hong Kong, com um faturamento de 13,8 bilhões de yuans no ano passado.

                        Quase nove meses depois, a Jinjiang Hotels ajustou agora o propósito da sua viagem rumo ao mercado das acções de Hong Kong.                        

O “gigante” da hotelaria lança um assalto ao IPO nas acções de Hong Kong.

Fonte da imagem: pixabay

No dia 27 de março, o grupo de cadeias hoteleiras Jinjiang Hotels (600754.SH), a maior cadeia nacional em termos de dimensão do número de hotéis, apresentou na Bolsa de Valores de Hong Kong um pedido de listagem no Main Board, com a Orient Securities International como patrocinador exclusivo.

Esta é a segunda vez que a Jinjiang Hotels ataca o mercado das acções de Hong Kong. Se conseguir listar-se nas H Shares, tornar-se-á o primeiro grupo hoteleiro na China a concretizar a listagem “A+H” até ao momento.

O prospeto mostra que, até 31 de dezembro de 2025, a Jinjiang Hotels tinha 14.132 hotéis já em funcionamento e 1.368.057 quartos já em funcionamento; destes, 613 eram hotéis próprios e arrendados, e 13.519 hotéis eram de franquia e de gestão; além disso, existiam 4.083 hotéis em construção para reserva.

Sabe-se que, atualmente, o portefólio da Jinjiang Hotels inclui 12 marcas core, nomeadamente Jinjiang Star, 7 Days, Magnolia White, Vienna Hotel, Vienna International, Lifu, Liyi, Kylia, Campanile, Zhefei, Xiya e IU; e 3 marcas de gama média/alta, Jinjiang Metropoles, Lirui e Libai.

À medida que a indústria hoteleira doméstica entra numa competição de stocks, as receitas da Jinjiang Hotels nos últimos três anos têm vindo a cair ligeiramente. Em 2025, a Jinjiang Hotels registou uma receita total de 13,81 mil milhões de RMB, menos 1,8% ano contra ano. No prospeto, a Jinjiang Hotels explica que a diminuição das receitas se deve principalmente ao encerramento de parte dos hotéis próprios e arrendados, bem como à redução do RevPAR.

Em 2023, 2024 e 2025, o lucro anual da Jinjiang Hotels foi de 1,28 mil milhões de RMB, 1,14 mil milhões de RMB e 0,99 mil milhões de RMB, respetivamente, e a margem de lucro líquido foi de 8,7%, 8,1% e 7,2%, respetivamente. A Jinjiang Hotels afirma que a redução se deve sobretudo à diminuição dos rendimentos não recorrentes provenientes da alienação de ativos e ao decréscimo das receitas devido ao impacto das condições atuais do mercado.

A partir de alguns dos principais indicadores também se pode perceber que, na operação do negócio principal, a Jinjiang Hotels enfrenta alguma pressão.

Em 2025, a taxa de ocupação do segmento de hotéis na China da Jinjiang Hotels foi de 64,6%, abaixo dos 65,2% de 2024, uma descida de 0,6 pontos percentuais; dentro disso, a taxa de ocupação dos hotéis de gama alta e acima, de gama média e de gama média-baixa caiu em graus diferentes, enquanto a taxa dos hotéis económicos subiu de 59,4% para 60,5%.

Face à taxa de ocupação, a queda do ADR e do RevPAR é ainda mais evidente.

Em 2025, o ADR (preço médio diário do quarto) do segmento de hotéis na China da Jinjiang Hotels foi de 239 RMB, menos 5,3 RMB do que em 2024, uma queda de aproximadamente 2,2%; o RevPAR (receita média por quarto disponível) registou 154,4 RMB no ano inteiro, menos 4,8 RMB do que em 2024, uma queda de cerca de 3%. Devido ao duplo efeito de queda da taxa de ocupação e dos preços dos quartos, a queda do RevPAR dos hotéis de gama alta e acima foi a maior: de 250,6 RMB para 234,1 RMB, uma descida de 6,6%.

Isto está em linha com a tendência geral atual da indústria hoteleira doméstica. Em 2025, com a feroz competição por quotas de mercado na indústria hoteleira, a maioria dos hotéis está numa situação de “aumentar a receita sem aumentar os lucros”; por exemplo, a Huazhu Hotels e o grupo Atour têm ambos enfrentado quedas na taxa de ocupação e no RevPAR.

O negócio no exterior da Jinjiang Hotels também tem merecido bastante atenção.

Atualmente, o grupo hoteleiro Louvre Hotels, de França, é uma parte importante do negócio no exterior da Jinjiang Hotels e também um dos resultados do seu início de expansão internacional. Em 2015, a sua antecessora Jinjiang Co. adquiriu integralmente o grupo Louvre Hotels com 1,288 mil milhões de euros, avançando assim plenamente para o mercado europeu e, rapidamente, passando a integrar o top 8 global em classificação de hotéis.

O prospeto indica que, atualmente, a contribuição do negócio no exterior da Jinjiang Hotels é de cerca de 30%. Em 2025, o negócio no exterior da Jinjiang Hotels gerou 3,85 mil milhões de RMB de receitas operacionais, uma queda de 9,6% ano contra ano; a sua percentagem no total das receitas foi de 27,9%. Ao mesmo tempo, os três principais indicadores operacionais dos hotéis de exploração do negócio no exterior registaram quedas, enquanto o segmento de hotéis económicos foi o que mais caiu no exterior.

No prospeto, a Jinjiang Hotels explica que a queda das receitas se deve principalmente ao facto de 2024, em França, ter sido um ano impulsionado pelos Jogos Olímpicos, que elevou a base de comparação, e a algumas obras de remodelação e upgrade de quartos em vários hotéis no ano passado.

No entanto, o negócio no exterior da Jinjiang Hotels ainda não contribui de forma bem-sucedida para lucros positivos. Segundo os relatórios financeiros anteriores, o grupo Louvre tem estado em prejuízo há vários anos consecutivos desde 2020; em 2024 registou um prejuízo líquido de 10,79 milhões de euros.

Vale a pena mencionar que, após ter atacado pela primeira vez o IPO nas acções de Hong Kong em junho do ano passado, quase nove meses volvidos, a Jinjiang Hotels ajustou agora o objetivo da sua “viagem” até ao mercado de Hong Kong.

No ano passado, numa deliberação do conselho de administração, a Jinjiang Hotels definiu claramente que, após deduzir as despesas de emissão relevantes, os fundos angariados com a emissão de ações destinadas a listagem em H Shares seriam utilizados, entre outros fins, para reforçar e expandir ainda mais o negócio no exterior, reembolsar empréstimos bancários e reforçar o capital de exploração, etc.

Anteriormente, a 9 de março, o conselho de administração da Jinjiang Hotels analisou e aprovou a “Resolução sobre o Ajuste do Plano de Utilização dos Fundos Angariados na Oferta Pública Externa de Ações H da Empresa”, na qual foi referido, com base nas necessidades de desenvolvimento do negócio da empresa e no progresso global do trabalho de emissão e listagem das H Shares, que o conselho concordou que, após deduzir as despesas de emissão relevantes, os fundos angariados com a listagem das H Shares seriam ajustados para: transformação digital integrada a nível global, reembolso de empréstimos bancários, aquisição de ativos-alvo de elevada qualidade relacionados com fusões e aquisições, capital de exploração e usos gerais da empresa, etc.

Comparando com a estrutura de utilização dos fundos angariados do ano passado, as principais alterações neste plano de angariação de fundos para o IPO em Hong Kong acrescentam dois novos eixos: “transformação digital integrada a nível global” e “ativos-alvo de elevada qualidade relacionados com fusões e aquisições”. Além disso, deixa de constar “expansão do negócio no exterior” como finalidade específica de angariação. Isto evidencia que este gigante hoteleiro poderá ter começado a repensar o foco de desenvolvimento do negócio e a estratégia de operações de capital.

Depois da Huazhu e da Atour a perseguirem de imediato, o antigo grupo hoteleiro Jinjiang poderá querer manter a sua posição competitiva através do caminho do capital.

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